新興經濟體紛紛加息 “貨幣保衛戰”效果仍待檢驗

Author:互易市場From:www.change888.com Date:2018-09-18 09:24:48

今年以來,新興市場貨幣兌美元輪番貶值。8月新興市場創下自2008年全球金融危機以來的最長拋售潮後,市場對新興市場出現系統性風險的擔憂愈發升溫。

  今年以來,新興市場貨幣兌美元輪番貶值。8月新興市場創下自2008年全球金融危機以來的最長拋售潮後,市場對新興市場出現系統性風險的擔憂愈發升溫。隨著全球貿易摩擦的加劇和後續美聯儲加息的預期走高,壹些新興市場國家的貨幣料將進壹步承壓。

  近日,主要貨幣危機國家紛紛推出加息等舉措,抑制通脹、捍衛本幣,新興市場貨幣有所企穩,貶值動能出現收窄跡象,MSCI新興市場貨幣指數也觸底反彈。但市場分析人士稱,加息等緊縮政策對從根本上解決危機影響有限,若想真正解決危機,還需更多提振投資者信心的動作。

  多家央行“放大招”

  本輪遭遇貨幣重挫的新興經濟體中,多家央行已經啟動“救市”措施。9月13日,土耳其央行不顧總統埃爾多安反對,高調宣佈加息625個基點,將基準利率由17.75%提高到24%,遠超市場預期。該決議公佈後,土耳其裏拉兌美元得到大幅拉升,十分鐘內飆升7%。當日土耳其股市也走高,土耳其伊斯坦堡100指數上漲2.38%,創近壹月新高。

  繼土耳其央行後,俄羅斯央行也在9月14日超預期加息:加息25個基點,將基準利率由7.25%上調至7.50%,這是自2014年以來俄羅斯央行的首次加息。受此消息影響,俄羅斯盧佈匯率也短線走強。俄羅斯央行稱,未來為了紓解匯率動蕩和限制通貨膨脹,不排除繼續加息的可能性。

  土耳其和俄羅斯相繼推出比市場預期更為強硬的加息舉措,有可能給其他陷入貨幣危機泥潭的國家形成“示範效應”。

  國際銀行和資產管理集團Investec Bank分析師稱,南非央行很可能會在本月20日召開的會議上,跟隨土耳其和俄羅斯的加息步伐,提振位於兩年來低位的蘭特,加息幅度預計為25個基點。

  此外,今年以來兌美元貶值超50%、新興市場貨幣錶現最差的國家阿根廷,即將於本月19日公佈二季度GDP數據,美銀分析師稱,受幹旱、貨幣貶值等因素影響,其經濟數據預計會出現較多幅度萎縮。阿根廷央行為控制通脹和比索跌勢,將計劃減少流通在外的短期Lebac債券以削減市場流動性。

  今年以來兌美元貶值超20%,新興市場貨幣錶現中倒數第三的巴西,也將於19日公佈利率決議,有分析稱,受貨幣貶值、燃料及運輸價格上漲等多重因素影響,巴西通脹率高企,市場正在評估其三年來首次加息的可能性。

  受新興市場貨幣危機波及程度較高的東南亞最大經濟體印度尼西亞,今年已經上調四次利率,纍計提高125個基點。另外,印度央行8月也將基準利率上調至6.5%,為兩年來高位,摩根大通經濟學家稱其貨幣政策可能在未來幾個月進壹步收緊。

  新興市場信心仍待提振

  從目前來看,加息普遍成為遭受匯率危機的新興經濟體的應急舉措,但這能否說服投資者“不離場”仍是個問號。對於土耳其的狀況,在線交易商Capital Index研究主管Kathleen Brooks稱,大幅加息長期來看不太可能給裏拉帶來較好的恢復,央行此舉並不能產生實質性的影響;除非投資者的信心得以提振,目前危機狀況仍不會改變。富達國際基金經理Paul Greer也認為,土耳其重新贏得市場信任的戰役遠未結束;高盛全球外匯策略聯席主管Zach Pandl對裏拉的穩定性錶示樂觀,但仍錶示考慮到經濟的放緩,土耳其的未來仍有其他挑戰需要面對。

  摩根大通資產管理公司新興市場基金經理Diana Amoa錶示,加息是在正確方嚮上具有決定性意義的第壹步,但是否保持加息直至通脹開始回落仍需要進壹步觀察。新興市場基金經理Mark Mobius認為,央行加息不是從根本上解決危機的方法,真正的解決方法是通過完善本國經濟提振信心。

  市場人士分析稱,目前新興市場貨幣站在了“資產估值窪地誘導走強”與“美元打壓進壹步走低”的十字路口。隨著美聯儲即將加息成為大機率事件,美元強勢仍在持續,短期內新興市場貨幣料將繼續承壓。然而,新興市場還並沒有出現“系統性危機”。印度、俄羅斯、印尼等國,即使出現大幅的貨幣貶值,但因其經濟基本面依舊良好,財政赤字的規模較小且未見貿易赤字,依然有自我調整能力及應對外部不確定性的彈性。

  花旗集團分析稱,新興市場貨幣目前或已“超跌”,有望實現反彈,因此看好新興市場的風險調整回報,認為對於部分基本面較好的新興市場來說,目前的超跌或許提供了“逢低買入”的時機。

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