英國通脹意外下跌,央行加息承諾恐泡湯?未來如何走還得看脫歐結果

Author:管理員From:www.change888.com Date:2019-09-19 17:49:48

英國通脹意外下跌,央行加息承諾恐泡湯?未來如何走還得看脫歐結果

  9月18日(周三),英國國家統計局公佈的官方數據顯示,英國8月份CPI大幅下滑,有望未來幾個月為陷入睏境的經濟提供支撐,但該數據也令英國央行難以實現加息承諾。過去壹個月,英國央行跟隨其他央行降息的壓力已明顯減輕,政治、金融市場和經濟領域都釋放出樂觀信號,因此分析師預測英國央行9月19日維持0.75%利率不變,但不會對近期願景給出新的指引。未來央行政策很大程度上取決於脫歐劇情如何演變。
  
  英國8月份CPI疲軟,英國央行或更為鴿派
  
  數據顯示,英國8月CPI年率僅為1.7%,低於2.1%的前值和1.8%的預期值;8月核心CPI年率僅為1.5%,也低於1.9%的前值。
  
  凱投宏觀的分析師維沙烏地(Andrew Wishart)錶示,強勁的工資增長仍未能對物價產生影響。近期沙烏地石油生產的中斷似乎也不會大幅推高英國CPI。即使油價從每桶60美元持續上漲至65美元,到年底也只會使CPI上升0.1個百分點。我們懷疑,沙烏地的石油產量將很快恢復,導緻油價在年底前回洛至每桶60美元。這至少可能讓英國央行9月19日會議更為鴿派。
  
  英國整體和核心CPI都不及英國央行2%的目標水準。萬神殿宏觀經濟公司(Pantheon Macroeconomics)英國首席經濟學家圖姆斯(Samuel Tombs)錶示,今年英國整體CPI可能仍低於2%的目標位。盡管如此,英鎊最近的貶值錶明,到2020年上半年,核心商品通脹率將從8月份的0.4%升至1.5%左右,將整體CPI推升0.3個百分點。此外,我們預計服務公司將對最近單位勞動力成本的飆升做出反應。因此,2020年英國CPI似乎仍將回升至年2%的目標位,然後略高於這壹水準,這確保了只有經濟大幅下滑時,才會促使貨幣政策委員會再次降息。”
  
  英國經濟正面臨國內政治不確定性、以及全球經濟增長放緩的壓力,在這種情況下,通脹壓力正在消散。乍壹看,這種情況都可能使英國央行“持續收緊貨幣政策”的承諾難以維持。
  
  自2017年以來,英國央行壹直錶示,未來幾年通脹將反復考驗2%的目標位,為了防止CPI長時間高於目標位,英國央行有必要穩步加息。
  
  然而,考慮到全球經濟疲軟狀況,外加英國8月份CPI意外下跌,未來幾個月的情況可能繼續令人失望。英國央行調整利率通常和通脹願景有關,而通脹對經濟增長和許多其它因素都很敏感。
  
  圖姆斯還指出,過去壹個月,英國央行跟隨其他央行降息的壓力已明顯減輕。政治、金融市場和經濟領域都釋放出樂觀信號。他期待英國央行19日維持0.75%利率不變,但不會對近期願景給出新的指引。他仍然認為,英國央行下壹步動作是加息,但要等到2020年第三季度才會進行,且只有在避免無協議脫歐的情況下這樣做。”
  
  英國脫歐結果將決定英銀下壹步政策行動
  
  2018年,英國的GDP增速從1.8%放緩至1.4%,2019年還將繼續放緩。市場達成的共識是,2019年英國GDP將增長1.2%,盡管這在很大程度上將取決於第三和第四季度的錶現。
  
  在今年頭幾個月,英國GDP增長0.5%,但在第二季度收縮了0.2%。如果今年還想實現1.2%的增速,下半年經濟需要穩健增長。
  
  制造商庫存的變化推動英國經濟第二季度下滑,因為企業紛紛拋售庫存,防範原先設定的3月29日英國脫歐日期後,港口可能因延誤而出現囤積的現象。
  
  萬神殿宏觀經濟公司的分析師圖姆斯錶示,在10月31日的最後脫歐期限之前,類似的準備工作應該會使第三季度的增長率提高到0.4%。低通脹未來幾個月有助提振經濟增長。但是,如果圖姆斯的預測正確,即英國第三季度庫存增長,這意味著第四季度庫存流失將再次拉低GDP增長。
  
  瑞銀經濟學家韋爾奇(John Wraith)稱,英國壹些較為疲軟的經濟指標繼續令人擔憂,比如PMI繼續徘徊在關鍵的50.0水準之上,但勞動力市場依然樂觀,核心工資增速正以2008年5月以來最快的速度增長。他錶示,英國脫歐將決定英國央行的下壹步政策,只有在脫歐結果出爐後才能明朗。

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