中原標準時間10月22日，通用電氣(12.56, 0.18, 1.45%)119年的股息是這家曾經可靠的公司內部的驕傲。但通用電氣已不再可靠。這家綜合企業的財務狀況惡化——債務高企，盈利能力迅速萎縮——可能迫使通用電氣新任CEO拉裏-卡爾普（Larry Culp）削減股息。

　　華爾街看多和看空通用電氣的人士似乎唯壹壹緻同意的壹點是，股息將被削減。

　　巴克萊分析師Julian Mitchell本周在與70多家金融機構討論通用電氣後，緻信客戶稱：“我們交談過的所有人都預期股息將大幅削減。”

　　盡管Mitchell看好通用電氣，但這位巴克萊分析師認為卡爾普將削減80%的股息。“可能更高。”他寫道。

　　通用電氣去年11月已將股息減半，給公司的退休人員和大量拖家帶口的股東造成了打擊。值得註意的是，前兩次通用電氣不得不削減股息的是大蕭條和2009年金融危機期間。

　　削減派息目前很少見。美國企業從蓬勃發展的經濟和巨大的減稅中獲得了大量的現金，他們像發糖果壹樣分發紅利。

　　標準普爾道瓊斯(25444.3398, 64.89, 0.26%)指數的Howard Silverblatt錶示，今年迄今為止，至少有291家標普500指數成份股公司已調高股息。Silverblatt稱，只有兩家標普500指數成分股公司削減股息。

　　問題是，即使通用電氣減少了股息，每年仍要損失42億美元。派息吞噬了通用電氣預計的大部分或全部自由現金流。由於其電力部門不斷下滑、金融部門陷入睏境，該公司的自由現金流已大幅縮水。

　　本月早些時候，標準普爾全球評級公司（S&P Global Ratings）下調了通用電氣的信用評級，並將此次派息列為削減債務的主要杠桿。

　　如果通用電氣繼續推進剝離盈利的醫療保健部門的計劃，其盈利能力將再次受到打擊。

　　“通用電氣需要資金，” Gordon Haskett Research Advisors分析師John Inch說。“很多人實際上希望削減股息，因為很明顯，公司目前有嚴重的現金問題。”

　　然而，進壹步削減股息可能會加速持有通用電氣股票的大部分股東的撤離。摩根大通(107.91, -0.18,-0.17%)分析師C． Stephen Tusa估計，通用電氣約60%的股票由散戶和被動資金持有。

　　Neuberger Berman的全球股票研究董事總經理Martin Sankey說，“通用電氣的許多員工和退休人員都持有該公司的股票，這尤其讓人痛苦。我對他們錶示同情。”

　　股息應該暫停發放嗎？

　　其他人則認為，卡爾普作為通用電氣首位外部CEO，他可以採取更激進的行動，包括可能全面暫停派息。這正是高盛(226.96, 2.01, 0.89%)在6月份提出的要求，原因是通用電氣負債纍纍。

　　Harbor Advisory投資總監Jack De Gan錶示，“他們將不得不取消股息。他們沒有資產負債錶來支撐。”直到去年秋天，該公司持有了近21年通用電氣的股票。

　　通用電氣在10月30日財報PO前拒絕置評。通用電氣此前曾承諾將股息支付和對公司的投資組合“更加平衡”。

　　這在很大程度上取決於卡爾普是否會貫徹其前任約翰-弗蘭納裏（John Flannery）提出的剝離醫療保健部門的計劃。該公司已承認，剝離醫療保健業務將迫使其“調整”股息，以應對更小的現金流。

　　“黑匣子”

　　削減股息，甚至停牌，可能都無法解決通用電氣的所有財務問題。投資者尤其擔心通用金融，這家金融機構因保險損失和對其次級抵押貸款業務的調查而備受煎熬。

　　“通用金融是壹個黑匣子。”Inch說。

　　這就是為什麽Inch和其他分析師認為通用電氣可能會通過嚮公眾出售數十億美元的股票來認真探索其財務狀況。此舉將稀釋現有股東的持股。但這也可能減輕人們對通用電氣膨脹的資產負債錶的擔憂。

　　在弗蘭納裏的領導下，通用電氣否認需要進行股權融資。壹些分析師認為這是不明智的。

　　Melius Research首席分析師Scott Davis錶示：“他們的股票太便宜了，他們有資產可以出售，也有成本可以提取。”

　　通用電氣自2008年以來從未進行過股權融資。2008年金融危機期間，“股神”沃倫-巴菲特（Warren Buffett）出手相救。

　　“如果這艘船正在下沈，妳肯定不想跟著它壹起沈下去。所以，妳要堵住漏洞。”Inch說。

　　通用電氣不會永遠這麽幸運。如果這家公司在經濟繁榮和牛市中崩潰，那麽在下壹次衰退中它會是什麽樣子呢？