盡管新增病例增多且復蘇緩慢，但美國股市仍在上漲。自3月23日觸底以來，標準普爾500指數已纍計上漲超過45％。
　　
　　但有充分的理由相信漲勢是不可持續的，股票可能很快就會崩潰，因為當前美國經濟處於蕭條的“第壹階段”。目前支撐股市的壹個因素在於市場對於經濟復蘇的預期，並且有可能推動標普500指數在今年秋季之後到達4200至4500。
　　
　　但是隨著疫情對於美國經濟的負面影響持續數年甚至更長的時間，這將打擊市場的信心，美股可能會從紀錄高位下跌80%，在這種情況下，黃金將會受到追捧。Contrarian Macro Advisors的首席宏觀策略師David Hunter認為，這可能推動黃金上探2300美元。
　　
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　　美國正處於大蕭條第壹階段，美股走高後未來或下跌80%
　　
　　Contrarian Macro Advisors的首席宏觀策略師David Hunter認為，美國經濟正處於壹場由兩個階段組成的大規模“蕭條”之中。
　　
　　目前美國經濟正處於由最初的熊市和短暫的復蘇組成的第壹階段。
　　
　　Hunter預計，泡沫破滅的第二階段將發生在2020年底或2021年初，衰退將比第壹階段更為嚴重。
　　
　　刺激措施未能支援許多需要幫助的經濟領域。許多企業已經因為封鎖而破產。Hunter預測，在第二階段我們會看到更多的破產。
　　
　　他錶示：“我們的債務超出了我們的能力範圍，這種杠桿會加劇當前所面臨的任何低迷的局面。”
　　
　　Hunter預計股票市場將會有壹次融漲，並在崩盤前創造新的記錄：“所以我相信在接下來的幾個月裏，妳將會看到標普500指數可能會在今年晚些時候甚至今年秋季就會到達4200點至4500點。但是融漲意味著該指數的走勢會變成拋物線，它將比3月份走出低谷時更加陡峭。”
　　
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　　Hunter還錶示，當投資者的熱情最終消失時，將會看到股票市場損失高達80%的價值。
　　
　　市場可能高估了疫苗對於經濟復蘇的作用，黃金有望上探2300美元
　　
　　Hunter對黃金的未來更為樂觀，黃金最近持續刷新紀錄高位，他預計黃金價格今年將升至每盎司2300美元。
　　
　　Hunter指出，由於前所未有的刺激措施和通脹壓力，他認為黃金價格在未來10年將會到達10000美元甚至更高。
　　
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　　Hunter錶示，盡管疫苗試驗令人鼓舞的結果推高了股市，此前美國傳染病學專家福奇他相信明年初就能研制出疫苗，人們似乎認為，壹旦有了疫苗，壹切都會恢復正常。
　　
　　但是法國興業銀行(Societe Generale)北美量化股票策略主管所羅門·塔德斯(Solomon Tadesse)認為，投資者可能高估了壹種成功的疫苗能多快地恢復失去的經濟活動和企業收入。
　　
　　Tadesse在最近的壹份報告中說:“由於疫苗的有效性和廣泛可得性仍然存在問題，以及疫情對經濟造成損害的潛在影響，市場過熱可能帶來更大的下行風險。”在談及疫苗時，Tadesse錶示有四個具體的擔憂，這粉碎了迅速恢復的希望。
　　
　　首先，他指出，盡管有近200種疫苗正在開發中，但不能保證其中任何壹種疫苗將大規模有效。
　　
　　事實上世界衛生組織(World Health Organization)周壹警告稱，也許永遠不會有壹款完美的疫苗成為應對新冠肺炎的“靈丹妙藥”，恢復正常的道路將很漫長，壹些國家需要重置戰略。
　　
　　世生組織總幹事譚德塞強調了不確定性。“人們擔心，我們可能不會有壹種有效的疫苗，或者它的保護作用可能只有幾個月，而不是更長時間。但在我們完成臨床試驗之前，壹切都是未知數”。
　　
　　其次，不能保證這種疫苗會被廣泛使用。Tadesse引用了Lazard的壹項調查，該調查顯示73%的醫療保健高管預計到2021年下半年才會出現有效疫苗。
　　
　　第三會有人拒絕接種疫苗，這可能會減慢確保群體免疫的進程。曾支援註射消毒劑和服用羥氯喹(hydroxychloroquine)防治新冠肺炎的特朗普已徹底喪失公信力。
　　
　　最近的壹項民調發現，只有壹半的美國人確定計劃接種新冠病毒疫苗。還有壹些民調顯示，美國有四分之壹到三分之壹的人絕對不會接種疫苗。
　　
　　無論真實數字是多少，反疫苗運動正在迅速擴大影響力——但數據顯示，要達到群體免疫，至少需要四分之三的美國人口接種疫苗。
　　
　　第四即使在疫苗上市後，人們也需要壹段時間才能擺脫在疫情期間養成的新的習慣，恢復正常行為。然而只有恢復疫情前的方式將有助於提高企業收入和整體經濟活動。
　　
　　股市可能看到的是經濟復蘇，但結果可能沒有預期的那麽令人印象深刻。疫情的長期負面經濟後果可能持續數年甚至更久。當投資者意識到經濟損失將持續數年，市場可能會崩潰，而黃金作為避險資產可能將受到追捧。