周壹（5月11日）上海原油價格下跌。主力契約SC2006，以243.3元/桶收盤，下跌4.1元，跌幅為1.66%。隨著美油6月契約進壹步臨近交割，投資者對儲油空間耗盡的擔憂重燃，此外，市場開始擔憂爆發第二波新冠疫情。美國官員周日稱，白宮已開始與國會兩黨議員展開非正式討論，研究新壹輪新冠疫情紓睏立法將包含哪些內容，並預測在未來數月美國將流失更多工作崗位。韓國周日警告稱可能會出現第二波新冠肺炎疫情；就在德國領導人放松社會限制的幾天後，新感染數再次加速。英國首相約翰遜中原標準時間周壹淩晨錶示，新冠疫情的封鎖尚未結束，呼籲人們對風險“保持警惕”，他同時也提出了逐步放寬相關措施的計劃；英國經濟活動多數已因抗疫措施而關閉了七周。
　　
　　美國石油生產商減產，鉆井平臺數量降至創紀錄低點，同時更多的州開始放松為阻止冠狀病毒大流行蔓延而實施的封鎖舉措；為應對由冠狀病毒疫情導緻的燃料需求崩潰，能源行業削減產量和支出，本周活躍石油和天然氣鉆井平臺數量減少了34個，降至374個，為有紀錄以來80年的歷史低點；北美石油企業停產速度快於分析師預期，並有望在6月底減產約170萬桶/日；Ritterbusch總裁Jim Ritterbusch在壹份報告中稱，過去幾周的漲勢壹直令人有點懷疑，因為冠狀病毒病例繼續增加和美國原油過剩狀況仍呈壹個陡峭的上升趨勢，下周的庫存報告可能會顯示美國庫存創紀錄；Lipow Oil Associates總裁Andrew Lipow稱，市場現在在等待更多的數據，以了解石油輸出國組織(OPEC)和以俄羅斯為首的盟友組成的OPEC+聯盟執行本月開始的創紀錄減產970萬桶/日協議的情況。
　　
　　交易綜述與交易策略
　　
　　上海原油價格下跌。主力契約SC2006，以243.3元/桶收盤，下跌4.1元，跌幅為1.66%。全部契約成交379840手,持倉增加990手至170031手。主力契約成交184514手,持倉減少1510手至33388手。
　　
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　　交易邏輯：盡管美國石油生產商減產，鉆井平臺數量降至創紀錄低點，但過去幾周的漲勢壹直令人有點懷疑，因為冠狀病毒病例繼續增加和美國原油過剩狀況仍呈壹個陡峭的上升趨勢，下周的庫存報告可能會顯示美國庫存創紀錄。
　　
　　支撐位：美油20整數關口獲支撐；INE原油220關口存支撐。
　　
　　阻力位：INE原油280阻力強勁；美原油30關口阻力強勁。
　　
　　交易策略：短線基本面多空各有，空頭建議背靠260做空，多頭建議背靠220做多。
　　
　　中國及海外消息
　　
　　【我國首個頁巖氣田纍計產量突破300億立方米】
　　
　　截至5月11日9時，我國首個頁巖氣田――中國石化江漢油田涪陵頁巖氣田纍計產量突破300億立方米，創造中國頁巖氣纍產新紀錄。目前，該氣田日產氣量達1700萬立方米，每天可滿足3400萬戶家庭的生活用氣需求，為加快國民經濟恢復、保障國家能源安全、建設美麗中國作出積極貢獻。（中國石化新聞網）
　　
　　【特朗普與沙烏地國王就新冠病毒、全球經濟以及能源市場進行了通話】
　　
　　特朗普與沙烏地國王在電話通話中壹緻同意全球能源市場穩定的重要性，並重新確認了雙方的國防夥伴關系。
　　
　　【中汽協：4月商用車產銷為歷史最高水準，重型貨車增長最快】
　　
　　中國汽車工業協會數據顯示，4月，商用車產銷分別完成51.4萬輛和53.4萬輛，為歷史最高水準，環比分別增長37.8%和37.7%，同比分別增長31.3%和31.6%。其中重型貨車增長最快，產銷分別完成17.5萬輛和19.1萬輛，同比分別增長48.3%和61%。
　　
　　【中汽協PO4月我國汽車產銷數據顯示，4月我國汽車銷量為207萬輛，同比4.4%；1-4月銷量為576.1萬輛，同比下降31.1%】中國4月汽車市場反彈力度低於預期，預計接下來兩個月國內汽車市場反彈力度會加大。
　　
　　【貝克休斯：美國石油鉆井數減少至11年新低】
　　
　　貝克休斯：在冠狀病毒導緻原油價格暴跌後，美國鉆井公司將石油和天然氣鉆井數量削減至歷史低點。
　　
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　　【中國石化在建最大煉化壹體化項目港口建成投用】
　　
　　來自中東的“凱名”號VLCC油輪安全靠泊中科煉化港口30萬噸級原油碼頭，順利接卸，標誌著中科煉化港口全面建成投用。位於廣東湛江東海島的中科煉化項目是中國石化在建的最大煉化壹體化項目，也是廣東省“十三五”重點建設專案。（人民網）
　　
　　【沙烏地阿美下調國內汽油價格，其中91號和95號汽油的價格分別降至0.67裏亞爾/升和0.82裏亞爾/升。該公司在壹份宣告中錶示，價格調整將自5月11日（周壹）起生效】
　　
　　【能源公司EOG：由於近期全球疫情導緻原油價格走低，EOG公司將關閉部分產量至少4個月，其中包括5月份將減產12.5萬桶/日】
　　
　　【原油市場觀察人士：美國石油鉆井數量今年迄今已下降57%，為2007年6月8日以來的最低水準】
　　
　　到12月，美國石油產量有望較上年同期下降250萬桶/日。美國頁巖油增長放緩、全球海上石油產量下降，加上到2021年石油需求將逐漸恢復正常將為未來幾年的油價提供支撐。
　　
　　【中石化集團發行30億美元境外債券，利率水準創新低】
　　
　　中石化集團官網消息，集團公司於5月7日完成3個年期合計30億美元的境外債券發行，平均年期11.7年，綜合利率2.66%，為公司債券歷史最低利率水準，也是今年以來最大規模的中資債券發行。中石化稱，此次發行是在國際油價暴跌和全球金融市場動蕩加劇的背景下，首筆投資級的中資企業美元債券發行。
　　
　　【芝商所將展開天然氣負價格測試，銀行賬戶持倉風險加大】
　　
　　芝商所稱，負價格測試將於5月11日開展，如果測試順利，天然氣期貨及部分精煉原有產品期貨均將如期被允許進行負價格交易。據了解，目前國內期貨市場還沒有上市天然氣期貨品種，不過國內工行和民生銀行有賬戶天然氣產品，其交易與賬戶原油產品類似。在中行原油寶穿倉發生後，工行、民生目前已暫停賬戶天然氣開倉交易，但持倉客戶的平倉交易和已經預設的轉期，以及連續產品份額調整均不受影響。（券商中國）
　　
　　【利比亞石油公司錶示，公司在MITIGA航空站的航空燃油油庫起火，消防員目前正在應對數起火災】
　　
　　【原油寶事件後續：中行理財產品募集失敗率上升】
　　
　　自4月23日爆發原油寶事件後，中行發售的理財產品募集失敗率上升，共有7只產品未達到募集成立條件而募集失敗。此前，該產品偶爾也會因為未達到募集成立條件而募集失敗，但未出現如此密集的情況。（界面）
　　
　　【沙烏地阿美據稱正在協商延後收購Sabic股權交易的款項支付】
　　
　　由於油價暴跌導緻公司財務遭遇壓力，沙烏地阿美據稱正在就進壹步延後收購國內化工巨頭沙烏地基礎工業公司(Sabic)股權交易的款項支付與有關方面進行初步磋商。據知情人士透露，國有沙烏地阿美眼下正在考慮延後嚮沙烏地主權財富基金PIF支付收購Sabic 70%股權交易的應付款項，並減少分期支付的首付金額。其中壹位因事未公開而不願透露姓名的知情人士說，這家石油巨頭同時還在考慮能否壓低這筆交易691億美元的原定價碼。眼下磋商仍處於初級階段，雙方能否達成協議目前還不清楚。
　　
　　【沙烏地阿拉伯將削減政府支出，計劃將增值稅提高兩倍至15%】
　　
　　沙烏地錶示因疫情帶來的低原油需求和低原油價格，加上衛生部門的額外支出，使政府財政承壓，很難在不影響中長期經濟的情況下應對這壹局面。此前沙烏地宣佈將增值稅由5%上調至15%，並削減1000億裏亞爾的政府支出。
　　
　　【國家能源局：20項具體舉措保障國家能源安全】
　　
　　① 央視網消息，國家能源局今天（5月9日）錶示，目前正在出臺落實包括推動東部老油氣田穩產，加快頁巖油氣、煤層氣等非常規資源開發，優化煤炭生產開PO局，推動能源協調互濟等20項具體舉措，保障能源生產、運行安全；
　　
　　② 同時，將開展電網運行、水電站大壩等重點設施安全監察，加強對重點地區、關鍵部位的油氣管道的監管 （證券時報）
　　
　　【據俄羅斯衛星網：伊朗準備與美國無條件交換囚犯】
　　
　　伊朗Khabaronline新聞網站周日援引伊朗政府發言人Rabiei的話錶示，伊朗已準備好與美國無條件交換囚犯，對此，華府方面尚未對伊朗提出的交換囚犯要求做出回應。他錶示，我們擔心被監禁的伊朗人的安全和健康，在疫情暴發之際，美國應對被關押的伊朗人的安全負責。美國和伊朗曾在2019年交換過囚犯，這是兩國之間罕見的合作。
　　
　　【中國央行：下壹步，人民銀行將繼續深化LPR改革釋放潛力，疏通市場利率嚮貸款利率的傳導通路，推動降低貸款實際利率，支援企業復工復產和經濟社會發展】同時，有序推進存量浮動利率貸款定價基準轉換，加強對轉換進度的監測，將金融機構存量企業貸款轉換進度納入MPA和合格審慎評估考核，預計在8月底前可基本完成轉換
　　
　　【穩中有升：4月鐵路貨物發送量2.67億噸，同比增0.2%】
　　
　　中國國家鐵路集團有限公司PO消息稱4月份，國家鐵路貨物發送量完成2.67億噸，同比增加54萬噸、增長0.2%，日均裝車14.6萬車，繼續保持3月份以來的高位運行狀態。今年1至4月份，國家鐵路纍計完成貨物發送量10.9億噸，同比增長2.4%，為疫情防控和經濟社會發展秩序加快恢復提供了可靠的運輸保障（經濟日報）
　　
　　【山東獨立煉廠重整裝置利潤維持在5個月內相對高位】
　　
　　自2020年4月初至今，山東獨立煉廠重整裝置利潤整體維持在上升後的區間震蕩階段。這段時間內，山東獨立煉廠重整裝置利潤整體維持在相對高位，主要是受到了加工原料石腦油價格先揚後抑，整體下滑。重整汽油、拔頭油、抽余油、戊烷油等主要產品與原料石腦油基本同步。因此，在這段周期重整裝置利潤實際高位波動空間不大。據卓創監測數據，截至2020年5月7日，山東獨立煉廠重整裝置理論利潤為375.07元/噸，處在近5個月內的相對高位。
　　
　　機構觀點
　　
　　【華泰期貨:運費暴跌促進油價反彈，但後續動力有限】
　　
　　在這壹輪油價反彈的過程中，運費的暴跌可能是容易被忽略但又及其重要的驅動因素。在4月份的最後壹周內，基準航線中東到亞太的油輪航線TD3從8美元/桶跌至2美元/桶以下，跌幅超過70%。從運費下跌背後的邏輯來看，沙烏地以及各中東產油國出口量的下降是主要原因，以沙烏地為例，其原油出口量從3月份的700萬桶/日增加至四月份的940萬桶/日再下降至5月份的600萬桶/日，相當於5月份之後沙烏地日均減少了近兩艘VLCC的裝船量。而在當前原油市場供需嚴重過剩，庫容吃緊的背景下，運費是決定浮倉囤油套利經濟性最核心的變數。也就是OPEC+減產對於原油市場的短期利多並非完全是減少供應來實現，更多是通過增加油輪的可用性以及降低運費來實現的。
　　
　　當前浮倉囤油的成本也決定了佈倫特原油的月差下限，在運費暴跌之後，浮倉囤油套利的利潤空間大幅增加，貿易商有更大動力增加現貨以及近月的買盤，我們也註意到佈倫特原油首行與六行月差從4月份底開始從10美元/桶反彈至5美元/桶，即在運費暴跌之後原油月差也跟隨反彈，而到目前為止，雖然月差收窄後套利空間收窄，但目前浮倉囤油仍有操作空間，這也意味著近期浮倉數量依然會持續增加。根據Vortexa統計，截至上周全球浮倉庫存數量近1.6億桶，而根據IEA測算，浮倉數量仍有可能增加1.5至2億桶，成為目前陸上庫容吃緊之後的主要庫容解決方案。
　　
　　但就從運費對原油市場的提振來看，目前運費已經回到歷史正常水準，繼續下跌的空間已經相當有限，而考慮到未來仍然依然需要浮倉囤油，可能意味著需要租用更新船齡的VLCC或者是更小船型的蘇伊士或者阿芙拉船等，這意味著套利成本的進壹步增加，因此運費所帶來的利好更多是免洗的，通過改善原油的月差結構來促進近月的反彈，但未來從成本結構上來看，很難驅動原油的進壹步反彈，我們認為油價未來反彈將會取決於供需再平衡的速度以及庫容上限，就目前來看這將會是壹個充滿不確定性且曲摺的過程。
　　
　　【石油公司CEO：油市未來兩年將保持波動和低價】
　　
　　① Aker ASA執行長Oyvind Eriksen錶示，今年到目前為止市場各個方面都錶現極端，在我們看來，原油市場要恢復平衡需要幾年的時間；所以我們的投資組合是為未來兩年高波動性和低油價做準備。我們的策略和目標是以盡可能最低的價格生產石油和天然氣，這樣才能應對高波動和低油價的未來願景；
　　
　　② 就中長期來看，Eriksen稱願景非常難以預期，“我們有風險看到新的不平衡，因為原油公司開始停止投資，當需求回升，可能長期將面臨無法生產足夠石油天然氣的挑戰，這可能是結構性轉變之壹。要保持盈利重要的是消減成本並提高效率。
　　
　　【荷蘭合作銀行：油市“至暗時刻”已過】
　　
　　① 佈倫特原油價格將穩定在30美元/桶，直至未來數周乃至數月內庫存開始正常化；
　　
　　② 最糟糕的價格波動已經過去，但油價復蘇還需要壹段時間，短期內油價難以維持在過高的水準；
　　
　　③ 預計隨著供需最終達到平衡，油價將在下半年上漲。因此，傾嚮於購買延期（遠期）原油契約。
　　
　　【成品油行情短期或橫盤整理】
　　
　　後市而言，國際疫情發展逐漸嚮好，加上原油減產正在落實，原油短期內或存有壹定上漲預期。不過下遊庫存水準依然高企，前期備貨消化有待時日，下遊購進能力有限。綜合而言，消息面或存壹定支撐，市場基本面難有明顯提振，預計短期內國內汽柴油或陷入橫盤整理，部分單位或試探性推漲報價，不過漲幅可能十分有限，下遊採購按需，購銷氣氛或維持清淡（經濟參考報）
　　
　　【美國頁巖油生產商Pioneer Natural Resources的執行長稱，預測今年油價將反彈至至少每桶45美元】
　　
　　① 燃料油需求猛減以及全球供應過剩拖纍油價在上月跌破每桶20美元，使得產油商削減產量，能源企業裁員數萬人。在這壹價格水準上，美國頁巖油生產商幾乎沒有能支付其生產成本；
　　
　　② 該公司執行長Scott Sheffield在與投資者的通話中稱，即便WTI和佈倫特油價反彈至每桶45美元，但由於債務水準高企，幾乎沒有美國產油商有能力擴大生產；
　　
　　③ Sheffield談及其頁巖油行業同僚稱：“當WTI和佈倫特油價介於45-50美元，可能只有壹些企業會成長。”
　　
　　④ Sheffield呼籲德州能源監管機構下令減產20%，以削減供應過剩。Pioneer公司計劃將大約3%的石油產量撤出市場，相當於每日7,000桶；公司石油和天然氣總產量較今年初設定的目標低了大約11%；
　　
　　⑤ 他說：“我們的優勢是能夠把我們所有的原油運到墨西哥灣沿岸，並大量出口。”他亦錶示：“由於缺乏通往出口中心的管道運輸，其它頁巖氣生產商更大比例削減了產量。”