美股創新高不能作為經濟強勁的有力依據
Author：互易市場From：www.change888.com Date：2019-07-13 10:08:21
決策者、金融業銷售、市場評論員和記者往往會過度解讀股價的短期波動，來支援有關經濟成敗的簡單論述。
標普500指數周三首次突破3，000點，本月屢創紀錄收盤高位，導緻有關美國經濟強勁的大量評論出爐。
但它們大多忽略了股市持續上行趨勢已近持續了至少壹個世紀的事實，股指經常會創出紀錄新高。
專註於股市新高，是錯誤地將長期趨勢當做反映商業周期現狀和政策成敗的短期信號。
標普500指數今年迄今已八次收於紀錄高位，2018年為19次，2017年和2016年分別為62次和18次。
在過去90年，標普500指數及其前身每年平均有13天收於紀錄高位。
從1928年以來的很長壹段時間來看，該指數壹直處於非常明顯的上行路徑，期間只出現過相對溫和的幾次偏離情況。
1929、1937、2000以及2007年的牛市推動該指數遠遠高於趨勢水準，但隨後都出現了大幅修正，並恢復到趨勢水準。
回歸趨勢
鑒於股票是對公司剩余收入的壹種索取權，股市的趨勢錶現並不足為奇。
企業收入則與名義國內生產總值（GDP）有關。自大蕭條以來，名義GDP也趨嚮上升，當中有幾次相對較小的短期偏離，歸功於經濟實質產出增加和通脹。
名義GDP和股價估值持續攀升的趨勢，是被動型指數投資理論的基本面基礎。指數投資理論已經越來越多地取代了積極投資管理和選股策略。
因此，創紀錄的指數收盤點位對於證明經濟政策質量、經濟健康狀況或者所處的商業周期階段並無意義，盡管這類說法大行其道。
從另壹方面來說，正面或負面偏離趨勢也可作為對未來趨勢反轉風險的壹個早期警訊，因為這種偏離走勢通常在中長期內不可持續。
美國股價目前略高於趨勢水準，但偏離程度很小，市場出現異常的程度看起來並不像以往幾次那麽大。
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