四天凈投放5500億元！央行再加碼逆回購，“冷對”美聯儲加息
Author：互易市場From：www.change888.com Date：2018-12-20 11:52:04
繼昨日晚間宣佈創設TMLF工具，“定嚮降息”後，中國央行今日再度加碼逆回購操作，保持市場流動性充裕。從而“冷對”美聯儲加息，保持貨幣政策獨立性。
12月20日(周四)，央行早間公告稱，為對沖政府債券發行繳款等因素的影響，維護銀行體系流動性合理充裕，2018年12月20日人民銀行以利率招標方式開展了1500億元逆回購操作。
具體來看，此次逆回購操作包括1200億元7天期、300億元14天期，中標利率保持不變，分別持穩於2.55%、2.70%，因今日無逆回購到期，實現凈投放1500億元。
至此，本周四個交易日，央行公開市場操作實現連續凈投放，纍計凈投放資金5500億元。此前曾連續36個交易日暫停該操作。
值得壹提的是，就在周三晚間，央行還搶先美聯儲“半個身位”，宣佈創設定嚮中期借貸便利工具(TMLF)，TMLF資金可使用三年，操作利率比MLF利率優惠15個基點，目前為3.15%。由於本次TMLF利率低於MLF利率，此舉被市場理解為“定嚮降息”。
對於上述定嚮降息的原因，央行意圖也很明確，要進壹步加大對小微企業、民營企業的貸款支援力度。
同時，央行還在當日再增加再貸款和再貼現額度1,000億元人民幣。今年6月和10月，央行已先後兩次增加再貸款和再貼現額度1500億元，以加強精準滴灌、支援擴大對小微和民營企業的信貸投放，今年以來合計增加再貸款和再貼現額度達4000億元。
而與之相左的是，就在今日淩晨，美聯儲如預期壹樣宣佈再度加息25個基點，這是其年內第四次加息，也是2015年12月本輪加息周期開啟以來第9次上調利率，同時這也是1994年以來首次股市下跌情況下的加息。
不過根據會後的利率點陣圖來看，2019年加息預期則從此前的3次降為2次，與市場預期基本壹緻，但措辭遠不及預期“鴿派”。
美聯儲仍然認為，進壹步逐步上調壹些聯邦基金利率符合經濟活動的持續擴張。就業市場狀況仍舊強勁，經濟願景風險看來大緻均衡。
至此，在隔夜之間，中美之間的貨幣政策分歧明顯顯現。
中證報周四刊文評論稱，面對美聯儲再次加息，中國央行貨幣政策保持了獨立性，預計註重內部均衡的貨幣政策思路將延續，“寬貨幣+寬信用”的政策組合也將繼續推進。另壹方面，美聯儲加息節奏的放緩，也意味著中國貨幣政策寬松的外部約束明顯紓解，未來不排除央行進壹步降準、降息的可能，流動性環境仍將保持合理充裕。
中信證券固收認為，創設TMLF定嚮降息再次確認貨幣政策以國內經濟為重，是經濟基本面下行壓力較大的當下貨幣寬松逆周期調節的進壹步加碼。本次創設TMLF是央行在不降息和全面降息之間新增的選項，體現央行貨幣政策靈活性和操作的穩健。
國盛宏觀熊園團隊同時指出，“往後看，我們貨幣政策將繼續‘獨立寬松’，降息降準節奏上，我們預計，央行後續很大可能會下調公開市場操作利率，對應的本次定嚮降息之後大機率還會有第二次第三次，相比之下，全面降息(下調存貸款基準利率)的可能性就比較小了。與此同時，定嚮降準仍是央行可選項，預計最快明年壹月份。”
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