家庭配置資產的時候壹定要考慮外匯與黃金

Author:AdminFrom:www.change888.com Date:2018-04-24 14:54:59

從資產定價的角度看,中國高凈值家庭所配置的資產,很大部分都是國內資產或國內定價的資產,這些資產估值不便宜,多多少少存在泡沫,而外匯、港股、黃金等屬於在國內就可以投資的國際定價的資產,估值水準相對合理。

從資產定價的角度看,中國高凈值家庭所配置的資產,很大部分都是國內資產或國內定價的資產,這些資產估值不便宜,多多少少存在泡沫,而外匯、港股、黃金等屬於在國內就可以投資的國際定價的資產,估值水準相對合理。

資產配置——外匯與黃金

黃金幾仟年以來就是貨幣,到目前為止,還是最具有貨幣屬性的貴金屬,所以,我覺得黃金的貨幣屬性還會長期存在。全球貨幣都在超發,在過去100年中,美國的貨幣增速是美國GDP增速的2倍;2001-2008年,美國貨幣增速是GDP增速的3倍;2009-2015年,達到4倍。

2000-2016年,黃金上漲了300%,跑贏了美國房價,但跑輸了中國房價。不過,這並不代錶未來也將跑輸中國房價。此外,黃金量很有限,它不像石油那樣埋在地下深層可以抽上來,據2014年世界黃金協會公佈數據,地下總共存有黃金37.2億盎司(11.57萬噸)。在開採技術達到最高水準、金價足以覆蓋高成本開採的情況下,估計只有18.2億盎司(56608噸)黃金最終可被開採出並且進入供應流中。也就是說,按2015年黃金的開採量,最多只能開採17年就開採完畢。目前發現的新礦實際上是很難開採的,因為成本太高。搜索關註公眾號“空中營業廳”底部菜單:分享更多財富信息。

此外,從資產定價的角度看,中國高凈值家庭所配置的資產,很大部分都是國內資產或國內定價的資產,這些資產估值不便宜,多多少少存在泡沫,而港股、黃金等屬於在國內就可以投資的國際定價的資產,估值水準相對合理。

外匯也是我們需要考慮配置的資產。我們暫且不對人民幣匯率作任何評價,只是考察兩種美元指數的走勢:壹個是對歐元、日元、英鎊等7個主要國際貨幣的美元指數(Major);另壹個是對中國、俄羅斯、印度、巴西、南非、墨西哥等約20個新興市場國家貨幣的美元指數(OITP)。發現在1973-2016年這43年的時間裏,美元對7個發達國家貨幣僅貶值15%,分攤到每年幾乎沒有多少波動;但另壹個指數(OITP),即美元對新興市場國家貨幣從1973年至今升幅80倍。這說明從長期來看,新興市場貨幣的穩定性還是大有問題。

貨幣擴張規模過大既成事實  應該增大海外資產配置比例

就國內來講,倫敦金交易平臺貨幣規模過大是非常突出的問題。2004年,人民幣M2的規模不到美國的壹半,到了2009年M2則超過了美國,美國的M2超過了日本。到了去年,中國M2規模超過了美國與日本之和。有人可能會說,美元是國際貨幣,很大壹部分流到美國本土以外的國家,故美國本土的M2規模並不大。但是,中國拿著那麽多美元,最後不是大部分都流到美國去買美國的國債了?所以,全球的大部分美元還是流嚮美國以獲得投資回報,我們不能想當然地去看中美M2差異的問題。搜索關註公眾號“空中營業廳”底部菜單:分享更多財富信息。

上圖錶明,中國目前海外資產配置還是偏低,海外資產在居民總資產的佔比是1.6%,剔除房地產以後金融資產佔比是4.6%。不管將來人民幣錶現如何,我們海外資產配置比例過低都是壹個很扭曲的問題,因為我們已經是貨幣超級大國,而配置的資產幾乎都是本土資產,都是本幣資產,這有很大的風險。因此,擴大海外資產配置肯定是必要的。


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