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美國未指中國"操縱匯率" 稱今年央行直接幹預有限
Author:互易市場From:www.change888.com Date:2018-10-18 11:29:10
10月18日,美國財政部公佈半年度匯率報告《國際經濟和匯率政策報告》,並未將中國列為“匯率操縱國”。
10月18日,美國財政部公佈半年度匯率報告《國際經濟和匯率政策報告》,並未將中國列為“匯率操縱國”。美國財政部錶示,人民幣(6.9360, 0.0085, 0.12%)今年6月來貶值近7%,相對貿易加權壹籃子貨幣的匯率同期貶值了近6%,但“預計中國央行今年的直接幹預有限”。此外,六個國家被列在“觀察名單”之中,包括:中國、德國、印度、日本、韓國、瑞士。
美國財政部錶示高度重視中國的承諾,即不參與競爭性貶值,不以匯率為手段實現競爭目的。此外,這也包括中國會尋求更為市場化的經濟改革,這會支撐各界對於人民幣的信心。美國財政部長努欽也錶示,未未6個月將繼續監測和評估情況,包括通過與中國央行持續進行探討。離岸人民幣對美元壹度升破6.93,而後走弱。
2018年過去的三個季度,美元名義有效匯率升值5.6%,美元對主要發達經濟體和新興市場貨幣升值。2018年美國貿易赤字持續擴大,美國財政部錶示這反映了美國相較主要貿易夥伴更強勁的內需增長。第壹財經記者採訪各界專家學者,其也普遍錶示,人民幣今年的弱勢符合市場供求變化。此外,相比其他新興市場貨幣,今年人民幣的走勢實則並不弱。根據統計,年初至今,人民幣對美元貶值近6%,在亞洲貨幣中弱於日元、泰銖、馬來西亞林吉特(4.1540, 0.0050, 0.12%)、星加坡元(1.3774, -0.0008,-0.06%)、韓元,而在其他新興市場貨幣中,阿根廷比索、土耳其裏拉、印度盧比、南非蘭特、巴西雷亞爾的貶值幅度已經分別高達49.8%、34.9%、13.8%、12.9%、12.7%。
中國非“匯率操縱國”
此次,美國財政部錶示,盡管六個主要貿易夥伴國的貨幣操作需要密切觀察,但沒有壹個達到了相關“匯率操縱”的標準。
《匯率報告》始於1989年,由美國財政部提交並公佈,每半年壹次,其依據是《1988年綜合貿易和競爭力法案》和《2015年貿易便捷與貿易促進法案》。
美國財政部長努欽錶示,正在積極確保美國貿易夥伴不設立不公平的壁壘,確保自由、公平、互惠的貿易。其也評估稱,盡管人民幣今年貶值會加劇中美的貿易順差,但預計中國央行今年直接幹預非常有限。努欽錶示,“會繼續監測和評估中國貨幣操作,包括在未來與中國央行持續進行探討。”
報告稱,過去十年,人民幣整體在實際有效匯率、貿易加權匯率基礎上升值。這壹升值的態勢也令IMF改變了其對於人民幣的評估(此前為“適度低估”),並認為人民幣與經濟基本面相壹緻。“但過去幾個月人民幣對美元的貶值,也令人民幣對美元的名義匯率回到了10年前的水準。”
報告分析稱,6月中旬至今,人民幣貶值近7%,相對貿易加權的壹籃子貨幣匯率同期貶值了近6%。主要貶值壓力出現在6月中旬和8月中旬。從8月中旬至9月末,人民幣對美元維持6.8-6.9的區間波動。
此外,美國財政部錶示,從今年夏天以來,中國央行採用有限的工具來抑制人民幣貶值壓力,包括影響中間價水準以及壹些行政措施。“更廣義的指標顯示,中國國有銀行有小幅的外匯拋出行為,幫助抑制人民幣貶值壓力,盡管中國並沒有以過去的幹預方式來幹預人民幣貶值。”報告提及。
美元升值擴大貿易逆差
令美國擔憂的方面在於,今年美元的強勢升值加劇了美國對主要貿易夥伴的貿易逆差。然而,各界也普遍認為,這主要是因為貨幣政策分化和經濟分化所緻。
2018年過去的三個季度,美元名義有效匯率升值5.6%,基本漲幅抵消了2017年的多數跌幅,也達到了危機後的較高水準。報告稱,美元對主要發達經濟體和新興市場貨幣升值,尤其是巴西雷亞爾、英鎊(1.3098, -0.0005, -0.04%)、歐元(1.1499, 0.0001, 0.01%)、人民幣等。
究其原因,報告也提及,強勁的美國經濟和貨幣政策分化也扮演了重要角色,美國相對較高的利率水準吸引了資金流入,也令美元承受升值壓力。盡管如此,美國財政部認為,“值得擔憂的是,根據IMF評估,美元在實際有效匯率水準而言被適度高估(moderately overvalued)。在2018年的前三季度,美元實際有效匯率升值4.7%,這會加劇持續的貿易和經常賬戶失衡。”
2018年,美國貿易赤字持續擴大,這反映了美國相較主要貿易夥伴而言更強勁的內需增長。“美國與幾個主要貿易夥伴的雙邊貿易赤字處於非常高的水準。”報告稱。
2018年上半年,美國經常賬戶逆差佔GDP的2.2%,與2017年下半年水準大緻壹緻,小幅低於去年同期2.4%的水準。報告稱,名義貨物貿易逆差小幅擴張(2018年上半年同比小幅攀升260億美元),但佔GDP之比維持相對穩定。美國石油赤字降低至十年來最低水準,並在2015年下半年來維持在低於0.5%GDP的水準,國內生產擴大是主因。但非原油貨物貿易逆差就擴大到了GDP的4%。這反映了強勁的進口增長以及停滯的出口增速。
人民幣貶值是市場行為
第壹財經記者採訪各界專家學者後也發現,盡管今年人民幣貶值幅度較大,但這與市場供求相契合,美國財政部沒有什麽理由為中國貼上“操縱標簽”。
根據美國2016年實施的《2015年貿易便捷與貿易促進法案》,其中第701條是美國判定壹國為“匯率操縱國”的法律依據。當壹國滿足以下三個標準時會被認定為“匯率操縱國”:1、該經濟體對美國貿易順差超過200億美元;2、該經濟體經常賬戶順差佔GDP比重至少為3%:3、該經濟體持續單邊幹預匯率市場,規模佔GDP比重至少為2%。
如果壹個經濟體三個標準都滿足,則被認定為“匯率操縱國”;如果只滿足兩個指標,會被列入觀察名單;如果只滿足第壹個標準,但該經濟體對美國的總體貿易逆差貢獻較大,也可能被列入觀察名單。
按照美國財政部的現行技術標準來看,雖然中國符合第壹條,即中國對美國貿易順差超過200億美元(2017年中國對美貿易順差為2758億美元),但中國人民銀行參事盛松成此前對第壹財經記者錶示:“僅從中國的大量貨物貿易順差和美國的逆差來討論中美貿易失衡,而忽略兩國貨物貿易和服務貿易的全貌,是有失偏頗的。”
盛松成在接受採訪時錶示,2017年全年,我國經常賬戶順差1720億美元,其中貨物貿易順差4761億美元,較上年下降179.8億美元;服務貿易逆差2612億美元,較上年擴大170.4億美元,而美國是中國服務貿易逆差最大來源國。
就第二條評判標準而言,多家機構預計,中國經常賬戶順差可能會在2019年大幅下降,甚至轉為小幅逆差。例如,今年1~5月貨物貿易順差996.7億美元,同比下降26.8%,大幅縮水;1~5月服務貿易逆差1270億美元。可見,1~5月服務貿易逆差已超過貨物貿易順差。
渣打大中華區及北亞首席經濟學家丁爽對第壹財經記者錶示,預計2019年中國經常賬戶可能出現逆差,2018年預計經常賬戶順差降低至GDP的0.5%,2019年逆差幅度則為GDP的0.2%。
中國人民銀行行長易綱近期在2018年G30國際銀行業研討會發言時錶示,從國際收支來看,對外盈余在持續縮小。中國經常賬戶長期保持盈余,在2007年達到峰值,佔GDP的10%,此後逐年下降。今年上半年,經常賬戶出現赤字,全年可能小幅盈余,預計不足GDP的1%。以上錶明,中國經濟增長已主要由國內需求推動,消費和服務業成為主要驅動因素,對外盈余不斷縮小。
“經常賬戶基本平衡是好事,我們並不刻意尋求經常賬戶盈余。”易綱稱。
至於第三條(12個月內購買外匯總量佔GDP的2%),2015年、2016年中國的單嚮幹預是購買人民幣以維護人民幣的基本穩定,而近壹年來,央行已經不斷退出常態化幹預。
興業銀行首席經濟學家魯政委對第壹財經記者錶示,根據上述三條標準,美國沒有理由為中國貼上“匯率操縱”標簽。此外,人民幣匯率波動並非以推動出口為目的。
中國社科院世經政研究所國際金融室副主任肖立晟也對者錶示:“近期觀察收盤價和第二天的中間價就不難發現(二者偏離擴大),其實逆周期因子的成分也在不斷下降,未來匯率逐步走嚮靈活是央行希望看到的。”
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