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高盛:全球緊張局勢只是“浮雲”,下半年美股最大的風險其實是……
Author:AdminFrom:www.change888.com Date:2018-08-22 00:00:00
美股即將迎來史上最長牛市周期,高盛近日卻提醒投資者,攀升的成本可能會影響美股企業創紀錄水準的利潤,到2020年,利潤率可能維持在11%附近。
別只盯著全球局勢了,下半年的美股可能更需要擔心這個。
美股即將迎來史上最長牛市周期,高盛近日卻提醒投資者,攀升的成本可能會影響美股企業創紀錄水準的利潤,到2020年,利潤率可能維持在11%附近。
高盛在標普500指數公司收益分析的“褐皮書”中錶示,當前的利潤率正處於歷史最高水準。不過,這可能意味著利潤率觸頂,或者進入瓶頸期,“壓力正在以商品價格上漲、物流成本增加以及勞動力市場出現通脹等形式出現。”
值得註意的是,據高盛觀察,薪資增長也會影響利潤率。該投行的“薪資追蹤”顯示,薪資增速達到2.7%,增幅為2008年11月以來次高。二季度工資平均增長3.2%,是2007年四季度以來最高的季度均值。
高盛總結稱,企業管理層預計,這些壓力不會很快紓解,企業正在考慮以多種策略降低成本。
匯市方面,機構認為,斷言美元漲勢結束為時尚早;歐元/美元技術面願景有所改善;不建議追低英鎊;建議做空美元/日元;瑞士央行可能抑制瑞郎進壹步走強;澳元/美元進入盤整初期;紐元/美元進入盤整;短期美元/加元公允價值模型預估位於1.28-1.30。
商品方面,機構指出,金價在短期更可能趨於穩定。
此外,機構錶示,土耳其將持續受到外債睏擾。
斷言美元漲勢結束為時尚早
荷蘭國際集團錶示,除非美聯儲認定需要放慢加息步伐,否則美元的漲勢將不會逆轉。
道明證券提示稱,外匯市場似乎完全忽略了傑克森霍爾年會,而在市場過度看好美元的背景之下,本次會議十分重要,美元面臨非對稱風險,“我們的周期估值模型顯示,美元高估了2%左右。”鮑威爾可能透露對美聯儲貨幣政策框架變化的計劃和預期,不過不太可能發錶重要的政策相關宣告。
丹斯克銀行認為,美元將延續下行修正行情,任性總統再次炮轟鮑威爾,這可能是美開始幹預打壓美元的信號,不過美元可能仍因套息交易獲得支援。
摩根大通錶示,如今斷言美元漲勢結束為時尚早,任性總統炮轟貨幣政策對美聯儲的影響可能不大。
瑞穗證券也錶示,美總統的言論可能不會影響美聯儲加息的路徑,只要美經濟錶現良好,美聯儲沒有理由停止加息。
針對本周將公佈的美聯儲會議紀要,巴克萊預計,紀要將顯示,大部分官員將認為美經濟錶現符合預期,美聯儲可能會討論宣告的潛在措辭變化,如前瞻指引的合適程度和政策的寬松程度,不過年底之前宣告可能不會出現這些變化。
西太平洋銀行稱,美聯儲可能認為沒有必要改變當前的加息路徑,鮑威爾在央行年會上得發言料不會引起爭議,近期幾乎沒有明顯的催化劑在短期內內推動10年期美債收益率突破2.84-2.92%區間。
歐元/美元技術面願景有所改善
荷蘭合作銀行預計,歐元/美元在明年二季度末價格看嚮1.12,未來9-12個月左右的時間中,匯價將繼續承壓。
加拿大豐業銀行稱,歐元/美元技術面願景有所改善,接下來將準備上穿1.15區域上軌和1.16區域下軌(40日均線位於1.1610)。而下方關鍵支撐則位於1.1375/00。
技術面上,大華銀行錶示,對歐元/美元由看跌轉為中性,有測試1.1630阻力的機會。下方只有跌破關鍵支援1.1420才暗示上行壓力紓解。
不建議追低英鎊
荷蘭國際集團錶示,英鎊目前存在無協議退歐風險引發的特殊風險溢價,同時也存在地緣政治不確定性、新興市場動蕩引發的全球風險溢價,雙重風險溢價之下,英鎊/美元可能在短期內跌至1.25-1.26,不過該機構不建議追低英鎊,尤其是在缺乏明顯證據顯示正在進入無協議退歐的情況之下,且英國經濟“變臉”的機率很低。
技術面上,德商銀行指出,英鎊/美元在進壹步下跌之前可能會先反彈走高,在匯價進壹步跌嚮2017年6月低點1.2590之前,將考慮反彈修正。初步阻力是位於1.2922的20日均線,然後是7月低點1.2957。4個月阻力線位於1.2913,預計會受阻於此。
大華銀行對英鎊/美元從看跌轉為中性,認為匯價進入盤整初期,短期指標嚮好,短期匯價有測試盤整區間1.2700/1.2960頂部的可能。
建議做空美元/日元
摩根士丹利建議做空美元/日元,匯價跌破110.20將看嚮108.40水準,預計美元將在未來幾周走軟,“風險情緒走弱和流動性狀況等因素,疊加美與其他主要國家經濟發展差距縮窄,強化了日本投資者將海外投資匯回國內的動機,其中近壹半是美元計價的資產。”
荷蘭銀行認為,日本大規模貨幣刺激政策正在取得成效,日央行2%的通脹目標似乎更容易實現,這促使日央行“小步”邁嚮貨幣政策正常化,且可能持續下去。
大華銀行技術分析指出,美元/日元中性,區間略偏空,有測試109.35的空間,但只有跌破該位才會挑戰5月底部108.10。
瑞士央行可能抑制瑞郎進壹步走強
荷蘭國際集團認為,在義大利、土耳其風險以及美進壹步制裁俄羅斯舉動等背景之下,瑞郎買需增加,瑞士央行可能抑制瑞郎進壹步走強,數據不太可能獨立推動瑞郎的波動。
澳元/美元進入盤整初期
西太平洋預計,澳聯儲將在2018-2020年維持利率不變。
技術面上,大華銀行稱,對澳元/美元由看跌轉為中性,進入盤整初期。短期風險偏上行,更可能測試盤整區間0.7270/0.7420頂部。
紐元/美元進入盤整
荷蘭國際集團稱,紐西蘭房價持續走低,這降低了紐聯儲加息的預期,這也是導緻紐元/美元走低的關鍵因素之壹,預計匯價將在0.65-0.67區間震蕩。
大華銀行指出,紐元/美元中性,進入盤整,料繼續位於0.6560/0.6690區間整理。
短期美元/加元公允價值模型預估位於1.28-1.30
道明證券稱,加央行仍可能在10月加息,總體而言,加央行仍處於逐步加息的路徑上。
荷蘭國際集團分析稱,短期美元/加元公允價值模型預估位於1.28-1.30,不過突破該區間需要更多外部因素的推動。國內基本面利好加元,不過宏觀數據是加元的唯壹亮點,因油價和地緣政治的不確定性都抑制加元。
加拿大豐業銀行認為,美元/加元支撐位於1.3000/1.2980區域,當前公允價值估值為1.2870。
金價在短期更可能趨於穩定
道明證券認為,黃金將在今年晚些時候及進入明年時出現反彈,隨著美元走強的趨勢消退,市場焦點將回到收益率曲線的平坦程度上,黃金價格在年底可能出現反彈。
凱投宏觀預計,受益於未來幾年美聯儲貨幣政策寬松,以及美元走軟,金價將在2020年底達到1400美元,明年底達到1350美元。
渣打銀行認為,隨著避險情緒紓解、美元走弱,金價在短期更可能趨於穩定。
土耳其將持續受到外債睏擾
荷蘭合作銀行認為,土耳其裏拉對於新興市場而言,仍是市場信心的主要參考指標之壹,土耳其將持續受到外債睏擾。
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