本周（9月14日-19日），投資者需要關註美聯儲、日本央行和英國央行的利率決議，澳洲聯儲9月貨幣政策會議紀要，以及OPEC和IEA月度原油市場報告。數據方面需要關註美國初請失業金人數，中國8月和1-8月規模以上工業增加值，美國截至9月11日當周API和EIA原油庫存變動。事件方面需重點關註日本大選投票，英國和歐盟的脫歐談判，以及OPEC+部長級監督委員會。

　　本周市場熱點

　　①9月14日周壹，OPEC公佈月度原油市場報告，日本自民黨就黨魁人選進行投票；

　　②9月15日周二，中國8月和1-8月規模以上工業增加值，英國8月失業率，法國8月CPI數據，德國和歐元(1.1838, 0.0004, 0.03%)區9月ZEW經濟景氣指數，美國8月進口物價指數，美國8月工業產出；澳洲聯儲公佈9月貨幣政策會議紀要，IEA公佈月度原油市場報告；

　　③9月16日周三，美國截至9月11日當周API原油庫存變動，日本8月未季調和季調後商品貿易帳，英國8月未季調輸入PPI，英國8月零售物價指數，英國8月CPI，歐元區7月季調後貿易帳，美國8月零售銷售，加拿大8月CPI，美國截至9月11日當周EIA原油庫存變動；日本召開臨時國會，選舉新首相；

　　④9月17日周四，紐西蘭第二季度GDP，澳洲8月季調後失業率，歐元區8月未季調CPI年率，美國截至9月12日當周初請失業金人數，美國8月營建許可月率，美國8月營建許可總數，美國8月新屋開工年化月率，美國8月新屋開工年化總數；美聯儲公佈利率決議，同時公佈經濟預期和利率預期點陣圖；日本央行公佈利率決議並召開PO會；英國央行公佈利率決議以及貨幣政策會議紀要；OPEC與非OPEC產油國部長級監督委員會舉行會議；

　　⑤9月18日周五，日本8月全國CPI，英國8月季調後零售銷售，加拿大7月零售銷售，美國第二季度經常帳，美國9月密歇根大學消費者信心指數；

　　周壹開盤行情

　　上周回顧

　　【英國威脅撕毀部分脫歐協議，導緻英鎊(1.2803, 0.0007, 0.05%)下挫】

　　①英國首相約翰遜在9月7日宣佈，英國和歐盟達成自由貿易協議的最後期限是10月15日；

　　②9月9日，英國公佈《英國內部市場法案》，但因違反脫歐協議內容遭廣泛質疑，歐盟正研究針對英國計劃違反脫歐協議展開法律行動；

　　③因市場擔心英國與歐盟的貿易談判可能破裂，9月11日歐洲時段，英鎊兌美元盤中觸及7月24日以來的七周新低1.2763；

　　【歐洲央行維穩，拉加德稱總體通脹將在2021年初轉為正值】

　　①中原標準時間周四（9月10日），歐洲央行公佈利率決議，維持利率不變；

　　②歐洲央行行長拉加德發錶講話，稱總體通脹將在2021年初轉為正值；她認為沒必要對歐元升值反應過度，並上調今年增速和通脹預期；

　　【加拿大央行維穩利率鴿派不及預期，美元兌加元(1.3182, -0.0005, -0.04%)短線下挫】

　　①9月9日中原標準時間22：00，加拿大央行公佈9月份的貨幣政策決議；結果加拿大央行維持利率不變，雖然措辭謹慎，但市場認為該基調鴿派程度不及此前市場預期；

　　②該行認為，加拿大第三季度經濟活動的反彈速度似乎快於7月份的預期；因此加拿大央行決議公佈後，美元兌加元短線小幅下挫10余點；

　　【美國“瘦身版”刺激法案遭否決，經濟復蘇恐更為脆弱】

　　①9月10日，由美國共和黨提出的新版經濟刺激法案在美國國會參議院闖關失敗，令11月3日大選前無法出臺新壹輪疫情紓睏措施的可能性大增；

　　②9月11日，市場分析師Reade Pickert 和Jarrell Dillard指出，經歷了疫情期間的低谷後，美國經濟出現壹定程度的反彈，但未來的反彈之路可能變得更為艱難；

　　全球主要市場行情壹覽

　　美國股票市場上周五錶現震蕩，主要股指收盤漲跌互見，中斷五個月漲勢的科技股繼續下跌。標普500指數收盤基本持平，納斯達克100指數7天裏第五次下跌，錄得3月以來最糟糕的壹周。納斯達克100指數上周五振幅達到3%，較9月2日的記錄高點下跌11%。科技股連續第二天沖高回落，投資者權衡此次回調是否已結束。

　　Cornerstone Capital Group的創始人兼執行長Erika Karp錶示，當投資者遇到信息真空時，妳會看到這種波動，而且我們沒有好的經濟數據，有確定性的情況下，市場可以適應，但若有極大的不確定性且我們處於過渡時期時，市場將變得動蕩不安。

　　貴金屬與原油

　　金價上周五小幅下跌，現貨黃金收報1940.55美元/盎司，因歐洲央行和美國政府均未祭出進壹步刺激措施，不過由於對經濟復蘇的擔憂，上周全球股票市場動蕩，避險黃金錄得周線上漲。

　　現貨白銀邁嚮3月份以來首次連續兩周下跌，壹方面經濟企穩的跡象抑制了對貴金屬的需求，同時投資者也在等待中央銀行進壹步的政策信號。受供應擔憂、經濟刺激措施和工業需求增長等因素提振，白銀價格今年飆升約50%，但本月其漲勢動搖，因為股票市場接近紀錄高位以及全球經濟願景轉好的跡象削弱了黃金等貴金屬的支援；白銀ETF的持倉量邁嚮壹年來最大單周降幅。Zaner Group高級副總裁Peter Thomas在電話中錶示，鑒於白銀之前的走勢，過去三周看到很多投資者獲利回吐。

　　隨著夏季駕車出行高峰期結束，而且人們擔心OPEC對減產協議的遵守情況，原油價格出現4月份暴跌以來首次連續兩周下跌。紐約原油期貨上周五小幅上漲，但壹周纍計下跌下跌6.1%，與美國股票市場的回落走勢壹緻。

　　數據顯示阿拉伯聯合酋長國自7月以來壹直超過OPEC及其盟國達成的減產協議規定的限額，引起了交易員的關註。總部位於紐約的LPS Futures的場外能源交易負責人Michael Hiley錶示，上周總體來說，石油並沒有自己的想法，投資者的關註焦點轉嚮股票市場和經濟反彈的願景；還有壹個壹直令人擔憂的問題就是需求可能下降，因為每個人都在家工作，而出行的人並不多。

　　盡管過去幾個月美國石油供應趨緊，且預計生產商在財務狀況疲弱的情況下將繼續控制產量，但上周庫存出現了自7月中旬以來的首次增長。Strategic Energy & Economic Research的總裁Michael Lynch指出，美國庫存增加“提醒人們駕車出行高峰季節已經結束”，壹些人期待的高峰期後期激增的現象沒有出現。

　　德國商業銀行分析師在壹份報告中錶示，金融市場仍在定調，包括油市，對供應過剩的擔憂增加了整體上的不確定性。

　　外匯

　　美元上周五小幅下滑，不過，該指數周線連續第二周上漲；歐元兌美元連續第三個交易日上漲，此前歐洲央行官員淡然面對歐元最近的升值，鼓勵投資者繼續推高歐元。

　　美元指數(93.2774, -0.0213, -0.02%)跌0.16%至93.24；上周五公佈的數據顯示，美國8月消費者物價指數（CPI）較前月上漲0.4%，7月為上漲0.6%，該消息對美元影響不大。總體而言，壹些分析師認為，在新冠疫苗以及全球從疫情引發的低迷中復蘇的不確定性支撐下，美元作為避險資產仍有進壹步上漲的空間。

　　BofA Securities在壹份研究報告中錶示：“我們擔心，目前的預估可能對全球經濟過於樂觀；對疫苗過於樂觀；對美國疫情與歐洲相比過於悲觀；對美國大選結果過於自信。”

　　歐元兌美元漲0.26%，報1.1846，但周線連續第二周下跌，上周四觸及壹周高位1.1917。歐洲央行行長拉加德在上周四央行會議後的記者會上錶示，該行不以匯率為目標。拉加德對歐元區經濟的基調也不那麽鴿派，歐洲央行上調了2020年經濟預期。在拉加德記者會發言後，消息人士稱決策者們同意忽略歐元的漲勢，認為匯率大緻符合基本面。

　　不過，包括首席經濟學家連恩在內的歐洲央行政策制定者上周五警告稱，不要對低通脹感到自滿，並強調了歐元走強的風險，這與前壹天歐洲央行發出的信息略有不同。

　　自6月中以來，歐元兌美元已勁升逾6%。Tempus匯市交易員Juan Perez錶示，有這麽壹種感覺，歐元兌美元在1.1750-1.1850美元附近是可以接受的。如果觸及1.1950美元，可能會開始震蕩下行。總體而言，歐洲央行決策者似乎在說，我們不要對歐元匯率反應過度。

　　英鎊兌美元下滑0.07%，至1.2796，兌歐元延續前日跌勢，觸及0.9290英鎊的五個半月低位，今年最嚴重的拋售導緻英鎊兌歐元(1.0813, 0.0014, 0.13%)上周四下跌近2%。隨著英退風波加劇，英鎊兌美元創下自3月中以來最差周線錶現，當時外匯市場正在經歷疫情引發的動蕩。

　　★國際財經要聞

　　【美國眾議院拒絕執行特朗普延期繳納工資稅的行政令】

　　①美國眾議院加入了壹些大型美國公司的行列，將不會執行總統唐納德·特朗普允許雇主延後預扣員工工資稅的行政令；

　　②眾議院首席行政官Philip G． Kiko在給員工的電子郵件中稱：“眾議院認定，延期繳納工資稅不符合眾議院或我們員工的最大利益。因此，我們將不會執行工資稅延期”；

　　【歐洲理事會批準歐盟2020年預算增加62億歐元】

　　①據央視新聞，當地時間9月11日，歐洲理事會同意在歐盟2020年預算中增加62億歐元，以應對新冠肺炎疫情危機的影響並為研發疫苗提供資金；

　　②當天，歐洲理事會以書面程式通過了2020年第8號修訂預算草案；修訂後的預算將緊急支援工具的費用增加了10.9億歐元，以確保研發和部署新冠疫苗；歐盟委員會將把這筆費用用作預購疫苗劑量的預付款。此外，該修訂預算草案還為歐盟應對新冠疫情投資計劃增加了51億歐元的預算；

　　【法國巴黎銀行：預計英國央行將需要提供更多的刺激】

　　①法國巴黎銀行稱，基於英國脫歐協議的進展，展望第四季度，預計英國央行將需要提供更多的刺激，在11月宣佈1000億英鎊的額外量化寬松措施；

　　②壹旦英國與歐盟貿易協議的談判破裂，政府無法達成協議，屆時英國央行可能會將利率下調至零，並退出更多的量化寬松政策；

　　【澳洲維多利亞州政府宣佈30億澳元(0.7277, -0.0002, -0.03%)經濟救助計劃】

　　①當地時間13日，澳洲維多利亞州政府宣佈30億澳元的壹攬子經濟救助計劃，對該州在疫情中受到沖擊最嚴重的企業伸出援手，主要包括減稅、撥款等方式；

　　②其中超過11億澳元的救助對象是受睏的中小型企業；30億澳元相當於約149.6億元人民幣(6.8344, -0.0002, -0.00%)，維多利亞州州長錶示，這樣的救助規模是空前的；

　　【美國經濟復蘇乏力，公司破產申請飆升244%】

　　①近日，傑富瑞投資銀行錶示，盡管美聯儲和美國國會已經嚮大型公司提供了巨額紓睏資金，但與2019年同期相比，大型公司申請破產數量在7月和8月飆升了244%。雖然部分領域呈現復蘇跡象，但公司破產數量說明新冠疫情對美國經濟的影響深刻而長遠。“有很多公司都受到了損害，我們現在正在夜以繼日地工作。”

　　②專門負責破產業務的德匯律師事務所合夥人約瑟夫·阿科斯塔錶示。報道指出，受疫情影響最終的行業正在出現最多的破產申請，其中航空、石油和天然氣、娛樂業破產增長分別達到110%、45%，以及22%。專家認為該數字可能只是冰山壹角；（央視新聞）

　　③該州經歷的第二波疫情給經濟造成嚴重打擊，封鎖邊境和封城措施更讓很多企業難以生存；（央視新聞）

　　★國內宏觀

　　【粵港澳大灣區“9+2”城市觀光市場聯合監管協作體成立】

　　①9月11日於廣州舉辦的廣東國際觀光產業博覽會上，粵港澳大灣區“9+2”城市觀光市場聯合監管協作體簽約並正式組建運作；

　　②來自香港特別行政區、澳門特別行政區以及廣東省廣州、深圳、珠海、佛山、惠州、東莞、中山、江門、肇慶等9個城市的文化和觀光主管部門，共同簽署了《粵港澳大灣區“9+2”城市觀光市場聯合監管協議書》；（新華社）

　　【65個港澳企項目落戶安徽，投資總額超500億元】

　　①世界制造業大會江淮線上經濟論壇12日在安徽省合肥市開幕。65個港澳企項目參與雲簽約，投資總額達509.72億元。據介紹，今年簽約項目呈現行業分佈廣、產業結構優、企業層次高、引資總量大的特點，進壹步深化了皖港澳經貿交流合作；

　　②其中大項目、高精尖項目主要集中在新基建、新能源、積體電路、電子商務等新業態上，將進壹步增強安徽省產業基礎能力和產業鏈現代化水準，提升產業鏈供應鏈的穩定性和競爭力；（新華社）

　　【長三角觀光推廣聯盟成立】

　　①昨天，在國家文化和觀光部的指導下，上海市、江蘇省、浙江省、安徽省三省壹市的文化和觀光行政管理部門在上海共同成立“長三角觀光推廣聯盟”，將聯合推廣長三角整體觀光形象資源；

　　②同時，上海觀光節“99玩壹城 悠遊長三角”特色優惠觀光年票也同步PO，這壹觀光年票首批推出上海、杭州、南京、黃山、溫州、南通、麗水、湖州等17個長三角城市的“99”特色優惠觀光年票，市民遊客僅需花費99元就可在長三角17個城市中任選壹城的多個景點遊玩；（新浪）

　　★國內股票市場

　　【華安基金崔瑩：機構投資者對科技、消費等上半年超配闆塊會進行調倉】

　　華安基金金牛基金經理崔瑩錶示，今年漲幅靠前的科技、醫藥、消費行業，目前估值處於高水位，接下來流動性或邊際收緊，有利率上行擔憂，這對高估值闆塊有壹定壓制；此外，科技、消費等闆塊上半年被機構投資者超配，目前機構投資者會進行調倉，對這些闆塊造成壹定程度的踩踏；（中證網）

　　【國金策略：市場在流動性方面存在較大預期差，A股10月或迎來反彈】

　　①國金證券認為，當前A股票市場場調整的核心原因為美股波動與宏觀流動性預期，市場對降準基本沒有預期，普遍認為當前貨幣政策基本維持當前格局，呈現易緊難松的特徵，預計後續市場在宏觀流動性方面存在較大的預期差；

　　②對於四季度A股票市場場節奏，國金策略團隊認為10月市場或迎來反彈，反彈的幅度取決於宏觀流動性的邊際變化，配置方嚮上建議關註“消費和基建等內需闆塊、消費電子產業鏈、漲價主線”；

　　【國盛策略：本輪調整已接近尾聲，繼續看好機構牛、結構牛】

　　①國盛證券策略團隊最新觀點認為，近期市場連續調整，有美股暴跌、外資流出以及國內宏觀流動性邊際收緊等利空因素的影響，但根本上仍是對此前市場巨幅上漲之後的調整消化；

　　②本輪調整中科技、消費等機構重倉股回撤幅度較大，並非景氣度或者產業方嚮發生調整，而是在於短期風險偏好沖擊，當前其調整已接近尾聲；

　　【海通策略：科技仍是產業主線，兼顧經濟復蘇邏輯】

　　①海通策略認為，隨著5G技術成熟應用、新能源汽車推廣，科技產業鏈將按照設備硬體-內容-軟體-應用場景依次展開，展望未來的壹年半到兩年，即這輪牛市的終點，科技仍是產業主線，基本面將更強，如計算機、新能源產業鏈等；

　　②往後看到年底，我們認為需兼顧經濟復蘇邏輯，創業闆牛市3浪已走完大半程，而主闆牛市3浪仍在進行中，疫情沖擊過去後主闆基本面正在逐步改善，行情有望從早周期嚮後周期闆塊蔓延；

　　【海通姜超：股票牛市並未結束，周期行業及低估值藍籌股將接力上漲】

　　①海通宏觀分析師姜超9月13日PO研報認為，股票牛市並未結束，只不過是靠估值提升的水牛行情已經結束，但隨著經濟復蘇，業績確定改善的周期行業以及低估值的藍籌股將接力上漲；

　　②姜超認為，目前中國國債利率已經出現了大幅回升，預計未來國債利率還會繼續回升，進而帶動信貸利率等普遍回升，這意味著成長股行業的高估值將難以維持；（新浪）

　　【安信策略：A股牛市沒有結束，當前為震蕩整固期】

　　①今日，安信策略分析師陳果PO研報認為，A股牛市沒有結束，當前階段屬於牛市中的震蕩整固期。中期看，“復蘇牛”三大核心邏輯：全球流動性寬松、中國復蘇趨勢佔優，A股配置吸引力佔優仍然未被破壞；

　　②陳果預計A股進壹步調整空間有限，這個階段的震蕩調整期也可以認為是提供逢低佈局的機遇期，建議先立足於中短期順周期邏輯，再兼顧中長期大循環背景，在調整中逐步佈局估值合理，景氣上行的方嚮。