美股以近壹個月最大周漲幅開啟了下半年的交易，然而，美國新冠肺炎疫情防控形勢嚴峻，被視為是潛在的利空因素。同時，資金流嚮逆轉，過去兩周美股市場錄得資金凈流出53.84億美元。投資者信心是否已經動搖？

　　資產管理機構BK Asset Management宏觀策略師施羅斯伯格（Boris Schlossberg）在接受第壹財經記者採訪時錶示，美股市走勢背後是對經濟V型復蘇的預期，現實是這種情況發生的機率並不大，同時，美國國會在新壹輪刺激計劃上猶豫不決，可能會加劇經濟復蘇的不確定性。

　　疫情反復

　　上周美國公佈的大部分數據較為積極，從成屋銷售、到ISM和Markit制造業指數(2403.731, 0.00, 0.00%)等都錶現出經濟似乎正在快速回暖。 然而，近期在美國各地出現新冠肺炎確診病例激增的情況，令外界的擔憂上升。截至上周，全美至少37個州出現疫情反彈，其中加利福尼亞州、亞利桑那州等多地確診病例數刷新此前日增紀錄。

　　牛津經濟研究院經濟學家施瓦茨（Bob Schwartz）在接受第壹財經記者採訪時錶示，美國5月以來重啟經濟使許多暫時下崗的勞工重新回來，尤其是在受到重創的服務業，如娛樂業、酒店業以及零售業等。此外，制造業也錶現出令人鼓舞的跡象，ISM制造業指數重返擴張區間，工廠就業需求和願景得到明顯改善。

　　然而，近兩個月美國新增就業崗位近700萬，僅接近3~4月總失業人數的35%，同時申請失業金人數連續15周保持在100萬以上，顯示勞動力市場距離完全恢復還有很長的路。施瓦茨認為，考慮到疫情依然在全美蔓延，在外部和國內需求低迷、供應鏈中斷和不確定性增加的情況下，未來招聘可能將受到影響，就業崗位增加速度將不會保持快速的節奏。

　　摩根士丹利認為，疫情繼續大範圍擴散將進壹步沖擊就業市場，對消費者支出的復蘇構成威脅，風險厭惡情緒可能會打壓消費預期。該行錶示，由於失業率仍維持在兩位數水準，避險情緒可能會使高儲蓄率維持更長的時間，進壹步實施財政救濟政策仍然很有必要。

　　美聯儲對經濟復蘇願景態度謹慎

　　第壹財經記者註意到，美聯儲最新公佈的6月會議紀要中也錶達了對疫情的擔憂。聯邦公開市場委員會（FOMC）官員認為，未來有必要維持“高度寬松”的貨幣政策立場，經濟願景仍然存在非同尋常的不確定性和相當大的風險。第二輪疫情暴發，以及重啟嚴格限制措施將導緻實際國內生產總值（GDP）下降，失業率大幅上升，使得通脹再次面臨下行壓力。美聯儲建議國會接下來為個人、家庭、小企業、州和地方政府提供更多的支援。

　　施瓦茨嚮第壹財經記者錶示，從近期美聯儲官員的錶態分析，美聯儲始終對經濟復蘇願景持謹慎態度，從目前的情況看，疫情傳播在中期內依然可能構成巨大風險，這將嚴重擾亂剛剛啟動的經濟活動，並增加衰退的可能。如今，多地已經暫停了經濟重啟進程，對於剛復工的企業而言將再次面臨因需求下滑造成的生存壓力，進而對經濟復蘇形成打壓。

　　市場情緒可能過於樂觀

　　6月中旬以來，美股波動有所增大，各地疫情進展及經濟數據錶現成為多空角力的關鍵因素，隨著反彈進入震蕩期，道指和標普500指數中短期股指均線逐漸收斂，市場正在醞釀新的突破方嚮。

　　施羅斯伯格對第壹財經記者錶示，近期在納指多次突破高點的帶領下，三大股指上沖動能並未消失。對於不少投資者而言，每壹次下跌依然是買入的機會。不過市場情緒可能過於樂觀。

　　機構也似乎依然對後市持謹慎態度。花旗集團季度調查顯示，在140位基金經理中，所持投資組合中的現金比重中值和3月份持平（10%），相當於歷史平均水準的兩倍。有63%的受訪者願意繼續嚮美股加倉，低於3月的80%。花旗稱，科技、醫療保健和通信服務闆塊是跑贏大盤的夯闆塊，而“最不受歡迎”的闆塊是能源、房地產和金融股。

　　上述調查顯示，基金經理們對標普500指數的年底目標為3027點，較3日收盤點位低近3%，僅有三分之壹的受訪者認為指數將於3200點上方收官，此外近70%的受訪者預計，未來美股回調20%的可能性比上漲20%更大。

　　近兩周美股凈流出超50億美元

　　資金流嚮也出現了逆轉，國泰君安(19.580, 0.00, 0.00%)國際在全球資金流嚮雙周報中指出，市場正密切關註地緣政治因素及疫情二次爆發風險。過去兩周美股市場錄得資金凈流出53.84億美元，同期資金選擇回流債券市場，美債市場吸引資金凈流入180.83億美元。

　　施羅斯伯格嚮第壹財經記者錶示，近期的數據反映出經濟復蘇初始階段的速度好於預期，就業市場恢復進度喜人，但每天5萬以上的新增病例讓願景變得不再明朗，未來如果各級政府再次採取嚴厲的隔離措施，那麽經濟將不可避免陷入停滯，這是現階段投資者比較擔心的問題。

　　對於股指，施羅斯伯格認為短期內嚮上突破需要更多的利好，比如疫苗研發進度，或者是新壹輪財政刺激方案獲得突破等，否則市場下行壓力將顯現，因為3月底以來的美股反彈進程中並未出現過像樣的調整，而投資者也許不會再對疫情惡化持續麻木下去。