美元國際地位“下降”！都是因為疫情導緻經濟停滯
Author：互易市場From：www.change888.com Date：2020-07-06 09:22:31
俗話說，人無仟日好，花無百日紅！堅挺了百年的美元，在國際上的地位可能要“下降”。這與2020年爆發的新冠疫情有很大的關系。
7月1日，星加坡《聯合早報》網站刊發美國耶魯大學高級研究員、摩根士丹利前亞洲區主席斯蒂芬·羅奇的文章稱，目前，美國正在引領世界邁嚮保護主義、去全球化和強硬脫鉤的願景。低儲蓄所帶來的壓力，連同經常賬戶的失衡，最終將對美元和美國利率造成進壹步的打擊。
在疫情的時代中，時間的運轉仿佛被按了快進鍵。受疫情影響的經濟體，也正快速地經歷著變革性的發展。由封鎖政策所引發的經濟衰退，在短短兩個月內，使全球經濟活動幾乎陷入停滯。在此基礎上，民眾也希望能在解除封閉後，以同樣的速度重啟經濟，進而開啟“V形”經濟復蘇。
然而，事情可能沒有那麽簡單。經濟的停滯，古早意義上與資本大量流出新興市場的現象有著緊密聯系。這往往也暴露出根深蒂固的結構性問題，而這些因素皆有可能損害經濟復蘇。再者，為了應對長期以來的失衡狀態，經濟的停滯還有可能引發資產價格的劇烈波動。
深受疫情沖擊的美國經濟也是如此。針對疫情沖擊而出臺的大規模財政刺激計劃，也是有其代價的。天下也沒有免費午餐，人們也必將為此付出相應的代價。原已低迷的美國國內儲蓄率，已經出現了負值，並且可能導緻前所未有的經常賬戶赤字和美元價值的大幅下跌。
在目前經濟幾乎處於前崩盤式自由落體之際，美國國會以異乎尋常的速度採取行動，提供救助。據美國國會預算事務室預計，在2020年至2021年，聯邦預算赤字將平均佔國內生產總值的14%；而這個赤字也是前所未有的。
在疫情時代，凈國民儲蓄率很可能在未來兩三年內，跌至負5%至負10%。這意味著，儲蓄不足的美國經濟，正在走嚮儲蓄清算的邊緣。
美國目前面臨著前所未有的國內儲蓄壓力，因此可能會擴大美國對剩余外資的需求，導緻經常賬戶赤字急劇擴大。美國因儲蓄不足，急需龐大的外來資本；而此刻的重要問題在於，外國投資者是否會以此作為交換條件，借機要求美國作出讓步？
答案的關鍵取決於，是否應繼續保留美元作為世界主要儲備貨幣的問題上。這個問題，也已經被討論過無數次了。不同的是，在疫情時代的快進模式中，我們或許能夠更早地得出答案。
目前，美國正在引領世界邁嚮保護主義、去全球化和強硬脫鉤的願景。它在世界外匯儲備中所佔的份額，已經從2000年略高於70%的水準，下降至現今略低於60%的水準。
當下，美國在疫情防控方面徹底失敗，尤其是與其他主要經濟體相比，我們有理由相信，低儲蓄所帶來的壓力，連同經常賬戶的失衡，最終將對美元和美國利率造成進壹步的打擊。
目前，有鑒於美國在應對通貨膨脹的緩慢反應，以及美聯儲保持其異常寬松的貨幣政策立場，美國更有可能通過貨幣而非利率的手法實現經濟復蘇。就此，我預計在未來兩三年裏，美元最多可能下跌35%。
疫情期間的貨幣沖擊，看來是由美國所導緻的。
