外圍市場風起雲湧，全球疫情二次爆發，經濟危機呼之欲出，美聯儲接連打出“七傷拳”硬拉美股重返正軌，黃金在疫情和地緣沖突的風險中開啟新壹輪的牛市，而中國率先擺脫疫情的影響，在IMF最新年度報告中成為全球唯壹壹個經濟增長的國家，良好的投資環境尤其受外資青睞。自近期創業闆註冊制推出後，創業闆牛市率先開啟，隨後主闆錄得連續上漲，作為最具A股特色的股指滬深300拔得頭籌，過去壹個月中漲幅超450點！是什麽原因導緻中國A股的這波形似牛市的上漲呢？

　　外資大流入！融資大攀升！成交再破萬億

　　昨日，上證指數在7月第壹個交易日大漲1.38%的基礎上，再次大漲2.13%，創出近半年新高，兩日漲幅接近6月全月；深證成指、中小闆指繼續強勢上攻，聯袂創出近4年半新高。兩市成交額時隔近4個月後再次突破萬億元大關。

　　A股的走強，也吸引著外資快速流入，北上資金僅二季度以來就凈買入A股1532億元，外資頻頻買爆A股的事例接連出現。北上資金昨日開盤後積極追高，昨天壹役，北嚮資金全天凈流入近200億元。這是今年來第三大凈買入，也是歷史第五大凈買入，總纍計凈買入達11287億元，再次刷新歷史紀錄。

（北嚮資金流入趨勢圖，數據來自東方財富網）

　　此外，據數據統計，自6月以來，兩融余額大增接近仟億元，活躍度明顯提升，今年以來合計增加1367億元。地方國資今年以來也頻頻出手入主上市公司，據不完全統計，上半年46家A股公司易主國資，僅6月就有16家公司宣佈獲國資接盤。

（融資余額與滬深300走勢圖，呈節節攀升走嚮，數據來自東方財富網）

　　多方利好共振助A股脈沖

　　宏觀嚮好

　　7月前兩個交易日A股持續大漲，受益於多方面利好共振。宏觀面上，中國經濟率先從疫情中恢復過來，國家統計局最新數據顯示，6月份中國制造業採購經理指數（PMI）為50.9%，較上月上升0.3個百分點，連續4個月運行在榮枯線上。

　　IMF在最新的《世界經濟展望報告》中預測2020年全球經濟將萎縮4.9%，自上世紀30年代大蕭條以來最嚴重的衰退。而中國這個世界第二大經濟體預計將從第壹季度的萎縮中迅速反彈，由於中國在壹定程度上受到政府刺激措施的支援，2021年經濟增長將達到8.2%，是所有國家中增速最高的。

　　另外，今年以來資本市場改革政策密集PO，新證券法的修訂、創業闆改革並試點註冊制平穩落地、新三闆轉闆制度出爐等，使資本市場基礎制度建設不斷完善。

　　國內經濟數據嚮好、IFM看好、股市改革政策頻傳，以上的宏觀經濟面都為A股走牛奠定了堅實的基礎。

　　寬松的流動性

　　市場流動性也持續寬松。近日國務院常務會議要求，通過引導貸款利率和債券利率下行等政策，推動金融系統全年嚮各類企業合理讓利1.5萬億元。央行決定下調再貸款、再貼現利率0.25個百分點，還同時下調金融穩定再貸款利率0.5個百分點。這是央行十年來首次下調再貼現利率，也是年內第二次下調再貸款利率。

　　中信證券在最新研報中指出，再貸款、再貼現是今年央行總量政策中的重要工具，此次調降利率能更好地支援萬億左右再貸款、再貼現額度加快落地，幫助貨幣政策“直達”實體經濟。盡管目前已進入寬松的“下半場”，貨幣政策針對實體經濟的“寬松”難言結束，在7月國債供給較大的時點，降準仍是重要的政策選項，貨幣與財政的“合力”可期。

　　今年美股經歷了從疫情帶來的恐慌，到放水推動的大牛市的戲劇性的“深V”反轉，現如今中國央行的放水也同樣造就了A股充裕的流動性環境，對A股何嘗不是壹種借鑒？

　　居民儲蓄“搬家”

　　央行壹季度金融統計數據顯示，中國壹季度人民幣存款增加8.07萬億元，平均每天新增人民幣存款886.8億元,其中住戶存款（即居民的個人存款）增加6.47萬億元。截至壹季度末，我國的居民總存款已接近89萬億元，按照14億的人口計算，人均存款約為6.36萬元。

　　海通證券壹份最新研報顯示，我國居民資產中房地產佔比約為70%，固收類佔比約為20%，股票和基金配置比例僅為3%。而6月，余額寶7日年化收益率壹度低至1.33%，甚至低於銀行定期存款利率。這導緻投資者紛紛轉嚮銀行，定期存款或高收益理財產品受追捧。

　　央行昨天公佈的《2020年第二季度城鎮儲戶問卷調查報告》顯示，二季度居民偏愛的前三位投資方式依次為：“銀行、證券、保險公司理財產品”、“基金信托產品”和“股票”。選擇這三種投資方式的居民佔比分別為48.4%、21.5%和 16.1%。

　　居民儲蓄“搬家”用於投資，將對A股市場形成利好。華泰證券預測，在中性假設條件下，未來10年銀行理財子公司有望為A股帶來增量資金1.34萬億元。

　　同樣美股今年的上升得益於美聯儲的大放水，美國聯邦政府今年PO了疫情補貼政策撥款2萬億美金,用於疫情期間的企業和個人補貼。拿到補貼的美國人除了存錢和提現，最常用於股票交易，促使美股今年2季度成交量大增超50%。

　　指數節節攀升牛市可期，可多數人手上的個股卻不漲反跌，是為什麽？

　　究其原因，在疫情沖擊下，機構和大戶目前只對確定性的龍頭闆塊與企業有信心，比如茅臺為何能屢創新高，就是這種邏輯的體現。A股裏有句名言：權重搭臺，個股唱戲。牛市的啟動往往都是由權重藍籌股率先上漲繼而帶動其他個股錶現，而滬深300指數作為兩市的權重股指，是最能反應A股走勢的“晴雨錶”，省去選股的煩惱，只需盯緊指數的漲跌，即可搭上牛市的順風車。

（CHINA300連續上破新高點，解鎖新趨勢）

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