人民幣跌勢難止 為何最慌的反而可能是華爾街？
Author：AdminFrom：www.change888.com Date：2018-06-28 14:34:36
隨著人民幣創下自2015年大貶值以來的最快跌勢，市場上也已經傳言四起。市場猜測中國當局正在引導人民幣貶值，以此作為反擊美國貿易戰的武器之壹，而最慌的也是華爾街。
根據高盛分析師本周PO的最新類比計算，中國在應對與美國貿易沖突惡化問題上，若讓人民幣貶值將會勝過出售所持有的大量美國國債。以Jan Hatzius為首的高盛分析師團隊預測，人民幣貶值5%將拉動中國經濟增幅0.4個百分點。這將遠比拋售美債持倉更容易被接受。中國持有1.8萬億美元的美國國債，若出脫持債將導緻美國資金狀況趨緊，並連帶波及加拿大及墨西哥等其他經濟體。
那些做空人民幣兌美元的人也正在快速散播謠言。但分析認為，中國利用人民幣貶值作為反擊武器的可能性很低，因為這會有明顯的副作用，激起貶值預期，導緻人民幣持續走貶和資本外流。另外，人民幣貶值指嚮的是所有貿易夥伴，而不僅僅是美國，這會引發更廣泛的貿易摩擦。而且，如果中國在沒有明顯證據顯示經濟放緩的情況下被視為“積極拋售”人民幣，那麽美國將有理由認為這是為了貿易目的而進行的操作。這勢必會激怒特朗普，促使他指責中國操縱匯率。
值得註意的是，近期人民幣的大幅貶值正牽動著華爾街的神經。有跡象顯示，人民幣匯率的波動加劇正伴隨著美股的下跌。彭博社指出，人民幣溢出效應的壹個跡象是，自從6月初人民幣加速下跌以來，壹個中國市場收入佔比最高的發達市場上市公司指數下跌了大約6%，高通公司和力拓都是該指數的成份股。
在法國農業信貸銀行分析師Valentin Marinov看來，過去兩周人民幣兌美元匯率之所以出現較大幅度下跌，壹個重要原因是全球資金正持續加大新興市場基金撤資力度，導緻這些基金受制贖回壓力，不得不拋售套現人民幣頭寸，放大了人民幣匯率跌幅。
壹名美國對沖基金的經理介紹，5月底他們將20%新興市場資產配置在人民幣債券，隨著6月中旬以來人民幣大幅回落，基金投資委員會要求將人民幣投資佔比削減至15%，因此基金需要拋售逾仟萬美元的人民幣頭寸。這無形擴大了人民幣跌幅，尤其在眾多對沖基金“如法炮制”的壓力下。
這也是上周以來歐美交易時段人民幣匯率跌幅遠遠高於亞洲交易時段的主要原因。以6月27日為例，亞洲交易時段收盤時境內人民幣兌美元匯率報在6.5950，但歐美交易時段開始後，不少對沖基金與資產管理機構紛紛買入押註人民幣下跌的金融衍生品以對沖持倉風險，令人民幣兌美元匯率在短短1小時內下滑至6.6100附近，壹舉扭轉此前的企穩反彈趨勢。
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