在岸人民幣跌近400點 離岸跌穿6.54創五個月新低
Author：AdminFrom：www.change888.com Date：2018-06-25 16:09:00
截至早晨11:07，在岸人民幣兌美元跌幅擴大，較上壹交易日官方收盤價跌近400點，報6.5337。離岸人民幣兌美元跌破6.54關口，日內跌超300點，創1月10日來新低。
離岸人民幣兌美元連續八天下跌，為2016年以來最長連跌紀錄。八日以來，人民幣貶值超過1%。美元指數現報94.57。
人民幣中間價下調89點，報6.4893。上壹交易日中間價6.4804。上壹交易日官方收盤價報6.4964，上壹交易日夜盤收盤報6.5040元。
上周四（6月21日）午後，在岸人民幣跌破6.5，離岸進壹步下穿6.51，均創五個月最低。
央行旗下《金融時報》隨後刊文稱，美元持續走強是導緻人民幣貶值的主要原因，但中國經濟基本面仍對匯率形成了有效支撐，當前，外匯市場供求和預期基本穩定，人民幣匯率不會出現大幅波動。
招商宏觀：人民幣此前“韌性”較強並非來自避險
招商宏觀謝亞軒團隊在最新研報中看到，美元指數在4月中至6月中的兩個月內大幅反彈6%，人民幣匯率僅貶值2%明顯強於其它新興經濟體貨幣，33%的反應程度也明顯低於定價模型的擬合結果。
但對於市場上認為人民幣匯率已具備避險屬性的觀點，他們並不認同。謝亞軒團隊認為，人民幣此前“韌性”較強並非來自避險，而是有兩方面原因：
壹是阿根廷、墨西哥、巴西、土耳其等國家貨幣的大幅貶值，事實上有其自身諸如財政赤字、經常項目赤字、通脹高企等內部矛盾，美聯儲加息以及美元指數走強僅是外部誘因，如果將這壹部分“異常”樣本剔除之後，實際上人民幣匯率在美元升值環境下的“強勢”錶現也並不是特別突出。
另外壹點，也是我們在近兩個月跨境資本流動月報中所提到的，我國外匯供需形勢確實是在4、5月出現了邊際改善，從兩因素定價模型去考慮的話，由於籃子貨幣波動以及外匯供需的影響存在壹定程度相互抵消，這可能在壹定程度上“延緩”了人民幣匯率對於美元指數反彈的反應。
謝亞軒團隊展望稱，由於我國外匯供求形勢正面臨著較為不利的外部環境，從具備壹定領先意義的亞洲新興市場資金流動指標也可以看出，未來數月內我國外匯供求形勢邊際上可能出現惡化，那麽在美元指數可能進壹步反彈至97的情況下，人民幣匯率對於美元指數走強的反應程度將有所提升，這也意味著此前人民幣所展現出的“韌性”可能難以再現，事實上，近幾日人民幣匯率的明顯走弱可能也正是反映出了這壹情況的變化。
屈慶：人民幣貶值壓力對貨幣政策制約顯現
華創資管屈慶認為，人民幣貶值使得外匯儲備降低和外資配債減少，其對債市利率影響將逐步顯現。
近期，內憂外患之下人民幣近期大幅貶值，目前人民幣大幅貶值的情況可能持續。首先，目前中美貨幣政策步伐不壹緻，中美利差加速收窄，對人民幣匯率施壓；其次，中美經濟基本面同樣支援人民幣兌美元貶值；再次，中美貿易戰如何解決仍是壹大不確定因素。目前中美貿易戰重新發酵，而且有更加嚴重的趨勢，貿易順差減少預期的加重也可能導緻人民幣貶值壓力繼續增加，資本外流壓力加大。
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