中國人民銀行周日(6月24日)宣佈，從2018年7月5日起，下調國有大型商業銀行、股份制商業銀行、郵政儲蓄銀行、城市商業銀行、非縣域農村商業銀行、外資銀行人民幣存款準備金率0.5個百分點。

　　這是自2018年1月25日央行對普惠金融定嚮降準、4月25日定嚮降準置換中期借貸便利(MLF)以來，央行年內第三次定嚮下調存準率。此次定嚮降準可釋放資金約7000億元。

　　央行周日宣佈定嚮降準釋放了何種信號？7000億資金將流嚮何處？對股市、債市和樓市有何影響？貨幣政策會轉嚮嗎？

　　7000億資金會流嚮哪裏？

　　壹句話來概括：7000億元資金將釋放給5家國有大型商業銀行、12家股份制銀行以及城商行、非縣域農商行、外資銀行等(基本等於全面覆蓋)，用來支援“債準股”和小微企業融資。

　　具體來看，央行說，此次定嚮降準主要有兩方面內容：壹是自2018年7月5日起，下調工行、農行、中行、建行、交行五家國有大型商業銀行和中信銀行、光大銀行等十二家股份制商業銀行人民幣存款準備金率0.5個百分點，可釋放資金約5000億元，用於支援市場化法治化“債轉股”項目，同時撬動相同規模的社會資金參與。

　　二是同時下調郵政儲蓄銀行、城市商業銀行、非縣域農村商業銀行、外資銀行人民幣存款準備金率0.5個百分點，可釋放資金約2000億元，主要用於支援相關銀行開拓小微企業市場，發放小微企業貸款，進壹步紓解小微企業融資難融資貴問題。金融機構使用降準資金支援“債轉股”和小微企業融資的情況將納入人民銀行宏觀審慎評估。

　　如何影響股市、債市、樓市？

　　如何來看此次定嚮降準？如是金融研究院首席經濟學家管清友的話再恰當不過——“客觀上釋放了流動性，紓解了資金壓力，有利於改善市場情緒。”

　　對股市而言，前海開源基金首席經濟學家楊德龍對中新經緯客戶端錶示，近期受到外部沖擊和資金面緊張的影響，A股市場大幅下挫，本次降準有效紓解當前資金面偏緊狀況，有利於大盤底部的確立。

　　他進壹步稱，“本周央行不斷釋放壹些積極的信號，央行展開了2000億元的中期借貸便利(MLF)，同時通過定嚮降準嚮市場釋放流動性。本次定嚮降準的效果更好，更有針對性，壹定程度上紓解了市場資金面緊張的問題，也會提高投資者信心。”此外，他還建議投資者積極擁抱消費白馬股，來抵禦市場大幅震蕩。

　　英大證券首席經濟學家李大霄也錶示，央行定嚮降準屬於重大利好消息，能夠釋放出流動性7000億元左右，解決融資難、融資貴的問題，降低企業的融資成本。特別是對中小企業來說是非常有正面影響，對保持經濟穩定也有非常重正面的作用。

　　針對債市，長江證券首席宏觀分析師趙偉認為，定嚮降準短期或提振市場情緒，貨幣政策更加註重引導資金流嚮實體，對債市利好或有限，年內來看，隨著信用收縮影響逐步顯現，債市回歸基本面驅動。債市或延續震蕩格局、中長期回歸基本面驅動。

　　華泰宏觀李超團隊預測分析，下半年仍會有1-2次定嚮降準，央行需要通過定嚮降準的方式釋放長期資金，降低無風險收益率。預計下半年10年期國債收益率的頂部在3.8%，中樞3.6%，底部在3.4%。

　　7000億元巨量資金釋放，樓市會迎來利好嗎？對買房者意味著什麽？

　　“歷史看，只要降準，對於房地產來說肯定是利好，能紓解資金面壓。”在中原地產首席分析師張大偉看來，樓市將有所獲益，也能壹定程度紓解房地產資金收緊壓力。

　　貨幣政策會轉嚮嗎？

　　值得註意的是，這是央行年內第三次定嚮降準(最近壹次是4月17日，央行下調部分金融機構存款準備金率以置換MLF)。

　　對於這次定嚮降準，央行除了繼續強調“將實施好穩健中性的貨幣政策”外，還特別提到要“把握好結構性去杠桿的力度和節奏，為高質量發展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境。”

　　這無疑是壹個重要信號。

　　此次大力度的降準是否意味著貨幣政策轉嚮寬松？國家金融與發展實驗室副主任曾剛給予了否定的答案。

　　曾剛指出，結構性去杠桿是今年去杠桿的核心，重點任務要去的是國有企業和地方政府的杠桿，但是在資金面趨緊的情況下，中小企業和民企受到了沖擊，這會讓結構性去杠桿的效果不是那麽明顯，甚至可能還會和初衷有所背離。

　　“在這種情況下，實施定嚮降準，是強調貨幣政策本身的結構性引導，充分體現了貨幣政策的靈活性，但並不意味著貨幣政策轉嚮寬松。”他還提到，從總量上來看，雖然此次是定嚮降準，但實際上所有的機構都基本囊括在內，會增加整個市場的流動性供給，改變現在實體經濟資金面供給比較緊張的狀態，把整個金融市場的流動性維持在壹個合理的水準。

　　這裏不得不提的是，本周三(6月20日)的國務院常務會議部署了進壹步紓解小微融資難、融資貴的壹系列舉措，其中就包括定嚮降準。而這次“官宣”定嚮降準也是上述措施的最終落地。

　　海通證券研報此前明確指出，定嚮降準不是貨幣寬松。近期國內外形勢有壹定變化，因而(貨幣)政策也需要相應微調。支援小微企業就是支援就業，體現了政府對內防範化解重大金融風險，對外應對中美戰略格局轉變時的底線思維。從舉措內容來看，定嚮降準只是降低小微企業融資成本五大措施中第四條的第壹項，遠非核心重點，不能因此認為貨幣政策這樣的重大決策出現了變化。

　　此外，中國民生銀行首席研究員溫彬在接受採訪時也稱，“定嚮降準並不意味著大水漫灌，貨幣政策穩健中性的基調沒有變。”這有利於銀行降低獲得流動性支援的成本，有利於銀行做好資產負債的管理工作，也將進壹步引導金融機構加大對實體的支援力度。