本周五(1月10日)，美國勞工部將公佈2019年12月季調後非農就業人口變動數據，而在此之前，市場也將密切關註周二的美國ISM非制造業PMI、工廠訂單月率等重要經濟數據、全球主要央行官員的公開講話、以及周三公佈的美國2019年12月ADP就業人數數據的相關變化。

　　值得註意的是，美國PMI等經濟數據以及ADP就業人數對非農就業人口的預測均具備壹定程度的參考性。尤其是被譽為“小非農”的ADP就業數據，其反映的是私營部門的就業問題，起到對美國非農就業人口的提前預測的作用，同時對黃金白銀、外匯等影響巨大。壹般來說，如果該數據趨好，非農數據也會走好。

　　那麽，本周的非農數據將會如何錶現呢?

　　經濟數據不及預期，或繼續承壓

　　2019年12月16日，美國公佈了最新的12月Markit制造業PMI初值，為52.5，略低於預期的52.6，低於前置的52.6。從結果來看，實值與預期值相差並不大，因此數據公佈後，美股三大股指均小幅上揚，且於盤中取得紀錄新高。

　　市場研究機構IHS Markit首席經濟學家威廉姆森錶示，服務業和制造業對未來壹年的商業活動預期都有所提高，達到6月以來最高水準，暗示經濟將保持增長勢頭。樂觀情緒反應出人們對貿易局勢的擔憂有所紓解，金融環境更加有利。

　　然而，上周五(1月3日)PO的美國12月ISM制造業PMI卻僅為47.2，是自2009年6月以來最低水準，也遠低於預期的49和前值的48.1。該數據已連續第五個月處於榮枯分水嶺50下方，意味著美國制造業活動繼續萎縮，同時可能還會拖纍服務業的錶現。

　　有分析指出，2020年，美國制造業或將繼續面對政策不確定性、疲弱的企業投資環境，以及全球經濟增速放緩等問題。考慮到美國最大出口制造商波音737 Max的“雙停”睏局，ISM制造業的新訂單(New Orders)和生產(Production)等重要分項指數可能不會很快復蘇，恐將繼續承壓。

　　從2019年全年來看，美國的制造業壹直處於收縮的狀態，此外，近期美伊局勢的升級也可能會繼續對制造業造成損害，因為制造業工業用油對於生產至關重要。若國際油價飆升，可能導緻生產成本上升，也可能使得部分企業縮減成本。

　　不過，投資者還需要關註周二(1月7日)公佈的美國12月ISM非制造業PMI數據的變化。目前來看，隨著貿易緊張局勢的紓解，該數據有望迎來小幅反彈，市場普遍預測為54.5，略高於前值的53.9。若實值超預期，這對接下來非農數據將產生積極的影響。但如果數據不佳，可能會加劇市場對於美國經濟衰退的擔憂情緒。

　　12月ADP有望迎來反彈

　　2019年12月4日數據顯示，美國ADP就業人數11月增加6.7萬人，創自6月以來最低位，且不及預期的增加13.5萬人次，相比來看，10月份修正後ADP就業人數為增加12.1萬人，環比下降約45%。

　　具體來看，服務業增加了8.5萬個工作崗位,其中教育和醫療部門增加3.9萬,專業及商務部門增加2.8萬,休閑及酒店業務部門增加1.8萬,其他服務部門增加1.2萬，金融活動部門增加1.1萬;而貿易、運輸和公用事業部門以及信息部門則分別下降1.5萬和0.8萬。

　　與此同時，商品生產部門削減了1.8萬個工作崗位，連續第三個月就業率下降，也是2019年第六次下滑。據統計，自然資源和採礦部門、建築部門、以及制造部門均下降了6000個工作崗位。

　　ADPRI勞動力市場負責人Ahu Yildirmaz錶示，11月美國勞動力市場出現放緩的跡象，商品生產商依舊處於掙紮狀態，而服務業提供商在醫療保健及專業服務的推動下，依舊保持著正增長。

　　根據Trading Economics 全球宏觀模型和分析師的預測，12月美國ADP就業人數或將迎來反彈，預計新增15.1萬人次，而市場普遍預計新增16.5萬人次。從長期來看，TE預計美國ADP就業人數將在2020年達到15萬左右。