或再次失去對利率掌控？分析師揣測美聯儲可能調整超額準備金利率！
Author：互易市場From：www.change888.com Date：2019-11-16 14:15:15
盡管美聯儲在過去兩個月中已經使貨幣市場恢復平靜，但其成功也帶來壹個弊端：官員們試圖主導的主要利率已經接近目標區間的邊緣。
美聯儲最近包括嚮回購市場投放流動性以及購買國庫券在內的行動已將有效美聯儲基金利率壓低至1.55%。這仍在央行所希望的1.50%-1.75%的區間範圍之內，但異常接近下限。壹些人擔心它可能跌破這個目標區間。
當聯邦基金利率脫離目標區間時，往往錶明美聯儲對其實施貨幣政策的主要工具沒有強大的控制力，這對於央行官員來說是壹個令人擔憂的願景。這種情形曾經在9月中旬發生過，當時聯邦基金利率壹度超過目標區間上限5個基點，促使美聯儲動用數仟億美元進行幹預，使局勢重新得到控制。
BMO Capital Markets策略師Jon Hill錶示，這事關美聯儲信譽以及對聯邦基金的控制。
美聯儲主席鮑威爾周三和周四在國會發錶講話，雖然其提前準備好的演講稿沒有明確提及貨幣政策執行的技術問題，但的確就9月份融資市場的動蕩提出了壹些看法。上個月，美聯儲錶示其將購買美國國庫券，將銀行準備金水準保持在兩個月之前的水準或者更高。
鮑威爾稱：“這些都是我們在繼續了解準備金適當水準的同時支援貨幣政策有效執行的純粹技術性措施。”
自2018年年中以來，聯邦基金利率已多次面臨突破目標區間的風險，盡管都是目標區間上限面臨危險。為了將有效聯邦基金利率維持在目標區間，決策者們已經四次調整了超額準備金利率(IOER)。
降低IOER起到了拉低了聯邦基金利率的效果。前三次對IOER調整時，聯儲基金利率離上限不到5個基點，第四次調整是在9月份的市場動蕩中，當時聯邦基金利率突破了目標區間。
現在，聯邦基金利率距離目標區間的底部僅5個基點。盡管與目前1.55%的IOER壹緻，但有觀點認為IOER帶來太大壓力。壹些分析師正在考慮美聯儲是否會將其提高到上限和下限之間的中點附近(目前為1.625%)。
BMO的Hill說：“對稱性迫使他們這樣做。當他們決定行動的時候，幅度可能是5個基點。”
BMO預計，聯邦公開市場委員會在12月份會議上有三分之壹的可能性會將IOER提高到1.60%。該行建議賣出1月份和2月份聯邦基金期貨，以對沖這種調整風險。
但美聯儲也可能選擇按兵不動。短期利率已顯示在月末和季度末飆升的現象，最明顯的是在2018年12月，許多人擔心下個月可能再次發生這種情況。有鑒於此，美聯儲決策者可能會認為聯邦基金利率和上限之間多壹些空間是有益的。
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