周二（11月5日）澳洲聯儲將公佈利率決議，市場預期澳洲聯儲將按兵不動，因近期澳洲通脹和就業數據改善。

　　不過周壹（11月4日）公佈的零售數據不佳，作為澳洲聯儲作為關註的三個數據，零售數據不佳可能會使得澳洲聯儲下調經濟預期。部分機構認為，澳洲聯儲本周的前瞻指引對市場影響更大，同時2020年2月澳洲聯儲可能會考慮再次降息，因此市場需關註澳洲聯儲主席洛威將作何錶態。此前洛威錶示，並不認同澳洲聯儲需要進行更多努力以達成通脹目標的看法，暗示洛威傾嚮於本次按兵不動。

　　值得註意的是，國際貿易局勢改善對於澳元(0.6889, -0.0003, -0.04%)也起到明顯的利多作用，這也支援澳洲聯儲本次按兵不動，市場仍需留意國際貿易局勢進展。

　　澳洲聯儲11月降息預期已經跌至6%

　　在10月利率決議上，澳洲聯儲錶示，通脹可能在壹段時間內受抑，薪資增速受抑，幾無上行壓力，消費願景依然是不確定性的來源。如有必要將會進壹步的降息，這令市場對於澳洲聯儲11月降息的預期大幅升溫。受此影響，澳元兌美元本月初壹度刷新10年半低點至0.6671。

　　但隨著近期公佈的通脹和就業數據都好於預期，令市場對於澳洲聯儲降息的預期大幅降溫。澳洲現金利率期貨顯示，目前市場對於澳洲聯儲11月降息的預期已經跌至6%，年內降息的預期已經跌至23.7%，此前最高壹度觸及80%附近。

　　不過需註意的是周壹公佈的零售銷售數據依舊令市場失望，說明消費對於經濟拉動力不足，短時間澳洲經濟仍存在下行的風險。

　　但是考慮到近期國際貿易出現了大幅好轉的跡象，部分抵消了零售銷售不佳的影響。因此市場仍押註澳洲聯儲11月按兵不動，市場需關註本次澳洲聯儲對於經濟展望的措辭以及近期國際貿易的進展。

　　就業市場出現改善的跡象，尤其是失業率7個月首次出現下降

　　澳洲9月就業數據顯示，澳洲9月全職就業人口變動2.62萬人，前值減少1.55萬人；盡管澳就業參與率僅錄得66.10%，不及前值和預期66.20%，但是澳洲9月季調後失業率跌至5.20%，好於預期值和前值5.3%，為7個月來首降，說明勞動力市場仍在改善。

　　對此道明證券錶示，從澳洲9月就業報告具體數據錶現來看，澳洲聯儲11月料不會降息；澳洲9月就業人口增加1.47萬，接近市場預期1.5萬，但細節更亮麗，全職就業人口增加2.62萬人，前值減少1.55萬，失業率從5.3%下降至5.2%，更重要的是，就業不足率由8.5%下降至8.3%，而未充分利用率則由13.8%下降至13.5%，顯示閑置產能降低，在進壹步降息方面，短期內澳洲聯儲可以暫緩壹口氣，不過從長期來看閑置產能將走升。

　　西太平洋銀行認為，澳洲失業率下滑給了澳洲聯儲更多考量時間。但是西太平洋銀行指出澳洲9月失業率溫和下滑將是暫時的，距離澳洲聯儲實現充分就業目標4.5%還有很長的路要走，不過這給澳洲聯儲不得不再次採取政策行動爭取了更多的考量時間。

　　但是該投行警告稱，雖然降息和政府的稅抵支付體系有助於支援需求，但這不足以讓經濟增速在2020年回到或高於趨勢水準；鑒於就業增速正在放緩以及就業參與率在2020年底前僅小幅降至65.9%，預計澳洲就業市場將繼續存在閑置；總之，預計澳洲聯儲的下壹次降息行動將在2020年2月。

　　通脹雖然低迷，但是總體有所好轉

　　澳洲聯儲另壹個關註的通脹數據也有所好轉，第三季度通脹年率從1.6%回升至1.7%，較之壹季度的1.3%大幅改善，但是仍然處於澳洲聯儲目標的底部，這也是澳洲聯儲連續第15個月低於目標通脹率。

　　但是澳洲聯儲主席洛威近期多次錶示，低利率正在起作用，經濟緩慢改善中，並不認同澳洲聯儲需要進行更多努力以達成通脹目標的看法。

　　洛威還錶示，盡管聯儲準備在必要時調整政策，但他們相信低利率正在支撐經濟溫和好轉，並暗示需要進壹步觀察經濟數據以判斷三次降息對於經濟的影響。

　　分析人士指出，盡管澳洲的通脹依舊疲軟，但是也未出現明顯的惡化，這支援了澳洲聯儲按兵不動的舉措。

　　零售銷售不佳仍暗示澳洲聯儲有降息的空間，關註澳洲聯儲是否暗示下壹次降息時間

　　不過盡管通脹和就業願景好轉，但是周壹公佈的零售銷售數據不佳令市場感到失望。

　　澳洲第三季零售銷售意外下降，9月零售銷售增速遜於預期，錶明最近的降息和政府退稅措施並不足以提振消費者支出。

　　澳洲統計局周壹公佈數據顯示，9月零售銷售較前月微增0.2%，分析師原本預期為增加0.5%。8月為增長0.4%。季度數據顯示，第三季經通脹調整的零售銷售下滑0.1%，分析師原本預期9為增長0.2%。此前第二季零售銷售增幅低於預期。

　　上述結果將令澳洲聯儲失望，澳洲聯儲10月剛進行了年內第三次降息，將指標利率降至0.75%的紀錄低位，以重振就業增長、消費者支出和通脹。周壹公佈的另壹項數據顯示，澳洲10月報紙和網際網路招聘廣告下降至逾兩年半以來最低水準。

　　基於此分析人士認為2020年2月澳洲聯儲仍有再次實施降息的可能。

　　對此西太平洋銀行認為，此前公佈的墨爾本研究所消費者信心指數反映了市場對6月至7月連續降息的反應。在7月份降息之後，該指數下跌了4.1%。消費者顯然對政策行動感到“恐懼”。

　　澳聯儲認為消費者是增長願景的關鍵，因此隨著壹系列“背靠背”降息的余地有限，進壹步降息的空間有限，並可能導緻消費者再次出現類似反應的風險，澳洲聯儲在11月很難採取進壹步的行動。

　　但是考慮到消費數據依舊不佳，同時通脹和就業數據仍舊低迷，如果近期仍未出現明顯的改善，該央行仍不得不在2020年實施降息以進壹步刺激經濟。

　　機構觀點

　　高盛：預計澳洲聯儲將維持利率在0.75%不變；

　　對於周二澳洲聯儲的利率決議，我們預測的基準情形不再是採取量化寬松，因其並不能有效提振澳洲股市。目前澳洲國債收益率遠低於美國、英國和歐洲啟動量化寬松時的水準。美聯儲啟動QE時，10年期美債收益率超3%，而當前澳洲10年期國債收益率僅為1.15%。

　　澳新銀行：澳洲聯儲11月決議料下修經濟增長預期；

　　澳新銀行指出，本周重磅經濟數據和重大事件雲集，澳洲聯儲將公佈11月利率決議及貨幣政策宣告，預計將下修短期經濟增長預期，體現二季度經濟增長和三季度消費者支出似乎弱於預期；此外本周壹（11月4日）將出爐澳洲第三季度零售銷售，8月零售銷售顯示減稅和降息的積極影響，9月數據將更多地反映這壹點，但料不及年初預期，為澳洲聯儲主席洛威提到的經濟增長的溫和拐點的影響，雖然這將降低其進壹步降息的機率，但很難看到在不進壹步放松政策的情況下，失業率如何能降至該聯儲所樂見的水準，特別是若不採取行動的話，澳元可能續漲。

　　澳洲AMP集團

　　：澳洲聯儲主席洛威近期的言論暗示其不急於降息，此前公佈的CPI數據也不足以令澳洲聯儲迅速降息。但是將於11月8日公佈的澳洲聯儲貨幣政策宣告可能再次下調增長和通脹預期，且錶示潛在通脹依舊非常疲軟。因此，即使11月不降息，12月進壹步放松政策（降息）的可能性依然很高。

　　荷蘭國際銀行：澳洲聯儲本周的前瞻指引對市場影響更大；

　　目前市場預計澳洲聯儲本周二降息的可能性僅為6%，因此（相比利率）該央行下周的前瞻指引對市場影響更大。我們的基本預期是澳洲聯儲在2019年底之前都不會降息，澳洲聯儲主席洛威可能會暗示暫停降息步伐，並可能展現出謹慎，錶示對進壹步降息持開放態度。澳洲聯儲偏鷹派的錶述或將令澳元兌美元面臨上行風險，波動範圍料在0.6850-0.7000之間，不過200日均線0.6955處將是強勁阻力位。

　　機構調查：36名受訪經濟學家中，大多數人認為澳洲聯儲將在11月5日的利率決議上維持利率不變；

　　其中25名經濟學家預計澳洲聯儲在2020年初利率水準將在0.5%，4人預計將降息2次至0.25%；24名受訪者的中值顯示，預計澳洲聯儲現金利率在2021年第四季度為0.5%。