義大利政壇海嘯後遺癥 全球兩大央行加息進程恐遇阻?

Author:AdminFrom:www.change888.com Date:2018-05-30 14:38:26

義大利政壇似乎難逃二次大選的命運,而其所帶來的長期負面影響,如今看來越來越有可能對全球兩大央行——美聯儲和歐洲央行的緊縮進程構成沖擊。

  義大利政壇似乎難逃二次大選的命運,而其所帶來的長期負面影響,如今看來越來越有可能對全球兩大央行——美聯儲和歐洲央行的緊縮進程構成沖擊。目前,歐元(1.1575, 0.0032, 0.28%)區貨幣市場已不再預期歐洲央行會在未來12個月內升息,而與此同時,美聯儲年內想要加息4次,也已經開始淪為了小機率事件!

  ☆歐洲央行

  據路透社報道,歐元區貨幣市場當前已將歐洲央行首度加息的預期節點從2019年6月推後至2019年10月,因經濟成長放緩和義大利政治危機加深。

  此前壹直到5月初,投資者還充分相信歐洲央行會在2019年6月升息,但目前認為這個時點的可能性已經大為減少。他們認為,歐洲央行啟動本輪升息進程的時間會在2019年更晚壹些的時候,目前僅認為2019年10月升息10個基點的可能性接近百分百。

  歐元區第三大經濟體——義大利的政治危機加劇,導緻周二義大利資產和歐元遭拋售,令投資人聯想到2010-2012年的歐債危機。另外,有跡象顯示歐元區經濟第二季初可能已進壹步喪失動能,這促使市場對收緊貨幣政策的時機和規模都有所懷疑。

  值得壹提的是,市場大緻反映2019年9月採取行動的機率約為70%。這時間恰是歐洲央行行長德拉基任期屆滿之前。

  “目前市場反映明年僅有壹次10個基點的升息,這明顯對市場預期重新定價了。”Pictet Wealth Management歐洲高級分析師Frederik Ducrozet稱。“歐洲央行可能仍會在12月結束量化寬松(QE)。就某種意義上來說,市場通過延後升息預期,正幫它做了它份內的事。”

  歐元無擔保之加權平均隔夜利率(Eonia)與到期日為2019年6月歐洲央行開會當日的遠期Eonia之間的利差為3個基點,低於上周的約6個基點及本月稍早的9個基點。這錶明投資者認為歐洲央行存款利率最起碼將上調10個基點的機率約為30%。該利率現為負0.4%。

  歐洲央行龐大的購債計劃定於9月結束。許多分析師預計該行將在今年底結束這項計劃,之後在升息前將有約六個月的空窗期。但市場如今認為加息的時點可能會比這要晚許多。

  市場利率預期的轉變的確相當明顯。今年伊始,鑒於經濟數據強勁且部份決策官員發錶鷹派言論,市場認為歐洲央行會在今年12月加息。本月早些時候,市場預期2019年歐洲央行加息次數接近三次,每次加10個基點。但對義大利以及疲軟數據的擔憂加重,促使預期出現轉變。

  ☆美聯儲

  除了身處漩渦中心的歐洲央行,在大洋彼岸的美聯儲,如今看來也有可能受到義大利政治風暴的波及。

  據路透社報道,芝加哥商交所(CME)根據聯邦基金利率期貨的交易算出,6月13日會後美聯儲宣佈加息的機率已降至76.3%,從上周五的90%和壹周前的100%迅速下滑。

  交易員對9月經歷年內第三次加息的預期也大幅下調,周二美股收盤後壹度降至27.2%,上周五還是57%,壹周前超過80%。對12月經歷年內第四次加息的機率降至10%,上周五為33%,壹周前為51%。

  此外,彭博社發現,歐洲美元期貨和期權的交易活動也顯示,債市投資者對美聯儲今年加息四次的信心喪失。投行Jefferies貨幣市場經濟學家Thomas Simons稱,不少人開始懷疑6月以後的加息路徑。看漲2018年12月的歐洲美元期權在周二美股早間時段平倉了近5萬手契約。

  投行Brown Brothers Harriman外匯交易策略主管Marc Chandler撰文稱,歐洲市場動蕩令包括短端在內的美國利率走低,疊加美元上漲,美聯儲可能不得不重新考慮加息路徑。

  MUFG Union Bank首席金融經濟學家Chris Rupkey錶示,義大利是壓倒歐洲“駱駝”的最後壹根稻草,作為美國重要的貿易夥伴,歐洲增長動能受損也不利於美國的經濟願景。

  上述兩位分析師都認為,市場基本充分計價入了6月美聯儲加息25個基點的可能,得益於美國就業市場強勁和通脹率穩步邁嚮2%的美聯儲目標,但對9月開始的加息預期不再明朗。義大利若在夏季重新大選會增加市場動蕩,甚至對美國實體經濟造成風險。

  在最新官員講話方面,美聯儲鴿派人物、聖路易斯聯儲主席佈拉德(James Bullard)本周二壹度錶示,目前的政策利率非常合理,建議美聯儲不要繼續加息,除非經濟數據意外上揚。

  佈拉德還特別提到對收益率曲線可能翻轉的擔憂。他說,美聯儲不應該如此激進的加息,這可能會使收益率曲線倒掛,令短期利率高於長期利率。在歷史上,這種趨勢通常是經濟衰退發生之前的信號,在美國尤其如此。


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