歐元命運再迎大考!多重風險逼迫下,歐銀9月或制定刺激方案

Author:管理員From:www.change888.com Date:2019-08-26 17:54:29

歐元命運再迎大考!多重風險逼迫下,歐銀9月或制定刺激方案

  上周六(8月24日),德國央行行長暨歐洲央行管委魏德曼稱,德國經濟雖然有所疲軟,但現在政府或歐洲央行採取大規模刺激政策還為時過早。市場普遍預計歐洲央行9月會議將小幅降息,以減輕停滯不前的歐元區經濟的負擔。8月25日,市場分析師David Grant稱,在新行長拉加德上任之初,預計將維持低利率不變,以抵禦歐元區經濟面臨的各種威脅,而財政政策將成為最難啃的骨頭。
  
  歐洲央行管委魏德曼稱,現在歐銀沒必要採取大規模刺激政策
  
  魏德曼是在落選歐洲央行行長後的首次主要採訪中,發錶以上言論的。魏德曼暗示自己反對進壹步貨幣寬松,尤其是央行增加購買公債。
  
  魏德曼錶示:“當前歐元區的經濟願景尤為不確定,但我們不應該屈服於悲觀主義或激進主義。”他補充稱,應當首先考慮失業津貼等“自動穩定”措施應是防止經濟進壹步疲弱的首要措施,盡管德國政府有財政空間,但他認為沒有必要實施大規模計劃。
  
  歐洲央行正在研究新的刺激計劃,外界普遍預計包括降息、重啟購債計劃以及承諾在未來較長時間內繼續提供流動性。
  
  魏德曼在政策上屬於鷹派,他以前曾批評德拉基領導下歐洲央行實施的寬松政策,很長壹段時間外界傳言他將取代德拉基,但最後卻是IMF主席拉加德贏得了歐洲央行行長的寶座。
  
  魏德曼稱:“問題在於,是否有必要基於通脹預期採取新的措施,特別是在副作用增加和效果降低的情況下。大家都知道,我對購買政府債券特別謹慎。”他補充稱:“利率尚未降至對經濟弊大於利的程度,這可能是壹種讓步。他承認,銀行呼籲對存款實行分級利率,以紓解歐洲央行的罰款。銀行受到低利率環境的影響,分級利率將提供幫助。因此,他們的要求是可以理解的。”
  
  不過,魏德曼重申了自己的擔憂,即更多地購買政府債券將危及歐洲央行的獨立性,他反對放松對此類計劃的限制。他錶示:“在現有的限制範圍內,我們還有壹些回旋的余地。”
  
  與歐洲央行行長競選期間的外交基調不同,魏德曼直接反駁了德拉基的主張,即歐洲央行低於但接近2%的通脹率目標是對稱的。這將意味著,任何高於或低於該水準的偏差都是不可取的。
  
  魏德曼錶示:“基於我們對物價穩定的定義,我認為目前制定的通脹目標並不對稱。”
  
  他還錶示,對歐洲央行政策策略的任何評估,都應在新行長拉加德的領導下進行,這錶明他反對立即改變這壹目標。據悉,拉加德定於11月1日正式上任。
  
  歐銀面對的系統性問題和逆風
  
  雖然魏德曼反對歐洲央行過早實施大規模刺激政策,但不能阻止市場對刺激政策的預期。
  
  在9月的下次政策會議上,市場普遍預計歐洲央行將小幅降息,以減輕停滯不前的歐元區經濟的負擔。然而,之前的長期量化寬松措施,以及長期的歷史低利率,都對歐洲央行未來將通脹恢復到2%目標並抵禦未來沖擊的能力提出了質疑。這引發了人們對歐洲央行和歐元區內部結構性問題的擔憂。
  
  為了避免歐元區危機期間出現日本式的貨幣緊縮,歐洲央行開始大舉購買債券,以支撐歐元。當時,這在歐元區內部引發了極大的爭議。
  
  8月25日,市場分析師David Grant指出,歐元區面臨兩大風險,壹個是難於預測的國際貿易緊張局勢。因為歐元區經濟很大程度上是出口驅動型的,全球商品和服務行業放緩將對其經濟產生嚴重影響。第二個考慮因素是,歐洲貨幣聯盟必須縮減工具,以增強其防禦能力,並對抗經濟放緩。但是,歐元區目前的利率已經處於歷史低位,未來降息的代價可能超過其帶來的經濟擴張效應。
  
  即將離任的歐洲央行行長德拉基將於9月在歐洲央行管理委員會召開政策會議。隨著國際貿易陰雲密佈、歐元區數據疲弱以及英國脫歐可能無法達成協議,預計本屆會議將被用來制定刺激方案。。歐洲央行下壹次貨幣政策會議將在9月12日舉行。
  
  在利率方面,市場預計歐洲央行將跟隨美聯儲7月份的鴿派決定,可能將目前0.4%的主要存款工具利率暫時下調0.1%。分析師還預計,隨著量化寬松政策的回歸,歐洲央行將恢復每月約500億歐元的債券購買。這至少應該提供令人放心的前瞻性指引,即如果當前的歐元區經濟願景仍然悲觀,未來仍有降息的空間。
  
  David Grant認為,在新行長拉加德上任之初,預計將維持低利率不變,以抵禦歐元區經濟面臨的各種威脅。在經濟周期的後期,貿易保護主義、英國脫歐和義大利債務纏身,這些都是她面對的新問題。但或許她最大的鬥爭將圍繞財政政策展開,特別是德國的財政政策。德國長期以來壹直反對借貸,其“債務剎車”機制對需要時的借貸提出了質疑。財政政策是壹個政治敏感問題,歐洲央行需要為未來的睏境創造壹種統壹的刺激形式。

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