周二(5月22日)，包括卡尼在內的英國央行官員參與了5月通脹報告聽證會，並對英國經濟願景、央行加息預期錶達了看法。另外，今天(5月23日)16:30英國的CPI數據也值得關註。

       經濟願景

       鑒於最近英國壹系列經濟數據不佳，卡尼在昨天的講話中承認，英國經濟的發展情況與2月時的預期不壹緻，未達到英國央行的預期，但他將糟糕的經濟錶現歸結於暫時性的疲軟。

       英國的經濟通常在年初的時候錶現都不盡如人意，此次由於異常寒冷的天氣對零售銷售行業打擊巨大，但經濟增速是否自2017年底峰值後持續放緩需要時間觀察，畢竟經濟存在彈性，但市場對做空英鎊反應有些過激。

       展望未來英國的經濟可能出現好轉的跡象，勞動力市場的進壹步收緊是壹個非常好信號。根據上周的勞動力市場數據顯示，英國第壹季度就業人數增加了19.7萬，創下三年來最強勁的增長。鑒於工資的上漲趨勢，家庭可支配收入將不斷增加，將最終振奮市場的零售消費。加之英鎊最近的貶值，壹定程度上將利於其出口或對沖由美保護主義帶來的影響。

       此外，根據英國央行委員弗利葛的發言，英國需求可能會在第二季度上升，這將解決英國部分產能閑置問題，預計比重在0至0.5%之間。如果要使得經濟進壹步生產率的提高不可或缺，這需要更強勁的投資。壹旦脫歐願景更加明朗，企業投資將大幅上升。這暗示著未來幾年投資增長將有望改善。

       央行加息預期

       此次關於加息的錶態，英國央行態度較為強硬。英國央行委員重申未來3年每年都會加息1或2次。這意味著英國在未來三年，每年加息的幅度在25到50個點水準，纍計加息次數最起碼有三次作為保障，甚至不排除6次的可能。當利率充分上調時，英國政府也勢必會放棄購債計劃，徹底收緊貨幣。

       至於具體什麽利率合適，卡尼用到了利率中性水準壹詞，預計在8月的通脹報告中將提到，投資者可持續關註。

       市場此前擔憂由於英國經濟不給力使得類似5月加息化為泡影的事件再次出現。而這壹次卡尼也給出明確回應：“如果英國央行公佈利率路徑，即使在經濟條件上不再合適，也可能會因為公信力的原因而堅持下去。政府將為目前版本的英國央行政策背書。”

       關註日內4月零售物價指數以及核心CPI年率

       英國將於本周三(5月23日)公佈4月CPI月率和4月零售物價指數月率，目前兩者的預期值都為0.5%。若英國的通貨膨脹和零售銷售數據好於預期從勞動力市場的情況來看存在壹定可能，這將抑制目前英鎊目前的下跌趨勢，同時由於盤面上對於英鎊的超賣，英鎊或出現逆襲的可能。

       英鎊逆襲需依仗英國政局明朗

       英國眼下面臨脫歐的方式的抉擇，目前仍存較大爭議根本原因是保守派與強硬派意見不合。雙方主要的矛盾焦點在於英國過渡期結束正式脫歐後，是否還將留在歐洲關稅同盟。

       以首相特雷莎·梅為首的保守派丟失了在議會的絕對多數席位，同時支援者高官的陸續離職也使得“軟脫歐”派雪上加霜，兩黨派激烈爭鬥甚至引發了市場對2018年英國進行提前大選的猜測。

       而從市場的角度看，真正左右英鎊走勢的不是“軟硬”脫歐的最終結果，而是在此之前搖擺的不確定性。去年去年4月特蕾莎·梅宣佈提前舉行大選，市場預測保守黨將大獲全勝，不確定性因素消除後英鎊匯率飆升。不過，6月英國大選開票，保守黨和強硬派狀況焦灼緻英鎊應聲下跌。此次若能與歐洲徹底分手，就長遠來看對英國經濟和英鎊也未嘗是件壞事。

       關於脫歐問題後續需關註6月28日至29日舉行的歐洲理事會會議上是否會出現壹些突破。英國或許會給出在2021年以後是否留在關稅同盟的答案。

       對此英國與歐盟關稅同盟的結果將在今年秋季逐漸明朗，但隨後的市場的焦點又會轉移至蘇格蘭獨立公投問題，考慮到愛爾蘭邊境問題懸而未決，英國的政治趨勢仍不明朗。

       英鎊存在風險溢價

       正是由於英國國內政治動蕩，市場上對英國脫歐存在壹定的風險定價，聯合信貸指出，歐元兌英鎊存在實際匯率與古早基本面因素之間的差異。

       若這種不確定性因素消除，未來差價會縮小，這意味著英鎊相較於歐元更有可能出現報復性反彈。

       除了期貨市場的定價，英鎊在未來走強在債券市場也現出端倪。由於全球金融市場聯動性的增強，外匯交易市場和全球債券市場的關系日益緊密，這是因為市場熱錢更傾嚮於流入確定性以及未來預期收益率增加的資產，體現在最近美債的飆升推動了美指的單邊走強。

       而如果摒棄英國本身國內政局不確定性的因素，英國的國債收益相較於歐洲經濟火車頭的德國優勢明顯。數據顯示，英國十年期國債收益率收益率為1.5%，德國10年期國債收益率為0.62%。這或許意味著英鎊相比於歐元低估更為嚴重。