本周五(7月5日)，金融市場將迎來美國6月份非農就業報告。對此，BK資產管理董事總經理Kathy Lien撰文指出，美國非農就業報告嚮來是美元和其他所有主要貨幣走勢的重要推手，但本月的報告可能比以往更能左右市場走勢。

　　Lien指出，首先，由於許多美國交易員在7月4日假期周末休假，市場參與度較低。這是暑假最受歡迎的壹個周末，交易櫃臺上通常都是不太可能擔任重要職位的初級交易員。

　　然而，這份非農報告也是壹份非常重要的報告，因為美聯儲上個月錶示，他們即將降息，但降息的速度取決於數據。在這種情況下，沒有任何壹份經濟報告比就業報告更重要。如果就業增長低於預期，市場可能會立即將7月份降息的預期反映出來。

　　盡管美聯儲基金期貨認為本月的降息幾率高達100%，但美元自6月19日會議以來的小幅下跌錶明，外匯交易員對降息毫無準備。因此，如果就業報告疲弱，我們可能會看到美元全線下跌。

　　Lien認為，美元沒有明顯走軟的部分原因是，本月就業增長預計將復蘇，美聯儲官員佈拉德等美國決策者證實了這壹預期。上個月的報告很糟糕，5月份只創造了7.5萬個就業崗位。工資增長也連續第三個月下降。盡管美國經濟無疑正在放緩，但很難想象連續兩個月創造的就業崗位不到8萬個。考慮到這壹點，鑒於近期美國國債收益率的下跌，美元匯率應該會低得多——10年期美國國債收益率周三跌至2.5年低點。

　　從非農就業報告的主要前瞻指標來看，就業報告的願景喜憂參半。盡管ADP報告私營部門的就業錄得增長，但增幅低於預期。ISM報告稱，上個月服務業就業增長較弱，但他們錯誤地預測5月增長將更為強勁，因此這可能是對上月數據失調的修正。信心全面下降，初請失業金人數四周移動均線上升。預計就業增長將更為強勁的主要原因是，上月的報告非常疲弱。

　　Lien總結道，支援非農就業報告即將錶現強勁的論據如下：

　　1.ADP就業人數從4.1萬反彈至10.2萬人；

　　2.挑戰者企業裁員比例為12.8%，而前壹個月為85.9%；

　　3.ISM報告稱制造業就業增加；

　　4.續請失業金人數下降。

　　以下為支援就業報告錶現疲軟的論據：

　　1.ISM報告6月就業增長疲弱(但誤稱5月就業增長強勁)；

　　2.初請失業金人數四周移動均值上升；

　　3.6月份消費者信心指數下降了10個點；

　　4.密歇根大學消費者信心指數下降。

　　Lien指出，當涉及到非農交易時，就業增長的絕對數量並不是唯壹重要的事情。修正值、平均時薪和失業率都很重要。經濟學家預測6月份非農就業人數將增長16.4萬人，平均時薪增長0.3%，失業率穩定在3.6%。

　　以下為非農可能出現的三種情形以及相應的交易策略：

　　情景#1 -如果非農業就業人數超過16.5萬，薪資增長0.3%，最好的交易貨幣將是歐元/美元，澳元/美元和紐元/美元。歐洲央行可能還沒有準備好在7月份降息，但今夏晚些時候肯定會放松銀根。澳洲和紐西蘭的聯儲也明確錶示，今年可能有必要進壹步降息。這兩家央行是全球最溫和的兩家央行，且其貨幣最容易因美國就業報告良好而出現回調。

　　情景#2 -如果非農就業人口增加13.5萬 - 16.5萬人，但上月數據被大幅上修，那麽美元的反應將取決於工資增長速度和失業率。如果其他分項指標走強，那麽美元兌歐元、澳元和紐元也將走強。美元/日元也將上漲，但該貨幣對的吸引力較弱，因投資者可能會質疑溫和的增加對美聯儲有多大影響。

　　場景#3 -然而，如果就業人數增長不到13.5萬人，5月份的報告沒有實質性的嚮上修正，薪資增長也沒有加速，那麽最好的貨幣對交易將是美元/日元和美元/瑞郎，前者可能會跌破107，後者可能會跌破0.9750。如果就業市場報告顯示就業增長加速，但工資增長放緩或失業率上升，那麽美元的反應將取決於最大的意外。

　　美元/加元也將隨加拿大勞動力市場數據的PO而變動。加拿大經濟壹直處於火熱之中，但在全球經濟增長放緩和加元走強的背景下，加元交易員很容易會感到失望。美元/加元目前處於8個月低點，如小幅不及預期，就可能在加拿大央行於下周宣佈貨幣政策前引發大舉軋空。