-
Home > Information > International finance > 美國創最長經濟擴張周期紀錄!美聯儲未來降息可能性多大?
美國創最長經濟擴張周期紀錄!美聯儲未來降息可能性多大?
Author:管理員From:www.change888.com Date:2019-07-01 16:07:03
根據美國國家經濟研究局,7月1日見證美國史上最長的經濟擴張周期(2009年經濟衰退結束以來的第121個月), 也是自1854年算起第34次擴張,上壹次美國經濟擴張是在1991年3月至2001年3月。
根據美國國家經濟研究局,7月1日見證美國史上最長的經濟擴張周期(2009年經濟衰退結束以來的第121個月), 也是自1854年算起第34次擴張,上壹次美國經濟擴張是在1991年3月至2001年3月。
德意誌銀行的吉姆?裏德(Jim Reid)錶示, 尼克森在上世紀70年代將美元與黃金脫鉤,結束了佈雷頓森林體系。從那時起,歷屆政府都得以通過以更快的速度纍積更多債務和支出來避免衰退——貨幣貶值開始發生,商業周期開始變長,經濟政策變得更加靈活,美聯儲應運而生,從而為更多的刺激性政策提供“機會”。
而為延長商業周期而實施的寬松財政或貨幣政策,可能會讓人覺得,美國當局準備制造通脹,並侵蝕美元的價值。
下錶顯示的是上個世紀經濟衰退顯著的時期的美聯儲利率。
在二戰後,美聯儲出現了兩個長期的“超級加息周期”。第壹次加息從二戰結束壹直持續到上世紀80年代初,在多個周期中,利率都出現了結構性上升。上世紀60年代的加息周期較長,而美聯儲未能以足夠快的速度加息以控制通脹,經濟出現了周期性衰退,現在人們普遍認為這是美聯儲的政策失誤。
1982年至2008年是全球經濟的黃金時期,直到2008年雷曼破產和全球金融危機在全球範圍內引發了通縮沖擊波。此後全球金融危機對長周期時代構成了巨大威脅,因為它暴露出這種政策靈活性所鼓勵的債務推動的超級周期。與1945年至1982年的趨勢相比,現在美聯儲利率已出現了近40年的逆轉。
美國的經濟擴張周期能否持續?
美國目前正處於歷史上最長商業周期的邊緣,延續了過去35年至40年的超長周期模式。過去4個超長的美國周期中,全球化、人口結構、工資下降壓力、全球通縮、法定貨幣、債務和赤字增加,量化寬松成為了主導因素,那麽答案顯而易見,美國的經濟擴張周期能否延續將來自這些趨勢的可持續性。現在,自然而然發生的大規模全球債務重組,將限制各國政府和央行管理商業周期的靈活性,在許多國家歷史上第壹次處於零利率界限,包括美國,這加劇了經濟衰退的風險。
然而,正如德意誌銀行的吉姆?裏德所觀察到的那樣,全球債務繼續增加,各國央行發現新武器——即量化寬松和負利率,隨心所欲地動用這些新武器來確保經濟在壹段時間內持續增長。”跳過客觀因素,我們專註於美國政府的債務上限。德意誌銀行認為,美國已經進入壹個更高的結構性赤字和政府債務的時代。
這裏的結論:全球化的消退和人口結構的不斷走弱,對未來的商業周期長度更為不利。然而,現在我們仍有能力運行巨額赤字,積纍更多債務,加大印鈔,我們仍可以操縱周期的長度。壹旦惡性通脹情況開始結構性增長,商業周期管理就變得更具挑戰性。
如果美國能夠保持這種持續的赤字,那麽它或許能夠繼續擁有漫長的經濟擴張周期。這種債務增長長期來看是不可持續的,但目前和下壹個經濟擴張周期中,這種債務增長還能維持住。也就是說,美國經濟的衰退並不會那麽快到來,至少不會出現在2020年。
除非出現持續的惡性通脹,否則美元作為法定貨幣時代也不會受到最終威脅,而美國政府和美聯儲仍在繼續忽視這種通脹。因此,包括美聯儲在內的各國央行仍將沿用印鈔機和資產負債錶的擴張。與債務和赤字掛鉤,未來的量化寬松可能會被更多地用於為特定的政府支出融資,而不是過去10年用於購買金融資產——尤其是政府債券。
美聯儲未來降息可能性多大?
數據統計顯示,經濟衰退期間,利率的平均降幅在3-4%之間,美聯儲目前利率僅為2.4%左右。
因此美聯儲的降息浮動只能把控在2.5%之內,之後美聯儲的貨幣政策或是仿照歐洲央行的多輪量化寬松,以維持經濟擴張周期。並且在美聯儲的寬松政策下,美國經濟增長還能保持到第二個經濟擴張周期。
投資者正在關註即將到來的美聯儲降息,盡管全球貿易緊張局勢緩和,由於其它央行包括歐洲央行的其它主要央行也將繼續放松貨幣政策,美元走弱的形勢將被受到限制。而美聯儲對於通脹目標仍低於2%的預期目標以及美國制造業初現疲軟,令美聯儲下半年仍可能降息。
Related articles
Registration/login means you have agreed《Client agreement》