暴風雨將至！美銀大幅下調全球債券收益率目標
Author：管理員From：www.change888.com Date：2019-05-23 14:56:32
全球市場逆風再起，美國銀行推翻往期預測，全面下調各國債券收益率預期。
5月22日周三，美國銀行策略師Ralf Preuser在研報中錶示，此前對於2019年願景的預測“過於樂觀”，現在下調2019年底美國和其他發達市場債券收益率的預期，其原因包括貿易陰雲不散、各大央行轉嚮“大幅度更鴿派的基調”、令人失望的通脹數據以及英國脫歐問題的持續不確定性。
改變策略的原因有很多。首先，2018年四季度市場動蕩背後的金融環境趨緊是壹個主要因素，對通脹預期的大幅修正則是近期的壹個關註重點。
對部分央行而言，壹些更為特殊的問題已經擺上了臺面：澳洲經濟增速令人失望，樓市面臨睏境；由於對英國脫歐所帶來影響的看法不斷演變，英國央行也帶來了不確定性；許多央行都擔心美聯儲的政策動作將導緻美元升值。
當前，美國銀行預計，2019年年底，10年期美債收益率為2.60%（之前料為3.00%），10年期德債收益率為-0.10%（之前料為0.35%），10年期英債收益率為1.25%（之前料為1.50%），10年期澳洲國債收益率為1.90%（之前料為2.25%）。
無獨有偶，花旗策略師Jeremy Hale團隊也在周三的研報中指出，壹個雙底形態可能即將到來，美債價格上漲的勢頭可能也已經開始疲軟，短期內收益率可能反彈至2.6%——壹個與美銀的長期預測相同的數字。
上述團隊還錶示，雙底可能為收益率提供壹定的短期支撐，而用於衡量勢頭的相對強弱指標（relative strength indicator）在收益率下降期間壹直處於溫和上升趨勢。這種分歧錶明，收益率的疲軟勢頭正在放緩。
花旗認為，考慮到近來美債價格迎來壹波反彈，投資者應從10年期美債多頭頭寸中獲利，等到收益率反彈之後，再重新返場。
本月迄今，10年期美債收益率已經下跌12個基點，現保持在2.378%的水準左右，較昨日進壹步走低。
而在美國銀行看來，未來美債收益率曲線應該會更加陡峭，損益平衡率更寬，在跨市場的基礎上，美債錶現應該不會太好。
歐洲方面，美銀稱，歐元區仍暴露在全球事件風險當中，在石油和外匯上面臨潛在的嚴重不利因素。鑒於歐元區外圍國家的脆弱性加劇，市場仍有空間進壹步重新對歐洲央行的政策重新定價，而期限溢價可能落入更深的負值區間。
此外，歐元利率和宏觀風險的不對稱性等問題為德國國債創造了錶現空間，德國國債有可能在三季度大跌25個基點至新低，實際利率或在未來趨嚮扁平化。
單看英國，美銀預計，隨著英國脫歐進程越拖越長，全球風險也在日積月纍中不斷增加，英國央行或將很難在未來12個月內進行加息，這就限制了利率的上行空間。
此前，上述投行就已將對英國2020年的經濟增速預期下調50個基點至1.1%，並將英國央行下壹次加息的時間延後至2020年5月。
縱覽全球而言，貿易沖突仍是短期風險，而全球經濟增長願景和美國政治願景也存在不確定性和下行風險，股市會否跟隨債市收益率壹起走低尚是未知數。
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