四座大山“打壓”,美元衰退的“季節”要來了

Author:管理員From:www.change888.com Date:2019-05-09 17:39:39

當前全球市場正面臨了巨大不確定性,然而有壹件事也許是大家可以有共鳴的,那就是當前美元對於全球市場所具有的巨大影響力。

  當前全球市場正面臨了巨大不確定性,然而有壹件事也許是大家可以有共鳴的,那就是當前美元對於全球市場所具有的巨大影響力。
  
  對此,投資研究機構Topdown Charts的創始人兼研究主管Callum Thomas日前撰文稱,美元當前面臨了不少負面因素,值得引起註意。
  
  下圖顯示了,美元指數今年截至目前的走勢(紅線)以及與歷史平均水準(黑線)的比較。從圖中來看,美元在10月前出現季節性下跌的可能性較大。
  

  Thomas列舉了當前可能對美元產生負面影響的3大因素:市場深度的降低(部分跡象顯示G10貨幣市場深度的潛在下降),過度樂觀的情緒(多美元仍然是十分擁擠的交易),美聯儲“轉鴿”(美聯儲宣佈暫緩量化緊縮的進程並且不排除降息可能)。此外,根據Thomas的模型顯示,美元當前已被輕微地高估。
  
  Thomas稱,雖然不能簡單的從季節性因素看美元走勢,但考慮到上述的3個負面因素,加上美元指數的季節性負面影響,預計美元在10月前將存在下行空間。
  
  至於美元走弱的重要性,Thomas錶示,首先來說,美元上行周期的終止,通常是伴隨著全球金融條件的緊縮,有多種途徑可以導緻這壹結果。
  
  然而,Thomas指出,美元走弱所導緻的直接結果,包括以下這些:弱美元易於導緻商品價格的上漲,令舉債美元的國家成本降低,同時,也將刺激美國投資者構建境外貨幣的風險敞口(即美國境外貨幣將獲得更多的資金流入)。
  
  此外,Thomas緊密關註的另壹個市場就是新興市場以及亞洲國家的貨幣,因為美元的進壹步走弱將助推新興市場貨幣的外匯,並將提升市場對新興市場國家的風險偏好。
  
  因此,考慮到未來數月伴隨美元的負面因素將令美元走弱,Thomas認為,這將為全球風險資產,特別是新興市場的風險資產打開上行空間。
  
  匯市方面,機構短期看漲美元,對歐元/美元存看法分歧,對澳元/紐元持戰略性看法。
  
  美元峰值狀況不可持續,但這次也許不同?
  
  為評估美元近來的強勢能否延續,美銀美林分析了過去50年中的實際有效匯率(REER)。該機構指出,美元當前處於歷史高位,但過去美元出現類似的峰值,都是在極少數的情緒下發生,並且都非常短暫。不過,該機構錶示,隨著壹系列非常規事件的發生,這壹次美元峰值持續的時間似乎更長。當前而言,壹些列事件的尾部風險可以令美元保持強勢,但從歷史經驗來看,美元的峰值狀態不大可能持續太久。
  

  該機構補充稱,從技術面看,由於價格動能背離,美元可能正處於構築周期頂部的過程中。但是,當前的美元趨勢仍被看作是嚮上的,基於以下原因:相對過去的美元峰值狀況,當前的價格背離仍處於初期階段;美元已突破了結構性的上升趨勢,並且在2015-18年之間再次測試了該趨勢;當前仍未出現嚮下的突破,來確認這壹背離狀態或破壞當前的上行趨勢。
  
  歐元/美元看法分歧
  
  荷蘭國際銀行從技術角度展望歐元/美元,認為未來數日歐元/美元將下跌。該機構指出,在成功測試4月底1.1115的關鍵價位後,歐元/美元有望走高。不過,上行空間仍然有限,將尋找下壹次在長期下行趨勢中有利的賣出機會。
  
  該機構補充稱,上方第壹阻力位在1.1215的水準位置以及下行中MA-50指標的1.1262位置。再上方的阻力位將在下行通道上緣的1.1340位置附近。該機構短期內仍然看空歐元/美元,且維持目標價在1.1050,1.0975,1.0830不變,
  
  與上述觀點不同,法興銀行做多歐元/美元,將止損位設在1.1095的位置。該機構稱,市場定價中仍然反映了市場對於澳聯儲年內降息的較高期望,盡管定價中隱含的第二次降息(至1%)的機率從60%跌至略高於40%的水準。不過,從真實有效匯率來看,歐元/美元當前交易在低於10年平均水準20%的位置,而這壹位置的定價中已經包含了大量的負面消息影響。
  
  該機構補充稱,特朗普的態度捍衛了歐元/美元的交易區間底部,然而支撐該貨幣對上漲的國內因素相當有限。當前的持倉情況、市場的極端悲觀情緒以及估值都為歐元/美元提供支撐,然而人民幣的走弱並不能。美元走弱,在任何情況下都將有助於歐元上漲。不過,除非德債收益率上升且歐元區經濟增速加快,否則歐元/美元的上漲很睏難。
  
  澳元/紐元持戰略性看法
  
  法興銀行對澳元/紐元發錶戰略性看法。該機構稱,基於歐元/美元的當前定價中已反映了大量負面消息,這解釋了為何澳元/美元要嚮上突破0.70的水準非常難。相比持有歐元/澳元的空倉,持有澳元/紐元更容易。並且在紐聯儲宣佈降息決定的情況下,澳元/紐元多倉將獲得盈利。

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