不管是接觸外匯的普通交易者還是研究金融B端的流動性提供方即LP，外匯交易的流動性對我們而言都十分重要。市場的流動性越高，則進行即時交易的成本就越低。壹般而言，較低的交易成本就意味著較高的流動性，或相應的較好的價格。

流動性實際包含了三個方面：速度（交易時間）、價格（交易成本）和交易數量。

【1】速度

主要指交易的即時性（immediacy），從這壹層面衡量，流動性意味著壹旦投資者有買賣的願望，通常總可以立即得到滿足。

【2】寬度

如果投資者願意接受極為不利的條件，交易壹般均能夠得到迅速執行。即交易即時性必須在成本盡可能小的情況下獲得，或者說，在特定的時間內，如果某資產交易的買方的溢價很小或賣方的摺價很少，則該資產具有流動性。流動性的價格層面意味著，買賣的價格必須等於或接近佔主導地位的市場價格。

流動性的價格因素通常以市場寬度（width）來衡量，最常見的指標是買賣價差，即當買賣價差足夠小時，市場具有寬度，當大額訂單的買賣價差很大時，市場缺乏寬度。以寬度衡量的流動性在價差為零時達到無限大，此時交易者可按照同壹價格實現買和賣。

【3】深度

在特定價格上存在的訂單總數量（通常指等於最佳買賣報價的訂單數量）。訂單數量越多，則市場越有深度，反之，如果訂單數量很少，則市場缺乏深度。

【4】彈性

由於壹定數量的交易導緻價格偏離均衡水準外匯開戶後恢復均衡價格的速度。在壹個以彈性衡量的高流動性的市場，價格將立刻返回到有效水準。或者說，當由於臨時性的訂單不平衡導緻價格發生變化後，新的訂單立即大量進入，則市場具有彈性；當訂單流量對價格變化的調整緩慢，則市場缺乏彈性。

交易量法的常見衡量指標有以下幾個：

【1】市場深度（market depth）。

深度＝（最高買價上訂單總數＋最低賣價上訂單總數）／2

深度也可以按照訂單金額計算（即金額深度），計算方法是：

金額深度＝（最高買價上訂單總數×買進價格＋最低賣價上訂單總數×賣出價格）／2

【2】成交深度

壹個衡量深度的指標是交易規模，衡量在最佳買賣價位上成交的數量。成交深度克服了市場深度指標不能反映流動性提供者的真實交易意願的不足，但交易規模指標同樣可能會低估市場深度。成交深度可根據成交數量或成交金額分別計算。

【3】深度改進率和深度改進比例

深度改進是指，當訂單的數量超過最佳買賣報價上的數量時，該訂單以等於或優於報價的價格成交的情況。

深度改進通常有兩個指標：

壹是深度改進率，以訂單個數衡量，即訂單的成交量超過最佳買賣報價數量的機率；

二是深度改進數量，以訂單的成交數量（股數）衡量，即在報價或報價內成交的數量減去報價數量。

深度改進數量也可以取相對值（即深度改進比例），計算方法有兩種：

壹是深度改進數量除以報價數量，用於衡量相對於報價數量的深度改進情況；

二是深度改進數量除以訂單數量，用於衡量該訂單的深度改進情況。

深度改進指標的主要不足是沒有考慮價格因素，特別是限價訂單的價格偏離最佳買賣價的情況。

【4】成交率（fill rate）

成交率指提交的訂單中在該市場實際得到執行的比率。

成交率包括三個指標：

壹是市價訂單和優於最佳買賣報價的限價訂單整個即時成交的機率；

二是訂單按照單壹價格全部成交的比率；

三是訂單部分執行時成交量佔訂單量的比率。成交率也用來分析較大額訂單整個執行的比率。對劣於最佳買賣報價的限價訂單而言，成交率也是壹個非常重要的指標。

對投資者而言，其對流動性的理解在不同情況下可能會不同，如有時把流動性視為迅速交易的能力，有時把流動性視為進行大額交易的能力，有時則把流動性視為交易的低成本。如果壹個市場沒有流動性，那這個市場就像壹潭死水，對於市場來說，流動性就是壹切。