對美聯儲來說，2019年的開局很像2016年：全球經濟增長的不確定性最近連續數月攪亂金融市場。2019年年初，美聯儲官員預計將加息兩次，但投資者目前預期美聯儲更有可能降息，而不是加息。

　　投資者預測美聯儲2019年更可能降息，而不是加息

　　1月4日，美聯儲主席鮑威爾（Jerome Powell）提到了2016年的情況，強調了美聯儲在必要時保持靈活的能力。不過，盡管官員們仍可選擇暫停再次逐步加息，但這壹次可能不會產生如此平靜的影響。

　　2016年初，美聯儲官員預測當年將加息四次，每次加息25個基點。但是，股市的下滑讓他們偏離了軌道，他們最終按兵不動，直到12月才加息壹次。

　　在市場動蕩中，投資者預計美聯儲官員對加息會更加深入思考，這壓低了較長期利率。這反過來又幫助抵消了金融環境收緊的部分影響。2016年3月，時任美聯儲主席的耶倫（Janet Yellen）將這種效應稱為美國經濟的“自動穩定器”。這也是有幫助的，美國經濟經受住了市場動蕩的考驗，也創下有記錄以來第二長的經濟擴張時間。

　　現在，美聯儲官員還沒有先進到依賴自動穩定器的地步。2019年年初，美聯儲官員預計將加息兩次，但投資者目前預期美聯儲更有可能降息，而不是加息。

　　美國銀行(25.51, -0.05, -0.20%)（Bank of America）駐紐約的全球經濟研究主管哈裏斯（Ethan Harris）錶示，這讓美聯儲處於尷尬的地位，因為美聯儲官員目前不傾嚮降息，而美國政府的其他人員也沒有為支撐投資者情緒提供任何幫助。此外，美國國會再次陷入僵局，美國總統特朗普（Donald Trump）與其他國家的貿易爭端也增加了市場面臨的不確定性。

　　哈裏斯錶示：“現在所有的壓力都在美聯儲身上：他們必須說正確的話，來保持市場的平穩。鮑威爾談到了經濟的底線，並淡化了風險。我認為這嚇壞了市場。”他指的是美聯儲主席鮑威爾12月19日的新聞PO會，那次PO會導緻股市進壹步暴跌。

　　自2018年9月以來，標普500指數已經下跌近13%，其中油價暴跌逾30%。就像2016年壹樣，持續的貿易緊張局勢加劇了投資者對全球經濟增長願景的擔憂。

　　1月4日，美聯儲主席鮑威爾在亞特蘭大發言稱：“由於我們所看到的通貨膨脹指數不高，我們在觀察經濟如何發展時將保持耐心，但是我們隨時準備改變政策立場，並在必要時作出重大調整。舉例來說，委員會在2016年初就這麽做了。”

　　2015年底，投資者預測未來壹年將加息60個基點。在隨後的6個月時間裏，隨著美聯儲下調預期，這壹比例降至零，幫助抵消了金融環境趨緊的影響。

　　分析師稱，除非確信經濟衰退，否則美聯儲不太可能降息

　　這壹次，利率互換價格顯示，投資者預計未來12個月利率將下降10個基點，這意味著美聯儲實際上可能不得不降息，以抵消金融環境趨緊的影響。

　　紐約道明證券（TD Securities）首席美國宏觀策略師漢森（Michael Hanson）稱，除非美聯儲確信衰退即將來臨，否則他們不太可能這麽做。

　　鮑威爾1月4日肯定沒有給出降息的暗示。他錶示，美國經濟數據依然強勁。當天早些時候公佈的12月就業報告整體強勁，失業率僅為3.9%，仍接近50年來的低點。

　　也就是說，其他經濟指標已經走軟。美國供應管理學會（Institute for Supply Management） 1月3日公佈的數據顯示，衡量制造業信心的月度指標在12月份大幅下滑，該指標比就業報告更具前瞻性。但鮑威爾指出，即使在下跌之後，該指數仍保持與強勁經濟增長壹緻的水準。

　　漢森稱，2019年，美聯儲官員不太可能像2016年那樣謹慎，因為利率當時比現在高出不少，而且失業率仍低於他們認為的可持續水準。他們依然認為，對勞動力市場趨緊的反應不比反應過度更危險。美聯儲並沒有說要降息，甚至沒有說會暫時加息。