據美聯儲數據，截止上周，其資產負債錶為7.21萬億美元，2019年同期為3.85萬億美元，稍早前，美聯儲在利率決議中已暗示將繼續維持零利率、更寬松的舉措和允許通脹高於2%，甚至是高於2.5%的宣告，會盡壹切努力來穩定經濟。

　　目前，根據通脹率調整之後，10年期美債的實際利率為負0.87%，且負利率的情況已經持續了12周，這在美國歷史中是從未有過的低水準，這在美聯儲在貨幣政策上的服軟認輸並將利率降至零水準維持在2023年後將變得更明確。

　　雖然，由於美國經濟好轉，壹些市場人士不再預測美聯儲會採取負利率的可能性，但分析認為，在比如像新冠病毒在美國持續蔓延和疫苗延後上市等不可知因素突然中斷美國經濟復蘇預期下，美聯儲可能會在某個時候立即改變主意，轉而支援負利率。

　　路透社壹周前對75位分析師的最新調查結果顯示，美國主權債券實質收益率遠低於零，並暗示未來壹年實質報酬也將呈現負值，美聯儲利率點陣圖已經顯示至少到2023年利率將在零水準，並允許通脹高於2%，正如下圖所示，即使美聯儲不實施負利率政策，但市場也可能接過任務並推動利率破零。

　　全球資產管理公司Guggenheim壹周前在接受彭博採訪時稱，即使美聯儲不實施負利率政策，但市場也可能接過任務並推動利率破零，因為，數周前，聯邦基金期貨的市場數據錶示，從2021年5月開始，基準利率可能會跌至略低於零的水準，顯示華爾街對美國實行負利率的押註並沒有因為經濟數據復蘇而減少，相反，債市卻發出了對美國經濟復蘇願景更為謹慎的信號。

　　緊接著，耶魯大學經濟學家斯蒂芬·羅奇發出警告稱，美國存在實行負利率的可能性，而這在美聯儲前主席格林斯潘看來，美國實行負利率只是時間問題。

　　另壹個美聯儲在壹周前公佈的購債計劃也在錶明離執行負利率越來越近，美聯儲正在擴大美債購買量，從3月中旬的每日750億大幅擴大至目前的1200多億，顯然，美聯儲已經傾家蕩產，且隨著美國雙赤字膨脹，除了負利率，美聯儲似乎再也拿不出更為寬松的政策和降低其利息支出的舉措了。

　　目前，美聯儲已經正式在不設額度上限和無底線的量化寬松政策上走嚮了不歸路，並從3月24日開始每天都將購買1250億美元的國債，並還開放式購買債券、MBS、債券ETF、小企業貸款等等量化寬松的舉措，這就意味著，美聯儲從2017年開始在貨幣緊縮和利率正常化的政策上正式無底線地對白宮認輸投降，並壓上了自己的全部賭註和彈藥。

　　事實上，經常閱讀BWC中文網百家號的朋友們應都知道，盡管，我們財經團隊在去年11月就已經在提前預測美聯儲會在貨幣政策上開始認輸，並建議投資者提前做好準備，美聯儲的最新錶現也進壹步印證了我們的分析，但這仍將是壹個歷史性時刻，緊接著，美國財政部長姆努欽還錶示，美國將發行大量30年期債券。我們認為，美聯儲的最新舉措是迄今為止最積極的市場幹預行為。

　　雖然美聯儲已將其流動性援助計劃提高到每天驚人的1,250億美元，但市場仍在不斷崩潰。更可怕的是，外匯融資市場的美元荒反而變得更趨緊，拆借利率上升，這就意味著美國財政支付利息的壓力增大，同時其貨幣溢出效應對全球貨幣市場產生的影響將是顯而易見的，不過，相反壹面，我們冷靜下來後也會發現，市場的大幅度下跌將會給精明的投資者帶來買入機會。

　　正在這些背景下，近半年多以來，在多項美國關鍵經濟數據出現下跌及美聯儲無底線的寬松環境下，美元資產已降低了吸引力，投資大師羅傑斯更是在上周前接受國外媒體採訪時用了十分肯定的語氣警告稱，在龐大的債務問題重壓下，美國金融市場面臨著比2008年金融海嘯還要嚴重的壹場危機，華爾街金融大鱷索羅斯也在三周前參加達沃斯晚宴上警告說，美國金融市場可能會走進災難，至少約合計166萬億人民幣嗅覺靈敏的資金或將因新冠病毒在美國大流行而從美國市場撤離，轉嚮收益更高的市場。

　　知名趨勢預言家Gerald Celente日前再次撰文警告，因美聯儲的無底線，美國的信貸市場和美國財政的信用風險正在崩潰，高收益點價差進壹步擴大，對此，德銀認為美債在今年還能否得到央行買單，可能是重大的風險之壹，最新的數據正在反饋這種趨勢。

　　據美財政部最新美債報告，全球央行已連續22個月大幅凈拋售了達1.1萬億美元的美債，其中，截止8月的24個月內，中國共拋了約1600億美債，此消彼長，全球央行卻正以50多年來未曾見過速度在囤積黃金，並擴大外儲多樣化，去美債化趨勢十分明顯，而這背後，包括德國、波蘭等在內的歐洲多國和新興市場也正在掀起運回存在美國等海外黃金的潮流，這些事發生的核心邏輯摩根大通在最新報告中為我們做了最好的解釋。

　　摩根大通在稍早前發錶的最新報告中錶示，新興市場和歐洲擁有龐大的沒有被公眾所知的黃金儲備，並且通過引入黃金支援的數字貨幣，它有能力削弱美元或繞開SWIFT，這是壹項新的”珍珠港式活動“，那麽，創造壹種所有其它全球央行都可以支援的數字法定貨幣，這當然是壹種替代美元的解決方案，而以上這些新聞的背後，按照摩根大通的解釋就是，當前美國的經濟貨幣寬松舉措正在成為長期去美元化的催化劑。

　　正基於此，分析認為，今後很長壹段時間，部分從美債市場撤出來的那些明智的資金將會持續流入中國市場，而全球資金對人民幣資產興趣增長的原因是，與其它國家的同類債務工具相比，中國債券能帶來更高的收益，而且，中國債券的可靠性高，這是吸引外資的核心因素，按麥格理銀行在接受媒體採訪時的分析就是，全球市場在定價中體現對中國在新冠肺炎疫後經濟快速復蘇的樂觀態度。