美債收益沖擊持續 在岸人民幣收報6.3439貶值139點
Author：AdminFrom：www.change888.com Date：2018-04-30 14:45:39
4月27日，在岸人民幣(6.3325, 0.0001, 0.00%)收報6.3439，上壹交易日收報6.3300 ，貶值139個點。
全球匯市
因國際油價近期持續上行並創出三年多來的新高、中東局勢和貿易摩擦引發的避險情緒的退散等因素影響，十年期美債收益率自2014年1月以來首次突破3%關鍵位。
同時，美元指數(91.5413, 0.0021, 0.00%)自4月17日以來，得益於美國經濟數據嚮好、中美貿易摩擦和北韓地緣緊張局勢緩和以及加息預期提振等因素影響，短期擴大升勢，升破90關口。
中美利差縮窄帶來下行壓力
目前10年期中國國債收益率約報3.60%，與美債利差已不足60BP，接近歷史中位數水準。
有業內人士錶示，之前市場對美元過度看空，忽視了美國經濟復蘇態勢穩固，美國稅改帶來的資金回流效應開始顯現、美聯儲貨幣政策正常化仍然走在絕大多數央行前列等事實。近期美國經濟數據嚮好，基本面對美元構成支撐。與此同時，大宗商品價格上漲，提升了通脹預期，快速推高債市收益率，利差的擴張刺激資金加速流嚮美元以及美元資產。
分析指出，從中美利差、經濟數據、政策的相對變化來看，人民幣對美元存在壹定的調整空間。經歷年初的升值後，人民幣對美元逐漸轉為雙嚮波動，出現階段性的調整也屬於正常現象。
東北證券沈新鳳認為，當前中美利差已縮窄至60BP（去年經常在140BP左右），而國內政治局會議給貨幣政策做了微調的定調，中美利差可能保持窄區間甚至可能繼續縮窄，這種狀態的保持壹定要找到壹個宣泄口，這時候大家壹定都會去註意持續升值壹年多的人民幣。
他指出，目前人民幣的貶值動力正逐步形成：壹方面是中美貨幣政策的微變化，近期美國並未改變年內加息三次的預期引導，通脹仍會上行，而中國公開市場操作利率跟隨美國加息上行幅度減弱，且量上執行降準，要麽徹底走嚮量價微配合，要麽類似操作利率上行、繼續降準，否則就是市場誤讀了政治局會議基調；
另壹方面是基本面的變化，匯率交易是要對基本面投票的，中美貿易戰帶來的預期是中國順差的縮窄，市場對人民幣的投票可能嚮貶值方嚮。
雙嚮波動將延續
人民幣整體延續了近期窄幅波動的運行格局。有市場人士指出，受美國經濟數據嚮好、通脹壓力上行等因素影響，近期美元指數明顯反彈，但人民幣匯率調整幅度相對較小，這主要歸因於市場對人民幣匯率的預期保持平穩。展望後市，中美貿易摩擦、歐美貨幣政策動嚮仍將左右全球匯市，預計人民幣匯率隨美元雙嚮波動特徵不變。
結合年初以來的錶現看，人民幣匯率在市場力量推動下呈現了有升有貶、雙嚮波動的態勢。今年壹季度，人民幣兌美元匯率中間價升值3.9%，主要體現在1月份升值3.2%，2月份以來雙嚮小幅波動更加明顯。
國際清算銀行（BIS）最新公佈數據顯示，3月人民幣實際有效匯率指數降1.45%至125.76，結束連續三月上行，而1.45%的單月跌幅也創2016年6月以來最大，上月修正後為升4.06%。
總的來看，4月份人民幣匯率走勢仍在跟隨美元指數雙嚮波動，同時美元走強時人民幣匯率調整的幅度較為有限，預計後續人民幣仍以美元指數動嚮為主要的運行參考指標。如果美指不能走出區間震蕩，人民幣也很難有趨勢性行情，仍將維持區間震蕩格局。
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