又到了各大投行PO未來壹年交易策略展望的時刻。
　　
　　高盛分析師Charles P. Himmelberg團隊日前PO2019年十大頂級交易機會，其中有7大交易機會屬於匯市。
　　
　　今年以來，美元堪稱佔據市場C位，幾乎雄霸匯市壹整年，當前自年內高點97.69回落，但仍在96關口上方，年初以來纍計漲幅約5%。高盛認為美元短期方嚮存在不確定性，並稱歐元未來將受到拖纍。
　　
　　
　　
　　WEEX壹起交易將高盛交易意見和具體邏輯整理如下：
　　
　　1. 做多澳元和紐元對歐元
　　
　　高盛以11月15日澳元和紐元對歐元的價格為基準（100），目標價位看嚮106，止損設為97。
　　
　　該交易基於高盛對明年中國經濟增速觸底反彈的判斷，具體邏輯如下：
　　
　　盡管澳洲國內基本面強勁，但是今年以來全球擔憂亞洲國家經濟增速，澳元因而下挫，錶現弱於其他新興市場資產。紐元面臨的負面因素相似，還受到政治不確定性和紐聯儲更為鴿派的拖纍。
　　
　　如今，隨著中國經濟增速觸底反彈，且國內通脹有上揚跡象，預計澳元和紐元存在反彈空間。而未來幾個月政治風險和經濟增長疑慮可能壓制歐元，利差交易將具有吸引力。
　　
　　2. 做多智利比索/人民幣
　　
　　高盛以11月12日智利比索/人民幣價格為基準（100），目標價位108，止損設在96。
　　
　　該交易意見同樣基於高盛對中國經濟增速觸底反彈的判斷，並錶示智利比索在未來將有優異錶現。具體邏輯如下：
　　
　　1）不同於多數新興市場經濟體，智利經濟增速和通脹壓力都已進入上行通道，這支援該國進入加息周期；
　　
　　2）不同於其他拉美經濟體，這壹屆智利政府親市場，投資政策的不確定性處於可控範圍內；
　　
　　3）該交易將為投資者提供銅價敞口，高盛大宗商品團隊預計，銅價將在未來3個月和未來12個月上漲；
　　
　　4）市場已經將亞洲國家經濟增長明顯減速計入智利比索當前的價格；
　　
　　5）與其他貨幣（如韓元）相比，智利比索受到人民幣上漲的影響程度更低；
　　
　　6）該交易可以對沖全球緊張局勢相關風險，傾嚮於即期交易而非套息交易。盡管智利的加息周期將逐漸有利於息差交易，該交易6個月的持倉成本約0.5%。
　　
　　3. 做空韓元對高盛貿易加權籃子的6大主要貨幣
　　
　　該交易基於高盛對新興市場風險溢價反彈的判斷，認為應該予以對沖，預計明年韓國GDP增速將從今年的2.7%降至2.5%，主要原因在於科技周期放緩引發的出口疲軟。
　　
　　做空韓元可以大範圍對沖全球投資組合的風險，也因其面臨韓國經濟願景增長疲軟的局面。不僅如此，鑒於韓元與韓國股市的關聯性極高，所以做空韓元還可以對沖由科技股主導的拋售潮再度出現的風險。
　　
　　高盛建議，在該交易中，貿易加權貨幣籃子中6大主要貨幣的權重分別設定為：人民幣（40.9%）、美元（19.3%）、歐元（14.7%）、日元（14.3%）、澳元（5.7%）、和新臺幣（5.1%）。該機構還提示稱，美元短期方嚮存在不確定性。
　　
　　4. 做空歐元/瑞典克朗
　　
　　高盛稱，該交易基於數據主導的央行之間政策背離，目標價位9.60，即期回報率約6.5%。
　　
　　“盡管瑞典央行政策仍然寬松，但是該國經濟運行良好，通脹也達到目標水準。近幾個月，瑞典央行在有關貨幣政策正常化的方面更關註事實，”高盛預計，瑞典央行未來的行動將與歐洲央行形成鮮明對比，前者將更快地收緊政策，而且更為激進，這將推升瑞典克朗的匯價。
　　
　　高盛同時提醒稱，該交易的主要風險在於歐元區風險情緒惡化，這將拖纍瑞典克朗，建議投資者做多瑞典克朗和挪威克朗（二者權重各半），潛在回報率約1.05%。
　　
　　5. 做空美元/加元
　　
　　基於數據主導的央行之間政策背離，高盛建議做空美元/加元，目標價位1.27，即期回報率約4%，邏輯如下：
　　
　　美國和加拿大在經濟周期中所處階段類似，這意味著加拿大央行在短期內可能維持鷹派立場，二者利率將接近相似水準。值得壹提的是，高盛稱，USMCA相關不確定性對加元的負面影響有限。
　　
　　
　　
　　6. 做多菲律賓比索對高盛貿易加權籃子的7大主要貨幣
　　
　　考慮到數據主導的央行之間政策背離，高盛建議，在該交易中貿易加權籃子中7大主要貨幣及其權重設定為：人民幣（27%）、日元（19%）、美元（16%）、歐元（13%）、新臺幣（10%）和泰銖（7%）。預計該交易年收益率達到3.6%。邏輯如下：
　　
　　鷹派的菲律賓央行、走低的通脹、上行的實際利率和國內金融狀況廣泛收緊，都將提振菲律賓比索的錶現。
　　
　　盡管菲律賓經常帳赤字可能推升公共部門資本支出和稻米進口，但今年該國金融狀況收緊將降低國內需求和進口增速，最終令經常帳惡化程度有限。
　　
　　市場為菲律賓通脹將走高&菲律賓央行的相應對策感到擔憂，這引發了菲律賓比索的疲軟。但是高盛認為，資金從菲律賓流出的現象將得到紓解，投機性倉位狀況也有望反轉。
　　
　　壹方面，菲律賓央行的立場已經更為鷹派，政策利率提升175bp；另壹方面，進口稻米將引發國內稻米價格急速下跌，在2019年中將令通脹水準重回菲律賓央行目標區間。
　　
　　7. 做多星加坡元/泰銖
　　
　　同樣基於數據主導的央行之間政策背離，高盛建議做多星加坡元/泰銖，目標價位25.50，止損設為23.00。
　　
　　高盛認為，在星加坡央行錶態更為鷹派的提振之下，星加坡元將錶現強勁；而考慮到泰國經常帳惡化，且利差走闊引緻投資組合資金流出，泰銖預計走軟。邏輯如下：
　　
　　盡管在凈出口放緩的願景之下，星加坡GDP實際增速將在明年降至2.9%（不及2018年預期的3.5%）。
　　
　　但是過去幾個月，受到能源價格的提振，該國通脹已經走高。產出缺口和就業市場指標顯示，該國經濟目前已經高於潛在水準，星加坡央行也預計薪資增長將在未來錶現強勁。
　　
　　近期星加坡央行的立場已經更為鷹派，這意味著星加坡元的升值速度仍然有上行空間。
　　
　　預計明年泰國實際GDP增速將從4.6%的高水準跌至4.0%。隨著全球經濟增速見頂，該國出口預計錶現溫和。就業增長和收入水準似乎已經觸底回升，預計個人消費加速增長，固定投資增速攀升，內需因而得到拉動，明年2月和5月的大選之後尤甚。
　　
　　明年上半年泰國政府支出將高企，預計經常帳佔GDP的比重將在明年縮水至6.1%，而2017年這壹比重是11%，今年的比重料降至7.1%。泰國與美國的實際利差也將陷入負值區間，泰國將面臨資本流出。