本周四，穆迪投資者服務公司錶示，印度經濟將在2018年增長7.4%，但隨著利率上升導緻國內借貸成本走高，明年印度經濟增速將放緩至7.3%。經濟學家則錶示，隨著明年初印度大選的臨近，莫迪政府或將承壓。在此背景之下，印度盧比大幅走軟仍將是印度央行的難題之壹。

　　穆迪在題為《2019年-2020年全球宏觀展望》的報告中錶示，印度今年1月至6月的經濟增長為7.9%。隨著利率上升，印度國內借貸成本已經上升，預計到2019年，印度央行將繼續穩步提高基準利率，這將進壹步抑制國內需求。

　　穆迪錶示，這些因素將限制印度經濟未來幾年的增長速度，2019年和2020年的實際GDP增速將從2018年的7.4%左右降至7.3%。穆迪還認為，印度增長願景面臨的最大下行風險來自對其金融業的擔憂。受全球油價上漲的影響，加上盧比大幅貶值，增加了家庭消費籃子的成本，並將對家庭進行其他支出的能力造成壓力。在短期內，如若印度當局穩定金融業的措施落實到位時，信貸增長可能會放緩。但非銀行金融機構長期流動性緊縮的下行風險依然存在，這可能導緻其信貸供應大幅放緩。

　　在印度總理莫迪頒佈“廢鈔令”兩年多來，其國內的反對之聲並未停止。據悉，隨著明年初印度大選的臨近，反對者計劃舉行全國範圍的抗議“廢鈔令”活動。他們認為，莫迪廢除大額現鈔政策給企業帶來了混亂，並造成大量失業，遏制了經濟增長。莫迪的前任曼莫漢·辛格周四在壹份宣告中錶示，作為印度經濟基石的中小企業，尚未從“廢鈔沖擊”中復蘇，這對就業產生了直接影響。

　　客觀而言，盡管印度經濟增長在很大程度上已從“廢鈔令”中反彈——今年第壹季度，印度經濟增長超過8%，成為全球增長最快的主要經濟體，也說明“廢鈔令”並非百害而無壹利。印度經濟監測中心提供的數據顯示，在2016年11月印度政府禁止發行大額鈔票後，短期內即有150萬人失業。八個月後，消費稅出臺，再度傷及印度中小企業。盡管印度經濟今年出現反彈，但經濟增長速度仍不足以為每年近1200萬進入勞動力市場的印度年輕人創造足夠的就業崗位，這可能導緻印度社會動蕩，削弱莫迪連任的機會。

　　莫迪競選時曾承諾每年增加1000萬個就業崗位，創造就業是他的首要任務。然而，隨著他的5年任期接近尾聲，這個就業目標仍是“紙上談兵”。莫迪政府壹直為“廢鈔令”辯護。印度財政部長阿倫·賈特裏稱，這壹政策是“政府為使經濟正常化而作出的壹系列重要決定中的關鍵壹步”。

　　與此同時，莫迪政府與印度央行之間的微妙關系，也引發了投資者的擔憂。據報道，莫迪壹直在嚮印度央行施壓，要求其放寬貸款標準，並在明年全國大選前利用過剩資金推動經濟增長。當被問及印度政府是否嚮印度央行行使特殊權力時，阿倫·賈特裏拒絕置評。“除了我們已經說過的以外，我不需要發錶更多評論。”他在周三的新聞PO會上說。印度央行對此也未有回應。但印度央行副行長阿查裏亞上周五發錶講話，警告政府不要幹預央行貨幣政策。

　　對於印度央行來說，當前的確身陷兩難。壹方面，隨著明年大選的臨近，經濟增長和刺激就業成為莫迪政府關註的焦點；但另壹方面，隨著全球經濟增長放緩，印度盧比對美元匯率今年已暴跌超過15%。周三，盧比再次暴跌，兩周來首次跌破1美元兌74盧比。有分析師警告說，如果印度央行不及時加息，這可能會加劇印度國內通貨膨脹，從而傷及印度經濟增長。凱投宏觀印度經濟學家希蘭·沙阿在壹份研究報告中錶示，對於貧苦人口眾多的印度來說，印度央行遏制通脹的聲譽至關重要。過去幾年，遏制通脹壹直是印度央行貨幣政策的驕傲之壹。如果印度央行失去了這壹信譽，這將是印度經濟的災難。