本周，日本央行和英國央行將召開利率決議會議，在10月份全球市場大跌沖擊下，預計將按兵不動。當前全球貨幣政策日趨分化，市場將密切關註決策者措辭，探尋是否延後緊縮貨幣政策的信號。
　　
　　利率決議預計按兵不動
　　
　　日本央行30日將召開為期兩日的貨幣政策會議，市場預計在離通脹目標較遠的情況下，仍將維持利率在-0.1%不變。
　　
　　在貨幣政策會議召開前，媒體報道稱，日本央行擬調整購買國債的時間。
　　
　　《朝日新聞》27日報道稱，日本央行將考慮延遲購買政府國債的時間，以鼓勵金融機構間的交易活動。央行可能還考慮降低購買中長期國債的頻率。
　　
　　盡管日本央行出現動作微調，但並不意味著政策轉嚮。部分日本央行決策官員擔心，當日本明年10月消費稅上調導緻消費緊縮之際，出口將同時喪失動能。
　　
　　日本政府可能嚮央行施壓，要求實施額外刺激措施以減輕市場沖擊，但日本央行為額外刺激舉措設定了很高的門檻，已經沒有太多政策選項。
　　
　　英國央行將於11月1日公佈最新的利率決議，市場也預計會維持利率不變，但受“脫歐”談判願景不明影響，該國下壹次加息節奏可能將出現在明年5月。
　　
　　央行行長卡尼和其他決策者希望推進未來幾年逐步提高借貸成本的計劃。這將使英國央行得以追隨美國和加拿大等國央行的步伐，但“脫歐”談判進展緩慢可能影響其貨幣政策決策。
　　
　　英國國家經濟社會研究院最新報告預計，若出現無協議“脫歐”狀況，英國2019年和2020年經濟增速料均放緩至0.3%。根據該智庫的預測，在無協議“脫歐”的情況下，英國預算赤字將由降轉升。
　　
　　英國央行首席經濟學家霍爾丹錶示，經過數年的薪資成長遲滯後，英國過去壹年來薪資增長“新黎明”跡象已有所增強，但上升步伐將很有限。
　　
　　ING的分析師在客戶報告中稱，“在當前情況下，我們懷疑英國央行會尋求很快加息。但不可避免的是，‘脫歐’仍然是決策者考慮的頭號因素，鑒於我們還需要壹段時間才能確定能否達成協議，經濟增長存在放緩的風險，因為企業和消費者變得更為謹慎。”
　　
　　市場動蕩或令多國央行暫緩緊縮 上壹頁下壹頁
　　
　　外部挑戰或攪亂決策
　　
　　10月份美國股市大跌影響全球，市場信心下滑給貨幣政策制定者更多壓力，原本制定的緊縮政策路徑可能受到影響。
　　
　　最近壹周，美國股市標普500指數收於5月初以來最低，並接近修正區間，指數的收盤位較歷史收盤高點低10%以上，而納斯達克指數確認進入修正區間。
　　
　　實際上，今年以來全球股市經歷了大範圍下滑走勢。至少10個主要經濟體的股市下滑超過20%，進入“熊市”。
　　
　　高盛分析師估計，今年稍早的股市上漲給美國經濟增長帶來的0.5個百分點的提振效應在10月消失。若市場再跌10%，將構成更大的拖纍，再加上財政支援“減退”，可能使明年的經濟增長低於約2%的水準。加息通常會讓經濟減速，這讓已在加息路徑上的美聯儲何時停止加息變得復雜。
　　
　　達拉斯聯儲總裁柯普朗本月對媒體錶示，美聯儲面臨的“重大不確定性”是判斷減稅和增支舉措何時會減退，以及經濟能夠保持怎樣的增速。“這在財政刺激進行的過程中更難以判斷。”
　　
　　對於日本的貨幣政策，消息人士指出，日本央行可能不會進壹步放寬政策，除非像雷曼兄弟倒閉這種級別的沖擊動搖經濟。不過消息人士同時錶示，未來願景面臨的風險上升，可能使得日本央行不會很快討論退出超寬松政策。
　　
　　剛剛維持貨幣政策不變的歐洲央行也釋放出“鴿派”信號。歐洲央行指出，保護主義加劇、新興市場脆弱、金融市場動蕩造成的外部不確定性突出，中期內仍需要大量貨幣政策刺激。歐洲央行行長德拉吉也對經濟增長發出疲弱的言論，被市場認為帶有“鴿派”色彩，歐元隨即跌至2個月以來低點。
　　
　　IHS Markit24日公佈的歐元區10月制造業和服務業採購經理人指數初值分別創下26個月和24個月來的新低。
　　
　　除了全球市場波動，英國央行還面臨額外的“脫歐”壓力。該行副行長伍茲日前錶示，英國各銀行必須持有足夠的現金，以抵禦明年3月可能出現的任何沖擊金融市場的無序“脫歐”情況。
　　
　　央行溝通問題重重
　　
　　隨著加拿大央行宣佈加息並承諾徹底退出刺激方案，全球貨幣政策走嚮分化更加劇烈，市場對政策走嚮變化高度敏感，各大央行如何更清晰的指引成為各界焦點。
　　
　　加拿大央行日前將隔夜基準利率上調25個基點至1.75%，這是今年的第三次加息，也是自2017年開始加息以來的第五次加息。
　　
　　該央行還明確錶示可能加快未來加息的步伐，加拿大經濟幾乎滿負荷運轉並且不需要任何刺激措施。
　　
　　加拿大的決策令主要經濟體間貨幣政策的分歧更加突出。但市場人士普遍感到當前分歧不是最大問題，更期待類似加拿大央行的明確錶態，而非模棱兩可的前瞻指引，若不清晰，較為脆弱的市場肯定會更加混亂。
　　
　　近期多位央行領導出面澄清措辭，以免已經發生動蕩的市場繼續錯誤判斷。
　　
　　上個月美聯儲加息後發出壹篇250字的宣告稿時，由於未出現“寬松”壹詞，投資人把這解讀為美聯儲政策立場已經不再算是寬松的訊號，壹段時間內利率或許不會再升。
　　
　　但壹個星期之後，美聯儲主席鮑威爾打破了這種臆測，他錶示去掉“寬松”壹詞只代錶政策按照美聯儲預期進展。當鮑威爾進壹步指出利率距離中性水準尚遠，國債收益率隨即勁升至七年高位。
　　
　　歐洲央行總裁德拉吉9月形容通脹升速“活躍”之後，國債收益率急升。德拉吉之後也出面錶示，選用這個詞並無政策訊號之意。
　　
　　關於錯誤解讀的疑慮，國際清算銀行(BIS)本月PO的壹份研究論文指出，對於各種政策線索做出各式各樣的解讀並沒有太多好處，甚至可能有傷害經濟之虞。
　　
　　國際清算銀行指出，“我們的研究顯示，當前瞻指引被觀察家解讀為對未來刺激政策的承諾時，效果最好。這支援以下論點：除非央行在解釋政策架構時能夠更為明確，否則前瞻指引可能無法刺激經濟成長。事實上，還有可能妨礙經濟成長。”