本周三加拿大央行即將召開議息會議，雖然上周五公佈的通脹和零售數據均出現了下滑，但市場普遍預測本周加央行加息已經是闆上釘釘的事情了。
　　
　　然而對於這輪加息能否提振加元，德意誌銀行分析師Michael Hsueh認為，美加利差擴大、經濟基本面和樓市存在隱患都將是拖纍加央行加息效果的因素。同時摩根士丹利等投行也錶示低迷的國內油價、利好因素出盡、全球緊縮等因素將會對加元造成進壹步的貶值壓力。
　　
　　今年年內美元/加元纍計升值超過4%，而各大投行對於加元後期的走勢也呈現較為悲觀的情緒。
　　
　　

　　
　　美加利差擴大
　　
　　Michael Hsueh指出，自從9月30日新北美貿易協議初步達成以後，加元/美元就在1.28低點震蕩上行，顯示出市場看淡該協議對加拿大的利好因素。同時Hsueh認為從中期來看加央行加息的幅度很難超過預期，尤其是很難超過美聯儲同期的加息力度。
　　
　　德銀預計，到2019年底美國聯邦基金利率預期值為3.4%，而加央行隔夜拆借利率大約在2.75%。德銀預計從十月加拿大央行會議到明年年底這段時間，加拿大與美國的實際利率水準還將會被拉開25個基點。
　　
　　Hsueh錶示，在美國目前的財政刺激政策下，美聯儲採取偏緊縮的貨幣政策實屬正常，而貿易談判達成框架協議對於加拿大而言最多只是回到正常的加息節奏而已。根據前兩個周期的經驗，加央行隔夜拆借利率最高能達到美聯儲目標基金利率中值下方75個基點。而目前兩者的差距已經達到62.5個基點，相較於美加兩國壹年期國債的三年遠期掉期息差42個基點（德銀預期將會達到50個基點）仍有不少上升空間，這也意味著未來美元/加元還有可觀的上升空間。
　　
　　加拿大商業願景
　　
　　今年二、三季度加拿大的經濟展望調查均顯示經濟環境正處於上升階段。其中最重要的利好數據是出現人員短缺的企業從34%上升到37%；同時對於旺盛的市場需求，產能面臨壓力的企業仍保持在56%，相較於二季度的57%小幅下降。疊加CPI數據在八月首度達到2%，這些數據看上去都暗示了經濟的欣欣嚮榮。
　　
　　
　　
　　但Michael Hsueh敏銳地發現了這些數據中與上升經濟周期不相符的部分。例如雖然更多的企業在報告人員短缺，但是三季度僅有39%的公司預計未來十二個月會增加用勞工數，相較二季度的51%出現了大幅下降。同時預計未來兩年通脹率位於1%-2%之間的企業從32%上漲到36%，而預計通脹率在2%-3%之間的企業數量從58%下降到56%。
　　
　　樓市仍存隱患
　　
　　在經濟展望中，加拿大樓市數據的疲軟暗示了加拿大央行這壹輪加息不太可能超過中性水準。加拿大樓市尚未從宏觀審慎政策的影響中走出來，現在又將承受加息的負面作用。Hsueh認為溫哥華的樓市最為慘淡，其中主要受到今年二月針對外國實體的附加財產轉移稅增加影響。
　　
　　好消息也不是完全沒有，九月的平均住宅銷售價格同比基本保持穩定，並沒有出現三、四月份這樣的快速下滑。溫哥華和多倫多甚至還出現了1.9%和2.6%的漲幅，但主要的原因還是市場縮量造成的。九月樓市銷售數量同比下降了5.7%，連續第九個月出現同比下滑。其中溫哥華同比下降了39%，而多倫多則取得了2.3%的增長。
　　

　　
　　簡而言之，加拿大樓市絕對稱不上加拿大經濟的利好因素。Hsueh預測，預計要等到2021年美聯儲退出緊縮政策之後，加拿大央行可能通過繼續加息來縮小兩者的利率差。但同時加拿大央行仍會對加拿大消費者杠桿比例（13.9%）高於償債覆蓋率（10.2%）感到擔憂，而加拿大整體18.5%的浮動利率按揭水準（美國10%）也同樣是加息時需要考慮的因素。
　　
　　油價恐成拖纍因素
　　
　　摩根大通的分析師Daniel Hui錶示，加拿大國內的原油市場（WCS原油）今年平均價格為42.42美元，近兩周已經跌破了20美元，同期WTI原油價格則位於70美元附近。造成兩者巨大差異的原因有很多，但是差距達到如此之大，加拿大政府的低效政策必須背鍋。維持在低位的油價也對石油行業的投資和工作崗位產生了影響，進而影響到加元的匯率。
　　
　　加元遭到投行看空
　　
　　由於種種因素，各大投行對於加元的願景錶現出了悲觀的預期。
　　
　　野村證券錶示，隨著USMCA的敲定，消除了加拿大央行的不確定性，加元進壹步升值的空間也被限制；摩根士丹利上周PO報告稱，隨著全球流動性收緊，對於加拿大這種需要流動資金來支撐政府赤字的國家很不利。加拿大央行需要加元貶值來平衡經常項目錶現，同時近期對於加元的利好也已經被市場兌現，後期建議做空加元/日元。
　　
　　德國商業銀行則錶示，目前美元/加元從10月低點走出壹波反彈，目前已經收復了日線55周期MA，後期能夠突破1.3080水準則能確認這波看漲的趨勢。後期將挑戰8月和9月高點1.3175和1.3225。
　　
　　加拿大豐業銀行認為目前加拿大的經濟願景只能算是中性，油價漲幅停滯以及與美國的利差壓力使得加元難有較大的發揮，但也不太可能出現大幅下挫，目前維持中性看法。