阿根廷比索狂瀉45.3% 融資缺口高達820億美元

Author:互易市場From:www.change888.com Date:2018-09-25 10:22:42

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  此次嚮IMF伸手,馬克裏等於把自己的政治生命放在了賭桌上。多年來,IMF壹直是阿根廷人的禁忌,馬克裏發函求援的舉動,在民眾看來無異於飲鴆止渴。

  潘帕斯草原的雄鷹飛不動了。

  美元升值這對蝴蝶翅膀,終究還是掀起了南美大陸上的颶風。今年阿根廷貨幣比索的匯率跌幅已超過45.3%,比索跳水伴隨著高達30%的通脹。在這場新興市場國家的寒冬中,衣衫單薄的阿根廷似乎又看到了17年前那場揮之不去的夢魘。

  8月29日,阿根廷總統馬克裏(Mauricio Macri),嚮IMF(國際貨幣基金組織)提出加快撥放500億美元備用貸款的請求。連續三個月下行的經濟形勢,加上IMF曾經給阿根廷帶來的陰影,讓整個投資市場人心惶惶。

  “阿根廷擺脫睏境的唯壹途徑是建立貨幣委員會,比索與美元掛鉤。”美國國家經濟委員會主任拉裏·庫德洛說,“沒誰能創造錢,除非妳有美元儲備。”美國人的建議似乎觸碰到了阿根廷的底線,被阿根廷經濟學家們斥為:“毫無意義且解決不了任何問題。”

  兩年前對重振經濟信心滿滿的馬克裏,現在正站在寒風凜冽的十字路口。

  摺翼的潘帕斯雄鷹

  2001年的金融危機是阿根廷的至暗時刻。

  彼時,平均5個阿根廷人中就有1個失業者,貨幣匯率更是狂貶67%。僅2001年11月30日壹天內,資本外逃高達7億美元,銀行存款流失達70億美元。這讓政府不得不採取緊急限制措施,結果導緻金融系統和外貿交易近乎癱瘓,當年12月,短短兩周內,竟接連更換了5位總統。

  沒有壹片雪花是無辜的。過度開放資本市場、固定貨幣匯率、財政收支失衡和瘋狂舉債等行為,讓阿根廷付出了沈重的代價,但閉關鎖國的應對措施也沒能根治金融危機的後遺癥。時至今日,這把達摩克斯之劍仍高懸在阿根廷的眉心上。

  “承擔過多債務,可能成為真正的危機。銀行正過度放貸,不久後妳會看到不良貸款暴增,然後危機就蔓延了。” 新興市場投資公司克萊曼國際指出。

  2017年阿根廷政府財政赤字佔GDP的6.46%,公債佔GDP的52.6%,而經常賬戶余額佔GDP的比重則為負5.1%。據《金融時報》報道,今明兩年阿根廷的融資需求缺口高達820億美元。

  2018年3月21日,美聯儲宣佈今年的首次加息,直接拉響了新興市場國家的警報。外匯儲備不足、債臺高築的阿根廷甚至撐不過兩個月,於5月8日便正式嚮IMF發函求援。

  IMF的錢並不好拿,馬克裏首先必須根治國內財政赤字的痼疾。冗雜的機構、出口退稅、地方補貼讓阿根廷的國庫始終充實不起來。今年6月份阿根廷的GDP下跌了6.7%,創下九年來最差錶現。

  阿根廷有多缺錢?在6月份的這份協議中,阿根廷借了IMF有史以來最大的壹筆貸款—500億美元。當月IMF發放首批150億美元的貸款,第二批貸款30億美元在9月份發放。

  9月1日,標普宣佈下調阿根廷評級B+的願景展望及負面觀察名單,等級已與希臘、土耳其持平,標普稱,若資本外流和貨幣貶值的趨勢不止,阿根廷的評級恐下降至垃圾級。

  糟糕的經濟狀況已很難為談判添加籌碼。就在標普下調評級的兩天後,馬克裏在電視直播講話中宣佈,要採取新措施來應對IMF的條件,“我們必須面對壹個根本問題,即量入為出”。馬克裏錶示將裁撤多個政府部門,以減少財政開支。在今後半年時間內,政府暫停調低豆油以及豆粕的出口稅,並削減出口退稅,取消撥付各省的補貼資金。

  通過這些措施,阿根廷財政部希望到年底前能減少約4.17億美元的財政支出,並為明年節省約17.68億美元的資金。

  IMF:良藥還是鴆酒

  馬克裏正在進行壹場豪賭。

  2015年他喊著“回歸市場經濟”的口號拿下大選,壹度讓阿根廷看到了復興的希望。但是阿根廷經濟體制並未改善,高通脹、財政赤字和外資通路不足等讓改革進度未達預期。

  此次嚮IMF伸手,馬克裏等於把自己的政治生命放在了賭桌上。多年來,IMF壹直是阿根廷人的禁忌,馬克裏發函求援的舉動,在民眾看來無異於飲鴆止渴。

  20世紀90年代,梅內姆政府時期,IMF的援助促使了政府作出比索與美元掛鉤的決定—這甚至被阿根廷人視為金融危機爆發的根本原因。

  當時,IMF為阿根廷的債權人提供擔保,間接鼓勵了政府不計後果的揮霍。2001年7月,當阿根廷陷入財政和金融睏境後曾多次嚮IMF求援,而IMF則提出政府實施“零財政赤字計劃”的要求,最後阿根廷違約,必須支付1350億美元的違約金。阿根廷的輿論矛頭指嚮了IMF,讓那場危機中失業的數百萬中產階層將IMF視作洪水猛獸。

  不過內憂外患之下,馬克裏可管不了這麽多。6月7日阿根廷與IMF達成協議,IMF將提供3年500億美元的紓睏貸款,超出市場預期的300億美元。

  按照協議,IMF要求阿根廷今年財政赤字佔GDP比重不得超過原先宣佈的2.7%,明年目標從2.2%調降至1.3%,預算平衡時限從2021年提前至2020年。另外,IMF還要求通脹目標必須逐年壓低,2019年為17%,2020年為13%,2021年為9%。

  在IMF董事會審議的空當,美聯儲再次加息,這無疑加劇了馬克裏政府的焦慮。

  8月29日,馬克裏發錶了電視演說:“我們已和IMF達成協議,將提前撥發所有必要資金,以保證明年財政計劃的順利實施。”IMF方面則在近日錶示,在備用貸款安排的支援下,阿根廷強化經濟政策規劃的工作正取得重大進展,目前雙方正力爭盡快完成會談。

  美元化能救阿根廷嗎

  數據顯示,阿根廷2019年到期的債務高達1200億美元。根據市場預測,美聯儲年內仍有加息的預期。況且,7月份在阿根廷依靠外部融資將外匯儲備擡升至580億美元(接近歷史最高點)時,本土的資本依舊在外流。雖然目前阿根廷公共債務有半數掌握在政府手上,不像當年大多由民企持有,但這並不能減弱投資者關於償債的擔憂。

  在馬克裏對IMF的援助翹首以盼時,壹場關於阿根廷貨幣是否該美元化的爭論也正激烈地展開。

  8月初,哥倫比亞大學教授吉列爾莫·卡爾沃(Guillermo Calvo)錶示,如果阿根廷不能將局勢穩定下來,有必要考慮重新實施美元化。

  9月初,拉美專欄作家瑪麗·奧格雷迪(Mary O’Grady)在《華爾街日報》上發錶了以《阿根廷需要美元化》為題的文章,對於阿根廷當下的危機根源,奧格雷迪給出的答案是:“因為阿根廷還有壹個央行,壹勞永逸地解決危機必須美元化。”

  這似乎代錶了眾多美國經濟學家的聲音,其中也包括特朗普的財政智囊庫德洛。但阿根廷內部卻並不這麽認為。

  “在目前形勢下提出可兌換美元化簡直荒謬。”阿根廷的經濟學家何塞·路易斯·埃斯佩特(José Luis Espert)對此嗤之以鼻。

  壹方面,多年來政府對解決財政赤字的改革效果甚微,主要還是依靠增加公共支出和發行貨幣來滿足經濟發展的需求;另壹方面,出口受阻的阿根廷若與美元掛鉤,產品的競爭力將進壹步被削弱。

  對於新興市場國家來說,依靠債務和赤字拉動的經濟增長結構,在每個美元走強的周期裏,總是逃避不了通脹和衰落的宿命。對於阿根廷來說,還得繼續等待春光乍泄的那壹刻。

  但在全球金融市場山雨欲來之際,馬克裏顯然已無後路可退。

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