野村警告若採用明確前瞻性指引，日銀或束縛自己手腳
Author：互易市場From：www.change888.com Date：2018-09-05 15:10:37
野村證券分析師錶示，即便日本央行政策委員會於7月31日決定修改貨幣政策之後，圍繞日本央行下壹次政策變化的預期和猜測依然存在。
野村證券錶示：“目前，我們認為日本央行容忍市場利率、尤其是長期利率(主要是10年期日本國債收益率)進壹步上升的空間非常有限。重點是，日本央行採取了前瞻性指引，根據對低於預期的工資增長和通脹的詳細分析，下調了通脹預期。”
野村證券自己的觀點是，疲弱通脹持續時間比日本央行預測的要長。野村認為，在調整貨幣政策方面的下壹步行動中，日本央行採用明確的前瞻性指引可能會束縛住自己的手腳。
在野村證券看來，日本央行對日元升值的擔憂，是其願意冒險採取明確的前瞻性指引，自己動手修改貨幣政策的原因。盡管前瞻性指引仍有效，但野村證券認為，對貨幣政策的任何進壹步修正，都將局限於允許長期利率在略大範圍內變動的措施。
野村證券指出，如果日本央行貨幣政策正常化的下壹步是提高10年期日本國債的收益率目標，野村就會認為，這壹增幅可能與短期政策利率的增幅相同：也就是0.25個百分點。
因此，野村證券認為，不會看到日本央行提高長期利率波動率範圍。與大約0%的指導目標相比，日本央行允許長期利率波動率在-0.25%-0.25%區間內波動。
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