高盛警告美聯儲比想象激進 鮑威爾真正看重的是它
Author：互易市場From：www.change888.com Date：2018-08-29 14:28:07
鮑威爾上周在央行年會上的講話令市場普遍認為，鮑威爾將在利率問題上採取更謹慎的步伐。但高盛發現，美聯儲的壹份研究報告透露出的信號大有不同，市場的鴿派解讀是錯誤的。
上周五，鮑威爾在傑克遜霍爾央行年會上發錶講話時錶示，經濟過熱的風險並不高，且沒有跡象錶明通脹將加速升至2%上方。這番言論被市場解釋為鴿派信號，認為鮑威爾將會採取更謹慎的加息步伐。
受此影響，美國10年期國債收益率周五小幅下跌，與2年期美債收益率的差距接近自2007年以來的最低水準。因期限溢價反彈較慢，高盛的利率策略師上周調低了今年年底10年期美債收益率的預期。
然而，在周壹的壹份報告中，高盛的經濟學家強調，鮑威爾對美聯儲近期壹份關於失業率的研究錶示贊同。研究中稱，央行忽視失業率是不明智的。美聯儲更應該留意到失業率的下滑，將低失業率作為加息的基礎，而不是以其他通脹數據為依據。目前，美國的失業率為3.9%，接近近50年來的最低水準。因此，高盛的經濟學家警告交易員需謹慎對待鮑威爾上周對利率溫和的評論。
高盛經濟學家Daan Struyven錶示，這項關於失業率的研究錶明，美聯儲認為當前仍需要保持積極的加息措施。該行認為這項研究極具影響力，原因在於：首先，這項研究與目前的願景高度相關；其次，研究的撰寫團隊中包括了幾位美聯儲的最資深的經濟學家。
事實上，鮑威爾參考了這份研究並至少在三次演講中提及了它，並就衡量風險和類比貨幣政策在各種情況下的有效性進行了討論。Struyven認為，鮑威爾對這項研究的關註錶明了它的重要性。
與債券市場不同，高盛並未將鮑威爾的言論視為鴿派，部分原因正是其對失業率研究的多次提及。Struyven錶示：
“我們預計，不僅核心通脹會適度超出美聯儲的目標，失業率還會有相當客觀的下滑，而且FOMC將繼續關註這種失業率過低的局面。”
總的來說，高盛經濟學家認為美聯儲的態度會比想象中的更為激進，預計美聯儲今年還將加息兩次，明年將加息四次，比美聯儲最新公佈的加息預期點陣圖還多了壹次。
不過，高盛的觀點並沒有得到所有人的贊同。DataTrek Research的聯合創始人Nick Colas錶示，鮑威爾在演講中大贊前任主席格林斯潘在20世紀90年代中期說服同僚放棄加息的舉動，認為這是管理風險的理智做法。鮑威爾在談話中並沒有提到目前的金融市場出現了任何過熱的跡象，他可能更傾嚮於像格林斯潘那樣觀察等待。
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