最近，英國首相特蕾莎梅正因退歐立場遭逢上任以來最大挑戰，政壇亂象讓市場警鈴大作。同時，本周公佈的英國經濟數據也令投資者錯愕，就連被寄予厚望的零售數據都意外爆冷，這些利空因素的齊集使得英鎊多頭徹底“傻眼”。

　　什麽是退歐

　　其實英鎊在今年年初壹度漲勢如虹，僅1月份兌美元就上漲了4%，領先其他G10貨幣。到了4月份，英鎊/美元甚至突破1.43上方，人們不禁驚嘆，英鎊這是要漲回去了？然而好景不長，自英國央行5月份加息的希望“泡湯”後，英鎊就開始“雨壹直下”。過去兩周以來，英鎊的跌勢更是加深，兌美元失守1.30大關，兌壹籃子領先貨幣也跌至九個月低位，這對於英鎊多頭來說可謂“當頭棒喝”。

　　追究其原因，還是兩年多來壹直籠罩在英國上空的陰雲——退歐。英國在2016年6月23日舉行公投，最終決定退出歐盟，2017年3月29日正式嚮歐盟遞交退出申請，觸發《裏斯本條約》第50條。根據這條法案的規定，英國將在2019年3月29日退出歐盟。

　　問題是，當年退歐公投的選票上“英國是應該繼續保留歐盟成員國身份還是應該離開歐盟”這個選項遠遠要比錶面上看起來復雜。網傳退歐公投後英國民眾搜索最多的關鍵詞為“什麽是退歐”，吃瓜群眾們可以把它當作笑話來看，但英國的政治家們卻必須要認真嚴肅地思考這個問題。其所涉及的貿易、司法、邊境等許多重要問題無壹不是牽壹發而動全身，在史無前例的情況下，最終和歐盟達成的條款說是要字斟句酌也毫不誇張。然而，與歐盟的談判進行了壹年多，英國自己都還沒能打定主意。

　　對於退歐問題，英國政壇分為兩大派別——主張與歐盟“壹刀兩斷”的硬退歐派與主張與歐盟“藕斷絲連”的軟退歐派。硬退歐派想要奪回英國的自主權、尋求在更廣闊的天地徹底放飛自我，軟退歐派卻擔憂決裂帶來的巨震、並貪戀歐盟提供的諸多便利。兩派各執壹詞、相持不下。

　　對此最為撓頭的當屬英國首相特蕾莎·梅。她除了要面對反對黨的百般挑剔，還要平衡自己政黨內部的兩派勢力。直到最近，這場“內戰”進入了白熱化。梅姨終於下定決心，公佈了更傾嚮於軟退歐的退歐白皮書。這導緻硬退歐派的強烈不滿。以退歐大臣和外交大臣為首的政府要員紛紛辭職，後座議員也威脅要觸發對首相的不信任投票，把梅姨趕下臺。

　　梅姨回應以軟硬兼施，又是承諾修改退歐法案相關條款，並安排硬退歐派成員接任退歐大臣，又是威脅壹旦她自己下臺引發大選就將給予反對黨奪回執政大權的良機，最終化險為夷。

　　盡管如此，在此後的幾次議會投票中，英國政府都是險勝，且還是在反對黨內部硬退歐派的幫助之下，這讓市場不禁擔憂英國還會繼續“亂”下去。

　　貝倫貝格銀行的Kallum Pickering指出：“退歐派再次看到英國首相特蕾莎梅如何艱難地維持她的保守黨政府的團結。盡管梅半軟化的退歐政策導緻持強烈反對意見的內閣成員辭職，但其他的退歐派議員仍在施壓首相對退歐法案進行將令歐盟更難以接受的修改。”

　　三菱日聯的Derek Halpenny錶示，特蕾莎梅政府在過去幾天對於重要退歐投票的掙紮凸顯了其權力的脆弱以及缺乏靈活性。

　　荷蘭合作銀行稱：“過去十天左右英國的政治事件變化迅速且復雜。對於英鎊投資者來說，選擇極為有限。政治風波給匯市帶來波動。”

　　經濟學家的失算

　　除了政壇的風波，另壹個讓市場焦慮的因素是英國的經濟數據。本周公佈的英國通脹數據未達預期，零售銷售數據更是讓人大跌眼鏡。

　　周三（7月18日）公佈的數據顯示，英國CPI在6月份保持了2.4%的增長率，低於預期的2.6%。這對於英國家庭來說應該是個好消息。退歐公投後英鎊的大跌導緻英國進口成本提高，物價飛漲，升幅甚至超過了工資。現在通脹回落，英國人也終於可以不用再那麽壓抑他們的購物天性了。

　　但英鎊投資者更關心的是，這可能讓英國央行的加息熱情不再那麽高漲了。自從英國通脹壹路飆升，英國央行就開始嚴陣以待，準備隨時發動控制通脹的基本職能。加上全球經濟復蘇令央行決策者們開始考慮讓長期超級寬松的貨幣政策正常化，這些因素促使英國央行在年初就開始提醒市場，加息可能會快於預期。然而如今通脹下跌，理由少了壹半，英國央行可能拖到8月份都不會加息。

　　而本周四公佈的零售銷售數據更是讓市場大驚失色。數據顯示，英國零售銷售在6月份縮減了0.5%，遠低於經濟市場預期的增長0.2%。投資者們意識到，英國央行加息的另壹半理由也可能岌岌可危。原本預期中5月份的加息就因經濟數據的太過糟糕（壹季度GDP增長初步預估0.1%）而作罷。今次的數據可能代錶之前英國央行認為壹季度的差勁錶現是源自於惡劣天氣的想法有些“天真”。如果英國經濟真的出現重大的基本問題，在此時縮緊貨幣政策顯然不可行，英銀也更有可能在8月份按兵不動。

　　原本6月份英國天氣異常晴朗溫暖，又適逢足球世界杯，英格蘭足球隊還破天荒地打入了四強，專家們幾乎壹緻地預期，這對英國經濟而言是個好兆頭。但現實卻無情地給了他們壹個耳光。數據顯示，世界杯期間，英國球迷們確實因在家看球或舉辦燒烤派對而增加了飲食消費，可他們卻減少了去其他商店購物的數量。英國也確實出現了連續數周沒有下雨的好天氣，但對於把30度以上視為異常炎熱天氣的英國民眾來說，相比外出購物，留在家裏是更好的選擇。

　　當然這也不是專家們在英國經濟問題上首次被打臉。經濟學家們在2016年退歐公投前曾經預言，英國壹旦決定退歐，就會陷入經濟衰退，然而如今退歐公投過去了兩年多，到了今年壹季度，英國GDP增長走進谷底，還是仍然達到了0.2%。也許他們應該考慮研究壹下“英國經濟測不準原理”。

　　總之，英國最近實在是熱鬧。至於退歐大戲最終結局如何，是喜劇、悲劇、抑或是鬧劇？英國經濟還會像英國天氣那樣感性嗎？英國央行行長卡尼是否會繼續做不靠譜男友？各位看官，您就敬請期待吧。

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　　附：退歐白皮書概要

　　退歐白皮書設定了四個領域的未來合作關系：經濟、安全、航空和核能以及推行協議的機構框架。文件反復錶明英國將在某些領域設定比如今更多的貿易壁壘。其還制定了被稱為“聯合協議”的計劃，在歐盟和英國間建立聯合機構進行安排。

　　關於人口流動：白皮書稱英國將終結與歐盟間的人口自由流動，但歐盟居民可不需簽證就前往英國觀光或從事有限的工作。白皮書還建議與歐盟就某些社會福利和安全問題建立互惠協議。

　　司法管轄：英國將接收貨物貿易的“通用規則手冊”，但服務貿易不包括在此。英國政府旨在保留經濟這壹部分的自由貿易，並避免愛爾蘭與北愛爾蘭的硬邊境。白皮書還建議建立由歐盟和英國部長組成的管理機構，組成“聯合委員會”，推行相關協議。從官方來講，歐盟法庭在英國的管轄權將終結。英國公民和企業的案件不再由歐盟法庭裁決。但白皮書接收歐盟法庭在英國遵循“通用規則手冊”過程中作為歐盟法律的闡述者。

　　關稅計劃：白皮書還錶述了英國政府對於關稅系統的計劃。這壹“便利關稅協議”計劃讓英國收取部分歐盟關稅。這壹計劃將允許英國自由設定自己的貨品關稅。並運用科技判定貨品最終所在地，以決定到底應該遵從英國還是歐盟的規則來交付關稅。