野村證券:美國經濟繼續健康增長

Author:AdminFrom:www.change888.com Date:2018-07-18 10:59:13

周二,野村證券(Nomura)分析師預計,在稅收減免和政府支出增加的推動下,美國經濟將在2018年和2019年繼續大幅增長,高於潛在趨勢。

  周二,野村證券(Nomura)分析師預計,在稅收減免和政府支出增加的推動下,美國經濟將在2018年和2019年繼續大幅增長,高於潛在趨勢。

  就業增長仍遠高於長期可持續的增長速度,並可能在更嚴格的貨幣政策和金融狀況最終放緩就業增長之前,在2019年之前繼續對失業率施加下行壓力。然而,我們預計生產率增長放緩將持續下去,部分原因是潛在商業活力的結構性下降,限制了工資增長。

  通貨膨脹:導緻2017年通脹疲軟的暫時性因素,比如無線電信服務和醫療產品價格,已經基本恢復。我們預計,隨著勞動力市場趨緊,經濟朝著潛在的方嚮發展,2018-2020年的核心通脹率將逐步回升。核心個人消費支出(PCE)的漲幅可能略高於核心消費者價格指數(CPI),因為醫療服務通脹可能會加速,而租金通脹則會逐漸放緩。隨著醫療價格上漲,以及預期的勞動力市場進壹步緊縮,我們預計核心PCE通脹率將在2020年第四季度達到2.4%。

  政策:面對總需求強勁增長、倫敦金開戶勞動力市場緊縮以及通脹反彈的壹些證據,我們期待美聯儲在2018年加息4次,2019年加息兩次,然後在2020年暫停。鑒於我們的中性利率估計在2-2.25%之間,我們認為貨幣政策在壹段時間內仍將保持略微限制性的立場,收緊金融環境。我們認為,美聯儲資產負債錶的平衡將繼續對長期利率施加上行壓力,聯邦預算赤字的大幅增加也將如此。

  風險:金融狀況依然寬松,但最近的市場活動和歷史錶明,它們可能很快好轉。在我們看來,美中貿易構成了重大風險。在我們看來,美國保護主義的貿易政策仍然是壹個關鍵風險,因為美中關稅開始生效,美國將繼續對汽車和汽車零部件的進口展開調查。此外,2019年財政刺激力度的減弱,以及2020年財政懸崖的可能性,可能會引發市場焦慮。


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