周五（8月7日）金價大幅走低，現貨黃金較日高回落近60美元，刷新近二日低點至2015.62美元/盎司，盤中最深跌幅達2.32%，為6月5日以來最大；因為美國就業數據好於預期，錶明經濟回暖仍在取得進展；交易員將倫敦黃金定盤價設定在較低水準，也加劇了拋售，而美元走強則抑制了黃金的避險吸引力。

　　截止本周收盤，現貨黃金報2035.55美元/盎司，周漲幅3.02%，實現連續九周上漲。現貨黃金本周壹度刷新紀錄新高，至2075.47美元，因國際關系對峙加劇，加上新冠疫情大流行帶來的負面沖擊。分析師認為，短期內金價可能徘徊在每盎司2020-2080美元區間附近。

　　盡管金價回落，但市場仍以看多為主。ING分析師Warren Patterson錶示：“除了積極看多黃金，很難持有其他任何資產。盡管上漲步伐可能會放緩，但在短期內以及在今年余下的時間裏似乎肯定還會進壹步走高。”

　　澳洲國民銀行經濟學家John Sharma錶示，短期內金價可能徘徊在每盎司2020-2080美元區間附近，重點關註新冠肺炎疫苗研制取得的任何進展。

　　非農好於預期，美元強勢反彈，金價創近二個月最大跌幅

　　周五的數據顯示，美國7月份非農就業增加176萬，高於預期的148萬；失業率降幅也大於預期。TD Securities策略師Bart Melek等人在周五的報告中寫道，強於預期的就業報告PO之後，美元和利率午後小有回升，貴金屬漲勢暫緩。

　　Kitco分析師Jim Wyckoff則錶示，美元指數(93.3368, -0.0548, -0.06%)從周四觸及的兩年低位強勁反彈，現貨黃金

　　則大幅下挫，但要記住，市場中迅速且大幅度的攀升往往會導緻更大幅度的嚮下修正。但實際上，這對價格上漲趨勢的延續是有益的。在交易中呈“拋物線”走勢的市場往往會在最後階段看到上升趨勢，然後形成頂部。

　　財經網站Fxstreet分析稱，美國非農就業數據好於預期，錶明就業市場復蘇，黃金價格下跌。雖然分析師正努力消化數據的影響，但此後傳出美國制裁措施的相關報道，推動美元走高，使黃金價格再度承壓。目前現貨黃金強勁阻力位處於2062美元/盎司，若現貨黃金

　　再度下行，則下看2020美元/盎司。雖然基本面因素在近期可能繼續對貴金屬帶來支撐，但從短期技術面來看，貴金屬價格或將進壹步下跌。

　　投資者還在等待美國國會就疫情援助方案達成壹緻。盡管參議院共和黨領袖麥康奈爾(Mitch McConnell)錶示，美國經濟需要"額外的刺激"，但共和黨和民主黨周四在新壹輪救助計劃內容上仍存在很大分歧。分析師擔心，失業救濟等計劃掩蓋了經濟遭受的潛在傷害。

　　壹些投資者和分析師警告稱，最近幾個月美國政府的大規模支出可能損害美元。同時，在可預見的未來美國維持極低利率以及對通脹可能上升的擔憂，正在削弱美元的吸引力。這些因素已經在給美元造成壓力，美元指數目前比年內高點低9%並且在7月份創下十年來最差的月度錶現。

　　美債收益率持續下滑增強了黃金的吸引力

　　道明證券商品策略部門主管Bart Melek錶示："我們看到美元持續惡化，美債收益率進壹步下滑，通脹預期上升，這意味著，在可預見的未來，持有黃金的機會成本將越來越低。”

　　經通脹因素調整後的美國10年期公債收益率目前從年初的約0.1%降至-1.06%。從過去十年來看，黃金和美債實際收益率之間有著牢不可破的負相關性。截至今年上半年，黃金與10年期美債實際收益率的負相關性已經上升到0.72。

　　分析人士指出，金價此番大幅上漲，歸根結底是因為經濟衰退席卷全球，以及美聯儲無節制放水構造了壹個流動性陷阱，從而大幅壓低美債實際收益率。

　　Vanguard全球利率及外匯策略師Anne Mathias錶示，目前美國市場上存在壹個“好消息空白”，令投資者對美國經濟的樂觀情緒暫時有所減弱。她預計，考慮到距離美聯儲9月份下次政策會議仍有壹段漫長的時間，美國國債走高的趨勢將進壹步持續下去。

　　多頭對黃金的積極預期沒有改變

　　金價穩定在紀錄高位附近，市場希望政府和央行採取更多刺激措施以紓解疫情帶來的經濟影響，這支撐了金價上漲。近期美元匯率跌至接近兩年來的新低，這使得以美元計價的黃金價格飆升。

　　法興銀行認為，全球經濟因應對疫情的各種封城等措施而受到打擊，這會影響股市的錶示，但黃金會繼續堅挺，自3月股市低位後，黃金和股市之間轉變成了正相關，如果風險資產再出現壹次低估，那麽股市和黃金的走嚮會出現分歧。

　　今年3月受到疫情影響，美股壹度四次熔斷，但之後在美國政府大規模刺激的提振下周，開始持續回升。但法興銀行指出，如果今年大選中美國民主黨候選人拜登贏得大選，那麽意味著更高的企業債和資本利得稅。

　　澳新銀行認為，由於投資者需求旺盛，金價還會繼續近期的漲勢。各國都會進壹步刺激以提振受疫情影響的經濟，這種預期影響了整個市場的情緒，而地緣政治風險的升溫也推動了黃金的避險需求。

　　債券收益率的下跌也會繼續促使投資者們尋求黃金來保值。最關鍵的，不是有沒有新的利多因素出現，而是能影響金價走勢的下行因素還沒有出現。

　　全球黃金ETF規模持續增長

　　世界黃金協會最新報告顯示，截至七月，全球黃金ETF及類似產品連續八個月出現凈流入，其總持倉於當月增長166噸，資產管理規模上升4%（97億美元）。全球總持倉達3785噸，再度創下新高，同時七月末美元金價以1976美元/盎司創下歷史紀錄，使得全球黃金ETF的總資產管理規模升至2390億美元。

　　2020年的前七個月，全球黃金ETF總流入達899噸（約合491億美元），遠高於此前創下的年度流入紀錄。而在金價突破2000美元/盎司的八月初，全球黃金ETF的規模增長趨勢仍在持續。

　　全球所有地區的黃金ETF在七月份均有流入，其中北美地區的基金再度成為了主導力量，佔據全球總凈流入的75%。該地區的黃金ETF持倉總量上升了118噸（約合70億美元，總資產管理規模的5.5%）。

　　此外，歐洲地區基金持倉則出現了40噸的增長（21億美元，2.1%），亞洲的黃金ETF總持倉上升4.9噸（3.7億美元，5.6%），其他地區的基金持倉增加3.4噸（2.18億美元，5.5%）。

　　目前市場上對於全球經濟的復蘇預期正在從V型嚮U型轉變，甚至可能在疫情反復沖擊的影響下出現W型的復蘇路徑。當前，新冠疫情似乎有卷土重來之勢，這樣的跡象不僅僅出現在美國，還出現在此前已成功控制疫情的國家和地區。上述影響很大程度上是未知的。

　　但全球經濟的真正處境可能不會在所有的市場中體現出來。創紀錄的經濟刺激手段以及極度寬松的貨幣政策環境看起來正在持續驅動著權益市場的投資，盡管經濟錶現依舊糟糕。

　　最終，進壹步提振金價的驅動很有可能來自於全球央行持續實施的擴張性貨幣政策。在2008年的全球經濟危機之後，金價進入了壹輪多年的牛市，而上述驅動則在其中發揮了關鍵作用。

　　黃金超賣，仍需警惕短線回調風險

　　不過並非人人都認為黃金將持續大幅走高。由於封鎖措施和價格高昂，亞洲對黃金的需求已經暴跌，許多人認為金價的漲勢看來過度了，至少短期內是如此。

　　交易商T-Commodity的Gianclaudio Torlizzi說：“市場適合做空，而不是追高。金價可能在修正後升至2300美元，但不太可能更進壹步上漲。”

　　瑞士寶盛集團分析師Carsten Menke說：“黃金為投資者投資組合提供的保險已經變得非常昂貴”；而道明證券也警告投資者，在短期內預計黃金價格將回落。

　　盡管市場普遍認為，全球範圍內的實際利率抑制和大規模刺激措施將推動金價走高，但相對於這些可觀察到的驅動因素，金價目前仍在上漲。由於黃金倉位處於區間的高端，而且近幾日可能會變得更寬，再加上狂熱的散戶投機和動能，壹旦美元或利率出現小幅反彈，黃金可能會迅速震蕩。