繼昨天金銀雙雙迎來脈沖式上漲，今天亞洲盤時段金銀又再壹次刷新高點，在黃金的牛市形成之際，白銀也在悄悄走牛，近日甚至比黃金的上升幅度還要錶現得更迅猛！儼然壹部高速運轉的印鈔機，在今年全球仟蒼百孔的經濟環境中，唯有黃金和白銀的價值歷久彌堅，投資回報率遠遠領跑資本市場！而沈寂的白銀也忽然爆發，這背後的上漲邏輯是什麽？

（黃金白銀日線走勢對比圖）

　　白銀牛市形成邏輯

　　3月份疫情蔓延到全世界的時候，受到流動性危機的影響，白銀和黃金壹樣遭遇拋售，國際銀價從2月的18.80美元/盎司上方壹瀉仟裏，最低跌到11.60美元/盎司附近，隨後3月中旬後才開始緩慢爬升。

　　不同於黃金的快速反彈並收復失地，白銀反彈力度顯得非常有限，甚至今年4月壹整個月，銀價都維持弱勢盤整，隨後5月中旬到6月底迎來壹波壹個半月的大暴漲打破市場沈寂，但在前高18美元附近又遇到了強壓，整個6月都維持震蕩行情，接下來就是6月20日開始的直至昨天（7月21）加速上漲，目前仍處於這波大牛市中。

（白銀走勢邏輯圖）

　　白銀和黃金壹樣，除了具備珠寶的收藏價值外，都具備貨幣價值，另外白銀的工業屬性更強，工業的價值相對更高壹些。所以通常情況下，黃金和白銀大部分都是通漲跌，只是幅度有相差，今年黃金的避險買盤大量湧入也帶動了白銀的上漲，此外由於疫情原因導緻多處的礦井關閉以及全球制造業回溫，工業價值也顯現了出來。

　　買盤狂熱流入

　　和今年的黃金壹樣，白銀的牛市形成離不開買盤動力的源源不斷進入。全球最大白銀ETF--iShares Silver Trust持倉較上日增加118.78噸，當前持倉量為16379.1噸，今天更是大增了478噸，為連續第五日增持。從持倉趨勢看，自3月17日開始，白銀的持倉量就壹直呈上漲趨勢，與其後白銀價格上漲的基調壹緻。

（資料來自紙黃金交易通網）

　　另外，數據顯示，自年初以來，實物支援ETF中的白銀持有量創紀錄地增長了35％，至8.2億盎司，約合170億美元。相比之下，此類ETF的黃金持有量僅增長了26％。有分析指出，這種“快速”流入將持續到第三季度，從而擡高價格和與白銀掛鉤的股票。

　　供需失衡

　　白銀這波牛市上漲的形成，也受益於供需方面，因今年疫情爆發，造成多地的白銀礦井供應中斷，銀價從中而受益。

　　全球第二大原銀生產商泛美白銀7月20日宣佈，旗下的秘魯Huaron和Morococha礦區有勞工新冠疫情監測呈現陽性，因此將Huaron和Morococha礦區調整為“保養維護”狀態，暫停相關業務。

　　其他幾個重要的白銀開採國的採礦業務也因疫情暫時停產，預計全球銀礦供應將繼續下降。有分析預測2020年全年白銀產量將下降7%。

　　通脹預期

　　和黃金的貨幣屬性相比，白銀更像是商品。

　　因此，白銀的走勢對於通脹預期的變化也更為敏感。壹般來說，當通脹預期上升時，白銀的錶現往往更優於黃金。如今，在歐美新壹輪財政刺激的預期推動下，不少投資者相信未來通脹將會回升，因此像昨日那樣白銀比黃金漲得還要瘋的行情相信接下來還會上演。

　　銀價依舊被低估

　　接下來看看“金銀比”（即金價/銀價的比值）圖錶走勢。

　　根據統計數據顯示，近二十年來金銀比均值為60-80，然而今年3月份壹度突破120。壹般來說，由於白銀工業屬性更強，經濟處於衰退周期時，白銀的下跌比黃金來得迅速，反之，經濟處於上升周期，白銀的上升也會比黃金來得快。

　　如今歐美經濟重啟，白銀工業需求回升，銀價也開始走強，最新金銀比已經回落到近五個月低位了。但是相對於均值的60-80，銀價顯然還是被低估的。也就是說，白銀有很強的補漲需求，而隨著本周銀價強勢突破重要阻力，上方空間已經打開，更強的白銀牛市或許正在到來，相比黃金，銀價的後期上漲顯得空間更大。

​（金銀比率，資料來自圖錶家）

　　總結銀價的上漲，主要有以下5個因素

　　1.第二波疫情正在加速惡化，風險情緒加大。

　　2.礦區的停產使白銀供應劇烈萎縮，預計白銀產量還將再減少3000-5000萬盎司。

　　3.隨著全球制造業回溫，太陽能電池闆和光伏電池等綠色領域的騰飛，也將提振白銀的工業需求上漲。

　　4.歐盟正通過7500億歐元復蘇計劃，美國也正討論實行新壹輪的財政刺激法案，貨幣財政刺激提振通脹的預期，也將支撐銀價上漲。

　　5.美元正在走軟，且未來的走勢也不樂觀。

　　6.大國摩擦升級，地緣政治危機存在，推升白銀避險價值。

　　最後，我們再來看看黃金和白銀下壹階段上漲的目標分別是哪裏？

　　黃金目前距離歷史高位1921已越來越近，2011年創下的歷史高點即將觸手可及，今年我們見證的歷史已太大，黃金市場的新高也大機率將在今年載入史冊。

　　黃金當前距離1921美元也僅不到60美元，黃金自突破1800後，上方的阻力就變得輕而易舉了，目前只剩下兩個阻力位分別是1881美元和1921美元，而在2011年黃金只用了短短幾周時間就攻下了這兩個阻力，2020年目前的這波上漲力度看完全不遜當年。

　　白銀的歷史高位在49.7美元，從2011年到現在，白銀實際上走的是大箱體的運行，頂部在49美元，底部在12美元。

　　自銀價近期突破20美元後，技術牛市形成，嚮上的阻力可看到25美元-30美元-35美元。

　　各位看官，金銀的牛市已形成，獨樂不如眾樂，邀友壹起坐享收成還能額外得美金豈不美滋滋？