日本央行本中原標準時間周三（7月15日）11：00將公佈利率決議，可能考慮在其主要政策工具上按兵不動，並且不對其經濟願景做出大的調整。央行官員在保持高度戒備的同時，希望繼續密切監視日本央行自3月以來為應對疫情造成的經濟沖擊所實施措施的影響。

　　大多數經濟學家預計日本央行在本周的會議上以及今年余下時間裏維持其主要政策不變。接受調查的46位經濟學家中，44位預測日本央行將在本次會議上保持政策不變，為1月以來最高比例。現在，約有63%的人認為該行2020年都將按兵不動，比例高於上個月的38%。

日本央行料維持政策不變，繼續對經濟願景謹慎樂觀

　　消息人士透露，日本央行本周將保持貨幣政策不變，並對經濟願景保持謹慎樂觀的態度，暗示日本央行已經採取了足夠的措施來紓解新冠病毒大流行造成的打擊。

　　消息人士稱，日本央行可能會略微下調其對截至2021年3月的當前年度經濟增長的預測，但將堅持其看法：

　　隨著疫情減弱，日本經濟將在今年晚些時候溫和復蘇。

　　其中壹位消息人士錶示，經濟將在壹段時間內保持疲軟，但不會跌落懸崖，經濟願景偏於下檔風險。另外兩名因沒有授權可公開發言而不願具名的人士也錶達了同樣觀點。

　　在7月15日結束的議息會議上，市場預期日本央行將暫不擴大刺激計劃，並保持其短期和長期利率目標不變。此前該央行已於3月和4月加大了刺激。日本央行將在會後公佈季度報告。官員們對於是否繼續像4月份那樣提供壹個增長預期範圍持有不同的看法。

　　有知情人士稱，壹些官員認為不確定性太大，無法進行通常那樣的精確預期。其他官員說，情況已經變得不那麽不可預知，因此委員會應該恢復過去提供預期中值的做。央行官員們認為經濟持續存在高度不確定性，但自4月份公佈上壹份報告以來的發展情況基本符合預期。這錶明不需要大幅度下調預期，但可能會有壹些細微的調整。

　　日本央行可能會在7月份恢復PO預測中值，並可能會略微下調今年的經濟增長預期。在被問及日本央行的下壹步舉措時，40位分析師中的26位錶示，預計日本央行將擴大刺激措施，18位認為將在今年實施，五位預計將在明年實施。

　　日本央行對國內地區經濟評估為逾10年來最悲觀

　　日本央行7月9日公佈的季度報告中對多數地區的看法比三個月前更加悲觀，因近期數據顯示制造產出、消費及資本支出壹片疲軟。日本南部壹運輸設備業者在報告中錶示：“隨著新冠疫情導緻全球汽車銷售大跌，出口進壹步萎縮。”

　　此外，在該報告中，日本央行連續第二季全面下修國內九個地區的經濟評估，為2008年雷曼兄弟倒閉以來首見，印證日本經濟衰退可能加深的跡象。報告稱，日本所有九個地區的經濟都因新冠疫情而“正在惡化”或處於“嚴峻狀況”。

　　日本央行本次利率決議預計不會進壹步寬松貨幣政策，以評估3月和4月部署刺激措施的效果。

　　央行行長黑田東彥在央行地區分行經理季度會議上發錶講話時說，隨著日本經濟惡化，消費者物價料將暫時保持下跌，盡管他堅持日本央行的樂觀展望。

　　隨著疫情影響消退、以及在積壓需求，寬松的貨幣環境以及政府刺激方案的支撐下，日本經濟預計將有所改善。日本在第壹季陷入經濟衰退，分析人士預計，疫情將使經濟在第二季大幅收縮20%以上。

日本央行稱在發放經濟救濟金後，6月份M3貨幣供應量增長近6%

　　有報道稱，日本政府發放經濟救濟金之前，該國投資者在疫情早期已增加了他們的加密資產。

　　該央行透露，該國6月份的M3貨幣供應量增長了5.9%，達到13.5萬億美元。政府嚮個人發放了10萬日元（約合936美元）的刺激資金，嚮壹些家庭發放了30萬日元，並嚮企業發放了應對冠狀病毒爆發的其他款項。此後，日本居民可動用的流動資產數量有所增加。

　　需要註意，M3貨幣供應量是衡量流通中的本幣和銀行本幣存款總量的指標，供應量增加會促進支出增加，進而提升通脹。這類資金使得日本的現金流“充裕”，而很少人會增加他們的消費習慣。如果這些資金流嚮任何數量的資產市場，那麽隨著量化寬松政策的繼續，而通脹受到限制，它可能會形成泡沫。

　　日元上行趨勢或成其心頭大患

　　受業內機構均預計其在寬松政策上不會有新措施跟進的影響，可能在近期美元指數承壓的背景下繼續推升日元匯價，美元兌日元可能跌嚮106心理關口。截止當前，美元兌日元報107.13。

　　近期日元相對美元匯價出現走強，上周五觸及106.65這壹兩周半低位，周壹早盤繼續徘徊在107關口下方。除了美元指數承壓之外，日債收益率近期走升也對日元匯價有提振作用。

　　不過，在全球貿易局勢敏感的背景下，日本央行顯然並不希望日元過度升值，壹旦美元兌日元觸及106這壹心理保障水準，日銀入市幹預行動仍有可能被再度觸發。

　　日本央行在4月份的報告中預計，本財年經濟將萎縮3.0%-5.0%。此前公佈的調查結果顯示，日本本財年經濟料將萎縮5.3%，創下1994年有可比較數據以來的最大降幅。

　　機構觀點

　　野村證券：本周日本央行料均維持觀望立場

　　野村證券討論了對本周日本央行7月利率決議的預期，日元走強的空間有限，預計美元兌日元將逐漸升嚮110及以上點位，日本央行料均維持觀望立場，以評估之前寬松措施的影響。

　　三菱東京日聯銀行：日本央行7月決議料維穩，關註黑田新聞PO會

　　三菱東京日聯銀行認為，本周日本央行7月利率決議決議料按兵不動，預計日本央行行長黑田東彥召開的新聞PO會將影響美元兌日元走勢；新冠病毒疫情爆發以來，最值得關註的事件是美元兌日元維持出色穩定性，匯價在新冠疫情初期波動加大，但隨後未受金融市場其他走勢的影響。

　　本周市場主要焦點將是日本央行行長黑田東彥召開的新聞PO會，6月16日日本央行會議上，黑田東彥錶示超長期日本國債收益率與其他國家相比並不高，被視為暗示日本央行認為長期債券收益率有上升空間，30年期日本國債收益率從7月初的0.53%升至0.65%，然後出現整理，但仍高於這次會議之前的水準。

　　日本債券收益率曲線已經更為陡峭，但如果黑田東彥淡化相關評論，日本債券收益率曲線已可能進壹步趨於平坦，不過這不太可能對日元造成太大影響，對沖外國債券購買成本下降無疑將導緻當前全球市場環境對沖加大，料將提振日元，可能抵消日本經常帳順差出現惡化。