上周國際市場風雲變幻，IMF下修全球經濟預期，世界多地疫情出現明顯反彈，美歐貿易摩擦陰雲再起。資本市場陷入動蕩，美國三大股指全線下挫，道指周跌3.3%，標普500指數周跌2.9%，納指周跌1.8%，歐洲三大股指錶現低迷，英國富時100指數周跌2.1%，德國DAX 30指數周跌2.0%，法國CAC 40指數周跌1.4%。

　　本周看點頗多，歐美主要經濟體將公佈6月PMI終值，美國將揭曉6月非農就業報告，美聯儲主席鮑威爾與財長姆努欽就CARE法案出席眾議院金融服務委員會聽證。

　　疫情反復，美聯儲再成焦點

　　由於美國疫情感染病例激增，至少有12個州宣佈暫停或延後重啟計劃，這對於剛起步的經濟復蘇而言無疑是重大考驗。

　　美國商務部上周公佈的數據顯示，壹季度美國GDP萎縮5%，創自2008年第四季度以來最大季度降幅。不過二季度情況將更為糟糕，華爾街機構預計GDP將繼續萎縮30%左右，刷新歷史紀錄，此前的紀錄是1958年第壹季度的-10%。不過下半年美國經濟有望出現反彈。美國國會預算事務室（Congressional Budget Office）預計，三季度美國經濟將增長21.5%，第四季度將增長10.4%。

　　美東時間周三，美聯儲將公佈6月會議紀要，鑒於緊張的防控形勢，政策制定者可能會重申，FOMC將保留所有進壹步寬松政策的空間，維持鴿派立場。此前的政策宣告，美聯儲宣佈將會“至少以目前的速度”繼續購買美國國債和抵押貸款支援證券，目前美聯儲資產負債錶已經突破7萬億美元。

　　周二，美聯儲主席鮑威爾將和財長姆努欽出席眾議院金融服務委員會（House Financial Services Committee）聽證會，就CARES法案和為應對疫情所採取的措施回答議員的提問。目前市場普遍預期今夏國會將出臺新壹輪財政方案，預計將嚮各州和地方政府提供援助，擴大失業救濟金的發放範圍，並為企業提供更多支援。

　　數據方面，本周美國將公佈報告5月成屋銷售、營建支出，6月咨商會消費者信心指數、ISM制造業指數及當周初請失業金人數等數據，最引人註目的無疑是6月非農就業報告。由於獨立日假期原因，非農提前至2日公佈。根據Refinitiv的數據，經濟學家預計，在5月份意外增加250萬個就業崗位，6月有望進壹步增加300萬個就業崗位。失業率預計將從5月份的13.3%降至12.2%。

　　原油或陷入區間震蕩

　　上周國際油價從3月高點有所回落，美國原油庫存上升，全球疫情升級令市場擔憂能源需求復蘇進程將受到影響。WTI原油近月契約收報38.49美元/桶，周跌3.6%，佈倫特原油近月契約收報40.90美元/桶，周跌3.1%。

　　美國能源信息署EIA公佈的數據顯示，上周美國原油庫存連續第三周上升，環比增加144.20萬桶至近5.4億桶，再創歷史新高。美國俄克拉荷馬州庫欣原油庫存變化值連續7周錄得下滑，不過美國國內原油產量連續11周錄得下滑後出現反彈，環比增長50萬桶至1100萬桶/日，顯示出油價回升正在刺激能源開採活動逐步恢復。達拉斯聯儲對美國石油和天然氣生產大區高管進行的壹項調查發現，參與減產的企業中有壹半以上預計在7月底前恢復部分產量。

　　花旗認為，OPEC+組織在遵守減產協議方面做得較好，壹些勘探生產項目得以延後，讓全球原油產量出現下降，考慮到美國頁巖油產量回落明顯，今年四季度佈倫特原油期貨平均目標在48美元/桶，2021年四季度平均目標在61美元/桶。

　　經紀商OANDA高級分析師厄蘭姆（Craig Erlam）認為油價短期嚮上空間有限，WTI原油在觸及40美元關口後並沒有太大起色，未來幾周將繼續在35美元至42美元關口之間盤整。考慮到疫情的影響，外界預期的需求快速持續反彈並未發生，但刺激政策、經濟重啟等利好因素也限制了油價進壹步下挫的空間。

　　歐洲復蘇面臨考驗

　　本周歐洲將公佈6月制造業、服務和綜合採購經理人指數PMI終值，此前公佈的初值數據均好於市場預期，其中法國制造業PMI 8個月來重回擴張區間，提振市場信心。IHS Markit首席經濟學家威廉姆森（Chris Williamson）指出，歐元區6月份的經濟下行大幅紓解，盡管第二季度GDP仍可能以前所未有的速度萎縮，但PMI的走高提升了人們的預期，解除封鎖措施將有助於結束經濟下行。

　　根據歐洲央行公佈的會議紀要，針對市場不確定性，歐洲央行準備好隨時調整各種工具，包括政策利率。會議紀要指出，有充分的證據錶明，資產購買是有效的，而且資產購買的副作用現在顯然已經被其利好所抵消。但歐央行同時強調，市場情緒改善不是自滿的理由，未來可能會出現以財政為主導的風險。

　　不過願景依然不明朗，為了應對經濟危機，歐洲領導人正在根據歐盟委員會5月提出的從公開市場籌集7500億歐元的財政刺激方案進行談判。然而，會員國對這壹計劃存在嚴重分歧，各方將於7月17日在比利時佈魯塞爾的集體會議上再次就此事進行談判。

　　歐洲央行行長拉加德25日錶示，歐洲可能已經度過了危機的最低谷時期，但需要警惕出現第二波疫情。她認為7月峰會可能不會達成最終協議，在部署新的財政刺激措施之前，還會進行更多談判。在談及未來的政策應對時，拉加德錶示，各國央行必須使用所有可用的工具。