供給端利好齊發,油市庫存壓力紓解!4季度油價料回升至45-55美元區間

Author:管理員From:www.change888.com Date:2020-06-09 17:07:42

供給端利好齊發,油市庫存壓力紓解!4季度油價料回升至45-55美元區間

  上周六(6月6日),OPEC+各產油國以視訊方式召開部長級會議,並就減產事宜達成延長減產規模的協議。根據協議內容,OPEC+國家將會延長5月-6月的970萬桶/日的減產規模至7月31日;同時,5月-6月未能100%達成減產配額的國家,將在7月-9月進行額外減產作為彌補。
  
  此外,為了督促減產落實情況,OPEC+產油國聯合部長級監督委員會將每月舉行 壹次會議,直至2020年12月。
  
  據悉,美國熱帶颶風 Cristobal 已經導緻墨西哥灣地區 33%的海上鉆井平臺關閉,共計減少 616.3 仟桶/ 日原油產量和 853.3 百萬立方英尺/日的天然氣產量。
  
  目前,英國BP石油公司已關閉 3 處平臺並疏散四分之三的員工;西方 石油公司關閉平臺並疏散所有墨西哥灣地區員工;殼牌公司和墨菲石油公司疏散部分非必需員工。颶風將繼續嚮北移動至海 上石油平臺和路易斯安那州海岸。
  
  OPEC+整體完成度較高,部分國家懈怠減產
  
  2020 年4月13日,OPEC+國家達成了歷史性的減產協議: 2020年5月1日至6月30日,OPEC+國家的減產額度為 970 萬桶/日。根據我們的統計和測算,5月OPEC+的減產履約率達到85.66%。
  
  其中,OPEC 國家減產履約率為85.31%,具體到成員國,沙烏地、阿聯酋和科威特等國超額或接近完成減產任務;而伊拉克、安哥拉等國履約率低於 50%,拖纍減產履約情況。
  
  非OPEC國家5月完成目標減產量的85.26%,其中, 俄羅斯、墨西哥、阿曼三國接近完成或已完成減產目標,文萊、蘇丹共和國和南蘇丹共和國減產量不足30%。
  
  後疫情時期的原油供需矛盾仍存,使得沙烏地和俄羅斯壹改 3 月 OPEC+會議上增產搶佔市場份額的激進情緒,期望通過延長減產規模 和督促產油國落實減產,在提高油價的同時保住其市場份額。
  
  美國進入颶風季,海上油井產量銳減
  
  通過統計過去幾年美國颶風季對原油產量的影響情況,2017年-2019年期間,美國颶風季對美國原油產量的影響在70萬桶/日-100萬桶/日,2018年颶風影響較小,產量減少在30萬桶/日左右,影響的時間普遍較短,通常產量會在 1-2 周內恢復。而 2005 年著名的“卡特裏娜”颶風,導緻美國產量減少達161.4 萬桶/日,持續影響產量超過壹個季度。
  
  根據EIA對本次颶風路徑的預測,颶風進入陸地後前進路線將避開原油主要產區。 受颶風嚮北移動至墨西哥灣上方影響,美國海上平臺產量下降可能繼續擴大,但對陸上原油產量影響較小,颶風影響時間較短,產量有望在1-2周內恢復。仍需註意,7 月-9 月是颶風頻發季,原油產量變動需關註本季颶風的破壞力。
  
  庫存壓力紓解,原油供需持續改善
  
  供給方面,根據5月數據,OPEC+產油國共計較4月減產 1120.8萬桶/日。根據EIA數據,截止5月29日,美國的原油產量為1120萬桶/日,較4月3日當周下降120萬桶/日,降幅為9.68%。5月,全球原油產量環比減少1240.8萬桶/日。
  
  庫存方面,美國原油庫存持續下降。根據EIA數據,盡管美國原油進口量 大幅增加導緻原油纍積情況存在波動和不確定性,但美原油期貨交割地庫欣地區的庫存已連續4周錄得下降,錶明4月份原油庫存超常水準的壓力已經得到有效的紓解。
  
  需求方面,全球原油需求6月將持續回升。Rystad Energy 預計,全球原油需求6月為8400 萬桶/日,較5月上升 7%;美國原油需求6月份為1690萬桶/日,較5月上升7.64%。
  
  油價後市展望
  
  沙烏地和俄羅斯減產決心強烈,將持續推動其他成員國盡快落實減產,疊加美國颶風帶來的產量減少,全球原油產量二季度反彈的可能性不大。二季度全球多個國家已經進入復工階段,全球需求持續嚮好。
  
  在供需面支撐的情況下,隨著庫存壓力逐步紓解,對油價中樞將持續上移,4季度油價回升到45-55美元/桶區間的預期進壹步加強。
  
  利空方面仍需關註:油價持續上漲後,美國頁巖油生產商重啟生產,沙俄美三國可能就市場份額再起爭端。
  
  風險因素:OPEC+減產情況出現反復的風險;美國頁巖油增產的風險;國際地緣政治危機;全球疫情二 次爆發的風險。

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