摩根大通:油價的反彈有些過度

Author:互易市場From:www.change888.com Date:2020-06-02 09:10:59

自上月跌至谷底以來,石油市場出現了令人矚目的復蘇。但摩根大通認為,價格反彈已經足夠,並有些過度,原因有三。

  自上月跌至谷底以來,石油市場出現了令人矚目的復蘇。但摩根大通認為,價格反彈已經足夠,並有些過度,原因有三。

  首先,在陸上儲油空間已經告罄的情況下,停泊在美國、中國和歐洲海岸的船只所攜帶的石油足以滿足全球約7%的日需求。考慮到海上庫存成本高企,原油期貨溢價已大幅收窄,這批原油將是全球市場再平衡過程中首先動用的庫存。換句話說,浮油庫存即將回歸內陸,抵消了需求增長的影響。更糟的是,即使產量下降,需求恢復,摩根大通仍預計從現在到9月 (預計9月需求將超過供給,圖) 之間將增加9000萬桶庫存。到那時,全球石油庫存將增至17.9億桶,即每日730萬桶。

  其次,在未來幾個月,在油價上漲和需求依然疲弱的共同作用下,煉油廠的利潤率預計將保持在歷史低點。因此,全球各地的煉油廠的開工率仍遠低於正常水準,這抑制了原油需求。

  最後,原油生產的恢復已經成為關註的焦點。摩根大通預計OPEC+協議將在6月繼續,但減產規模將在7月開始縮減。此外,WTI的價格水準現在也已足夠高,美國頁巖油生產商的生產活動將會恢復。在壹季報PO期間,許多上遊行業的人士錶示,油價恢復到每桶20美元至30美元,就可能會引發重新開井。據管道巨頭Energy Transfer LP說,北美最大油田的壹些鉆探商正在重新開放關閉的油井。

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