摩根大通：油價的反彈有些過度
Author：互易市場From：www.change888.com Date：2020-06-02 09:10:59
自上月跌至谷底以來，石油市場出現了令人矚目的復蘇。但摩根大通認為，價格反彈已經足夠，並有些過度，原因有三。
自上月跌至谷底以來，石油市場出現了令人矚目的復蘇。但摩根大通認為，價格反彈已經足夠，並有些過度，原因有三。
首先，在陸上儲油空間已經告罄的情況下，停泊在美國、中國和歐洲海岸的船只所攜帶的石油足以滿足全球約7%的日需求。考慮到海上庫存成本高企，原油期貨溢價已大幅收窄，這批原油將是全球市場再平衡過程中首先動用的庫存。換句話說，浮油庫存即將回歸內陸，抵消了需求增長的影響。更糟的是，即使產量下降，需求恢復，摩根大通仍預計從現在到9月 （預計9月需求將超過供給，圖） 之間將增加9000萬桶庫存。到那時，全球石油庫存將增至17.9億桶，即每日730萬桶。
其次，在未來幾個月，在油價上漲和需求依然疲弱的共同作用下，煉油廠的利潤率預計將保持在歷史低點。因此，全球各地的煉油廠的開工率仍遠低於正常水準，這抑制了原油需求。
最後，原油生產的恢復已經成為關註的焦點。摩根大通預計OPEC+協議將在6月繼續，但減產規模將在7月開始縮減。此外，WTI的價格水準現在也已足夠高，美國頁巖油生產商的生產活動將會恢復。在壹季報PO期間，許多上遊行業的人士錶示，油價恢復到每桶20美元至30美元，就可能會引發重新開井。據管道巨頭Energy Transfer LP說，北美最大油田的壹些鉆探商正在重新開放關閉的油井。
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