鮑威爾拒絕負利率的"禮物"美聯儲救經濟還能靠什麽
Author：互易市場From：www.change888.com Date：2020-05-15 08:59:52
美國的利率水準應該在什麽位置？近日，美國總統特朗普先是喊話美聯儲，考慮到其他國家在享受負利率的好處，美國也應接受這個“禮物”，美聯儲主席鮑威爾在隨後的回應中，拒絕了特朗普口中的“禮物”。
當地時間13日，鮑威爾在參加彼得森國際經濟研究所的線上活動時發錶講話，稱“負利率不是我們所關註的”，並透露美聯儲和財政主管部門可能需要出臺“進壹步政策措施”，防止新冠病毒大流行對經濟造成更嚴重的長期損害。
“疫情給美國帶來的衰退範圍和速度都是‘史無前例’的，比第二次世界大戰以來的任何衰退都要嚴重得多。”鮑威爾在評價美國經濟時透露著憂心忡忡，頻繁使用各種程度副詞，來警示經濟風險，直言美國經濟前進的道路既“高度不確定”又面臨“巨大的下行風險”。
美國勞工部數據顯示，美國失業率已達到上世紀30年代以來的最高值，美國壹季度國內生產總值（GDP）則萎縮4.8%，為金融危機以來的最大單季降幅，更為重要的是，美國的復工復產面臨著嚴峻挑戰。
工銀國際首席經濟學家程實錶示，根據其研究顯示，壹方面，復工對美國經濟的短期提振有限，即使在相對理想的條件下，美國經濟在二季度仍將受到深度沖擊。另壹方面，由於疫情壓力尚未真正消退，復工的持續性依然存疑，加速復工或將適得其反。
“雖然美國復工提速開啟，但是其短期效果有限，持續性亦不穩固，因此料難扭轉二季度美國經濟的頹勢。”程實認為，即使在相對理想的狀態下（即復工平穩推進、不發生疫情回潮），二季度美國經濟的同比增速預計為負7.9%左右，環比摺年率預計為負31%左右。因此，至少在三季度到來之前，美國的經濟金融風險仍將維持在較高位置。
美聯儲為何對負利率“敬而遠之”？前海開源基金首席經濟學家楊德龍指出，事實上當美聯儲將利率降至零時，美國貨幣政策已有陷入流動性陷阱的風險，即當基準利率降到零附近後，再進壹步降低利率甚至實施負利率，並不能促使居民加大投資和消費，反而有可能會導緻居民選擇現金為王，囤積更多現金。
楊德龍稱，由此，當經濟陷入衰退時，實施負利率並不能有效幫助經濟回升，美聯儲作為世界央行，在使用負利率工具的時候要更加謹慎，防止徹底陷入流動性陷阱，屆時美聯儲更難發揮較好的作用。
不用負利率，美聯儲救經濟還能靠什麽？程實認為，6月美聯儲或將推出新工具。由於復工進程短期內難以穩定美國的經濟金融形勢，因此在6月份的FOMC（聯邦公開市場委員會）議息會議上，美聯儲料將討論或推出新的政策工具。
“較之於負利率工具，以收益率曲線控制（YCC）進壹步管理各期限利率目標，料將是機率更大的下壹個政策選擇。”程實說。
此外，有分析人士還認為，預計美國貨幣政策後續針對疫情沖擊較為嚴重的小微企業將會增加和擴充流動性安排，同時，薪資保障計劃流動性便利（PPPLF）工具未來將根據需求量來擴大規模，針對主街貸款流動性便利等現有工具或也將正式啟動。
