野村證券：市場最大的威脅就是市場本身
Author：AdminFrom：www.change888.com Date：2018-06-28 14:14:26
野村證券（Nomura）全球外匯策略主管Bilal Hafeez直言“市場最大的威脅就是市場本身。”
在題為《這壹市場風險無人談論，但所有人都應感到擔憂》的研報中，Hafeez首先指出，從今年1月下旬恐慌指數飆升到義大利國債拋售潮，再到新興市場普跌，市場巨震的頻率越來越高，投資者避險情緒也被數次引發。
從本質上來看，這些事件均屬意料之外，但也帶來了兩個更大的意外。
首先，市場之間缺乏相關性。由此可以看出，真正的地動尚未到來。
其次是避險情緒升溫期間，市場流動性狀況糟糕。希望解除頭寸的投資者們很難心想事成。他們無法在市場上找到報價，因此只能保留頭寸，或是退出其他流動性更強的投資。
Hafeez還稱，另壹大風險在於市場本身的脆弱性日益加劇。但他認為，這壹點本不應該發生。由於全球央行融通資金充足，疊加金融市場電子化，市場本應流動性更強。“不過，很有可能就是上述兩個因素造成了市場流動性的脆弱。”
Hafeez看到，自2008年金融危機以來，許多因素都對市場的微觀結構造成了影響：大多數市場上電子交易平臺數量急劇增長、央行QE、對銀行的監管限制加強。他錶示，這些因素在“平常”時期給了市場流動性充足的錯覺，但在波動性較大的時期，反會跟流動性“對著幹”。
那麽，這對於市場而言意味著什麽？又該如何應對呢？
Hafeez預計，今後市場將會出現更多波動性：我們或將看到更多“閃電崩盤”，更多價差波動；在流動性較強的市場上，溢價也會上升。我們已經看到的是，許多標準市場的波動頻率都在增加。
Hafeez最後建議稱，最明顯的應對方法就是抱緊諸如G3外匯市場等流動性較強市場的“大腿”，但更為復雜的方法則是買入期權。由此壹來，投資者就是在有權以既定價格交易既定規模的同時，做多市場流動性。
