歐銀購債刺激計劃或被裁定合法！市場情緒若無好轉，警惕歐元跌破20日均線

Author：管理員From：www.change888.com Date：2020-05-05 18:45:44

歐銀購債刺激計劃或被裁定合法！市場情緒若無好轉，警惕歐元跌破20日均線

　　5月4日(周壹)，市場分析師Silvia Amaro撰文稱，歐洲債券持有人正在謹慎地等待德國法院的裁決，這可能會影響歐洲央行如何應對當前的經濟危機。德國憲法法院將於周二宣佈，根據德國法律，歐洲央行的公共部門購買計劃是否合法。分析人士預計法院不會裁定該計劃違法，但這壹決定可能會對歐洲央行的行動施加限制。
　　
　　貝倫貝格(Berenberg)首席經濟學家Holger Schmieding上周在壹份報告中稱：“我們需要看到法院給出歐洲央行購買主權債券條件所面臨的風險，可以使銀行更難靈活有效地使用這種貨幣工具。”
　　
　　2015年，歐洲央行決定購買政府債券，以保持整個歐元區的借貸成本相對較低，這是有條件的。只有擁有投資級評級的國家才能加入該計劃，購買債券的規模與19個經濟體的規模掛鉤。這壹舉措也被稱為量化寬松(QE)，於2018年結束，並於2019年11月重啟。
　　
　　然而，疫情蔓延促使歐洲央行採取進壹步措施。歐洲央行在3月份宣佈了緊急抗疫購債計劃(PEPP)——今年將購買7500億歐元(8190億美元)的歐元區政府債券。自去年11月以來，歐洲央行每個月都要購買200億歐元的國債。
　　
　　然而，不同之處在於，PEPP附加的條件較少，因此更容易受到法院裁決的影響。
　　
　　例如，希臘債券沒有投資級評級，在量化寬松政策下沒有資格購買，但可以根據抗疫購債計劃購買。這意味著，如果德國法院壹開始就對定量寬松政策施加限制，那麽這些限制也不得不應用於抗疫壹攬子措施。
　　
　　貝倫貝格(Berenberg)的首席經濟學家Holger Schmieding錶示：“德國法院在其對公共部門購買計劃(PSPP)的裁決中，試圖對歐洲央行的購買行為施加重大限制。我們不能排除這種可能性。如果是這樣的話，我們可能會立即對PEPP提起新的訴訟——這可能需要時間才能在德國和歐洲的法庭上獲得通過。”
　　
　　PSPP指的是2015年推出的購買政府債券的計劃。
　　
　　此外，緊急抗疫購債計劃考慮了19個經濟體的規模，但其設計方式是，歐洲央行可以購買更多的義大利或西班牙債券，而不是荷蘭債券，以降低陷入睏境的經濟體的成本。這也是法官們可能會遇到的問題。
　　
　　特尼奧情報公司(Teneo)研究部副主任尼克爾(Carsten Nickel)上周在壹份簡報中已警告稱:“PEPP的合法性問題已經隱約出現。”
　　
　　匯通網提醒，此前已有越來越多的分析師預計歐元區經濟將在2020年崩潰。因為西班牙和義大利等國家，經濟萎縮程度可能會比新興市場經濟體大得多。甚至有分析師認為，歐元區經濟也要到2023年才能恢復其產出和就業機會，而由於需求不斷減少的歐元大量供應，這可能持續對歐元構成壓力。
　　
　　隨著歐洲央行的公共部門購買計劃被裁定合法，歐元面臨的壓力恐有所增加，投資者需關註其能否守住20日均線，若守不住恐引發新壹輪下滑。