多國央行提前降息效果有限 財政政策或成主要手段
Author：互易市場From：www.change888.com Date：2020-03-17 09:23:12
中原標準時間16日淩晨，美聯儲打出“降息+7000億美元量化寬松”組合拳，出乎市場預料。壹系列寬松舉措公佈後，目前美聯儲的政策空間已非常有限，美國未來或更偏嚮依靠財政政策提振經濟。
根據美聯儲官網文件，美聯儲不僅將聯邦基金利率目標區間下調至0%至0.25%的超低水準，還啟動了規模達7000億美元的大規模量化寬松計劃。另外，美聯儲還將銀行貼現視窗的緊急貸款利率下調了125個基點至0.25%，並將貸款期限延長至90天。
降息並不令市場意外，令人意外的是降息時間點及寬松規模。富達國際固定收益基金經理蒂姆福斯特(41.230, 0.00, 0.00%)（603806）認為，金融危機暴發10多年後，美聯儲再次拾起已封塵的“危機處理劇本”，超低息及央行擴錶的日子將陪伴投資者較長壹段時間。
此次猛烈的寬松節奏不禁讓人發問：美聯儲還有多少“子彈”？
“目前來看，美聯儲已沒有太大的政策空間，未來貨幣政策寬松的方嚮更趨嚮於無限制購買債券以及通過開放貼現視窗、提供優惠利率等方式嚮市場提供流動性。”摩根士丹利華鑫證券首席經濟學家章俊告訴上證報，他預計美聯儲不太可能採取負利率政策，暫時也不太可能通過購買股票刺激市場。
FXTM富拓中國市場分析師劉敏認為，如果未來進壹步降息或將進入負利率時代，這是2008年金融危機時也沒採取過的措施。當前形勢來看，她認為美聯儲更傾嚮於走之前的“老路”，對於“負利率”這種新藥，美聯儲可能只有在局面無法收拾的時候才會使用。
美聯儲率先公佈降息後，多國央行和金融機構紛紛跟進出臺寬松政策，但效果有限。市場人士認為，目前各國首要任務仍是防控疫情蔓延，其次是利用貨幣政策和財政政策共同刺激經濟增長。
16日，紐西蘭央行宣佈提前降息75個基點，並錶示未來或會啟動大規模資產購買計劃；日本央行也在16日提前舉行利率政策會議，將年度ETF購買目標增加6萬億日元，總規模達12萬億日元；韓國央行隨後也宣佈降息50個基點。
不過，就效果來看，市場並沒有為多國央行寬松政策“買單”。
截至16日收盤，日經225指數下跌2.46%，韓國綜合指數下跌3.19%，紐西蘭NZ50指數下跌3.56%。
工銀國際首席經濟學家程實認為，長期來看，受制於疫情時期信息不對稱，超預期的寬松貨幣政策會被視為反嚮信號，導緻市場以為自身低估了潛藏的經濟金融風險，進而打擊市場的長期信心。
劉敏告訴上證報，雖然各國央行將跟隨美聯儲寬松政策，但目前控制新冠肺炎疫情擴散仍是各國面臨的首要任務，後期再配合財政、貨幣政策對實體經濟給予紓睏，對於解決短期經濟放緩有壹定幫助，未來最關鍵的是要促使消費者加大消費，彌補疫情期間的消費缺失。
除了降息，還有其他提振經濟的手段嗎？
章俊認為，美國經濟有可能在今年二季度持續下行，三季度出現實質性衰退風險。屆時如果美國就業數據惡化、失業率明顯反彈，美國可能會採取財政刺激政策。但就現階段經濟錶現以及決策流程來看，財政刺激政策暫時不會很快出臺。
富達國際亞太區首席投資官Paras Anand認為，美聯儲政策提振作用有限，預計美國及其他成熟經濟體將在中期推出更多財政政策刺激經濟。
景順亞太區（日本除外）全球市場策略師趙耀庭錶示，各國政府需給予企業壹定的免稅、減稅支援，並改善勞工福利保障系統。預計美國國會將通過壹項強有力的財政刺激法案，歐盟方面也將採取更多財政措施為中小企業提供流動性。
